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《輕工制造行業(yè)2018年年度投資策略：行業(yè)看升級，公司擇龍頭》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、輕工制造｜年度策略輕工制造行業(yè)：2018年度投資策略2018年1月08日h行業(yè)看升級，公司擇龍頭中性市場表現(xiàn)截至2017.12.20行業(yè)有所回調(diào)，業(yè)績成長型龍頭公司漲幅居前30%1600025%1400017年輕工板塊回調(diào)，跑輸滬深300。輕工制造行業(yè)指數(shù)下跌12.03%，20%1200015%在中信29個一級行業(yè)中位居中游，同期滬深300指數(shù)上漲21.76%，10%100005%8000行業(yè)跑輸大盤，整體不及大盤表現(xiàn)。行業(yè)估值水平為31.79倍，預(yù)計在0%6000-5%4000-10%2018行業(yè)估值會繼續(xù)回調(diào)，但估值大幅下挫的可能性不大。去年年度-15%2000-20
2、%0策略我們提出“消費升級是大勢，確定增長是王道”，回看2017年，不少業(yè)績具有確定增長性的公司股價確實具有良好表現(xiàn)，表現(xiàn)好的公司以成交金額(百萬元)輕工制造(中信)滬深300行業(yè)龍頭居多，我們認為2018年仍將繼續(xù)這樣的行情。子板塊市場表現(xiàn)年初-12.20投資策略：把握消費升級趨勢，擇股重業(yè)績、重龍頭21.76滬深300家居：關(guān)注消費新引擎，尋求供應(yīng)鏈整合能力強，渠道下沉的大家居標1.74造紙Ⅲ(中信)的。家居行業(yè)盈利狀況并不會與成交量呈顯著正比關(guān)系，盡管地產(chǎn)后周-9.61其他輕工Ⅲ(中信)期對家居行業(yè)的營收有影響，但行業(yè)利潤維持了穩(wěn)定的增長。我們認為-25.61包裝(
3、中信)消費升級是推動行業(yè)發(fā)展的根本驅(qū)動因素：（1）舊房翻新、租房裝修市-31.66印刷(中信)場崛起；（2）三四線城市需求崛起；（3）定制家居市場份額不斷擴大；（4）消費者更加注重品牌化，大家居戰(zhàn)略推進，龍頭企業(yè)溢價空間大，綜合優(yōu)勢強。相關(guān)標的可關(guān)注：索菲亞（002572）、顧家家居（603816）。造紙：環(huán)保+去產(chǎn)能顯成效，競爭格局持續(xù)利好龍頭紙企。預(yù)計行業(yè)會保持供需弱平衡現(xiàn)狀，景氣度或?qū)⒀永m(xù)至2019年。環(huán)保政策利于行業(yè)整體的結(jié)構(gòu)調(diào)整，使現(xiàn)有產(chǎn)能利用率提升，長遠來龍頭紙企市占率將不斷集中與擴大。紙漿上漲帶動紙品價格上漲，是今年造紙企業(yè)利潤改善分析師：呂梁的重要原因，龍
4、頭紙企憑紙漿庫存以及自有制漿能力維持成本優(yōu)勢，有執(zhí)業(yè)證書號：S1490516090001著堅實的抵御風(fēng)險能力。相關(guān)標的可關(guān)注：晨鳴紙業(yè)（000488）。電話：010-85556185郵箱：lvliang@hrsec.com.cn風(fēng)險提示：1、原材料價格上漲；2、宏觀經(jīng)濟惡化；3、企業(yè)管理經(jīng)營不善等重點公司盈利預(yù)測、估值與投資評級（價格以12.20收盤價計算）EPSPE股票簡稱股價PB評級17E18E17E18E索菲亞37.081.021.3836.3526.868.43推薦顧家家居57.791.952.5537.6723.945.72推薦晨鳴紙業(yè)16.071.962.32
5、8.196.931.43推薦數(shù)據(jù)來源：Wind、華融證券市場研究部證券研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分華融證券HUARONGSECURITIES輕工制造年度策略目錄一、2017年輕工制造行情回顧...................................................................................................................................................41、17年輕工板塊跑輸滬深300........................
6、..................................................................................................................42、造紙板塊上漲后回調(diào)，其他板塊跌幅較大..................................................................................................................53、季報回顧，造紙、家居整體表現(xiàn)靚麗，包裝印刷表現(xiàn)欠佳............
7、..........................................................................64、造紙、家居類個股漲幅居前..........................................................................................................................................8二、18年投資策略：把握消費升級趨勢，擇股重業(yè)績、重龍頭..........
