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《交通運輸行業(yè)2018年度投資策略：行業(yè)基本面改善，重點關(guān)注航空、鐵路、快遞板塊投資機會》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、交通運輸｜年度策略交通運輸行業(yè)：2018年度投資策略報告2018年01月04日行業(yè)基本面改善，重點關(guān)注航空、鐵路、快遞板塊投資機會中性（維持）市場表現(xiàn)截至2017.12.292017年交通運輸板塊表現(xiàn)弱于大盤，行業(yè)業(yè)績大幅改善17年交運板塊上漲5.92%，跑輸大盤15.86個百分點，表現(xiàn)位于全行業(yè)中游。子板塊中機場漲幅最大（+54.45%）和公交跌幅最大（-24.96%）。交運行業(yè)市盈率目前為21.28倍，位于全行業(yè)下游，估值相對較低。行業(yè)前三季度營收和凈利潤增速分別為53.04%和40.41%，業(yè)績
2、較大幅改善。航空供給端增速收緊，提價預(yù)期帶動板塊景氣上行為了保障航空安全生產(chǎn)，民航局對供給側(cè)進行調(diào)控，控制航班總量和收縮子板塊市場表2017.1.1-12.29機場時刻，航班時刻增量收緊和正點率持續(xù)走高，供給端增速會愈加收緊；運力引進增速也逐漸放緩，供給端整體趨緊。由于消費升級因私需求增長支撐國內(nèi)航線需求平穩(wěn)增長、外圍經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇將帶動國際航線持續(xù)回暖。此外，油價上漲帶來短期成本端壓力和人民幣匯率持續(xù)貶值帶來匯兌損益壓力依然存在。未來票價上限放開政策有望加速跟進，板塊景氣持續(xù)上行。鐵路改革進入沖刺階段
3、，有望迎來業(yè)績和估值雙升受益于經(jīng)濟向好、大宗商品回暖，疊加公路治超和環(huán)保政策趨嚴(yán)，今年以來鐵路貨運增速持續(xù)走高。鐵路板塊主要看點在于鐵路改革，相關(guān)政策已經(jīng)進入沖刺階段，已有取得部分實質(zhì)性進展包括：土地多元開發(fā)已經(jīng)啟動、客運提價進入政策落地窗口期、混合所有制改革也正在逐步推進。未來隨著鐵路改革政策落地，有望迎來鐵路板塊業(yè)績和估值雙升?？爝f行業(yè)增速仍維持高位，行業(yè)集中度持續(xù)提升由于需求端增長平穩(wěn)、部分業(yè)務(wù)和區(qū)域拖累行業(yè)增速、前值基數(shù)較高等，今年開始行業(yè)增速下臺階，據(jù)測算“十三五”期間，快遞業(yè)務(wù)量和收入CA
4、GR分析師：丁思德分別為27.6%和23.6%，行業(yè)增速仍將維持較高水平。2016年快遞企業(yè)競執(zhí)業(yè)證書號：S1490515070002相完成上市，第一梯隊競爭格局相對穩(wěn)定，由于人工和原材料等成本端上電話：010-85556179漲，快遞之間價格競爭激烈，第二梯隊將加速洗牌，行業(yè)集中度持續(xù)提升。郵箱：dingside@hrsec.com.cn重點關(guān)注航空、鐵路、快遞板塊投資機會航空供需結(jié)構(gòu)緊平衡，提價預(yù)期帶來業(yè)績釋放是當(dāng)前板塊核心邏輯，建議聯(lián)系人：陳周飛重點關(guān)注：南方航空（600029）和中國國航（60
5、1111）；鐵路看點在于鐵電話：010-85556194路改革政策落地進入窗口期，有望帶來業(yè)績和估值雙升，建議重點關(guān)注：郵箱：chenzhoufei@hrsec.com.cn大秦鐵路（601006）和廣深鐵路（601333）；快遞屬于成長行業(yè)，巨頭優(yōu)勢逐漸體現(xiàn)，建議關(guān)注：順豐控股（002352）和韻達股份（002120）。風(fēng)險提示1、全球經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期；2、油價、匯率波動；3、國企改革不及預(yù)期。證券研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分華融證券HUARONGSECURITIES交運行業(yè)年度策略目錄
6、一、2017年交通運輸行業(yè)回顧...................................................................................................................................................51.1、2017年交通運輸板塊市場表現(xiàn)弱于大盤...................................................................
7、...............................................51.2、行業(yè)估值震蕩回落，鐵路物流估值處于相對低位...................................................................................................71.3、2017年前三季度交運行業(yè)整體業(yè)績增速強勢攀升.....................................................
8、.............................................9二、投資策略..............................................................................................................................................................................112
