棉花＆棉紗年報(bào)：美棉全年震蕩，鄭棉來年可期

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1、華泰月報(bào)

2、棉花&棉紗年報(bào)2017-12-24華泰期貨研究院農(nóng)產(chǎn)品組美棉全年震蕩鄭棉來年可期陳瑋農(nóng)產(chǎn)品組組長棉花：市場回顧和后市展望?021-68755980行情回顧：回顧2017年，美棉在全球增產(chǎn)、需求改善下呈現(xiàn)震蕩。截止發(fā)稿時，?chenwei@htfc.com從業(yè)資格號：F0284369ICE美棉指數(shù)在本年度最高觸及81.24美分/磅，最低至66.24美分/磅，最后報(bào)收于77.46美分/磅，漲幅9.52%。國內(nèi)方面，受到美棉波動、國內(nèi)拋儲、新棉走弱等共投資咨詢號：Z0010681同因素影響，鄭棉維持震蕩。截止發(fā)稿時，鄭棉指數(shù)收盤報(bào)149

3、25元/噸，跌120徐盛元/噸，跌幅0.80%。棉紗指數(shù)收盤報(bào)23145元/噸，漲145元/噸，漲幅0.63%。軟商品研究員?021-68753967美國棉市：出口方面，新作物季陸地棉凈簽約總體良好。最新數(shù)據(jù)顯示12.8-12.14美?xusheng@htfc.com國2017/18年度陸地棉簽約74049噸，環(huán)比增加26%；周度裝運(yùn)陸地棉33611噸，環(huán)從業(yè)資格號：F3023096比上周下降11%。從全年來看，截止12月14日已簽約量246.4萬噸，較去年同期增32.04%，占年度出口74.2%，17/18年度美棉銷售超過16/17年度，

4、總體持續(xù)偏好，美國農(nóng)業(yè)部亦可能在18年初的供需報(bào)告中不斷上調(diào)出口預(yù)估。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，截至2017年11月26日當(dāng)周，美國棉花收割率為79%，之前一周為74%，去年同期為76%，五年均值為80%，總體收割進(jìn)度正常。截止12月7日當(dāng)周，美棉陸地棉累計(jì)檢驗(yàn)268.2萬噸，同比增10.4%，占總產(chǎn)量（451）的59.5%；美棉皮馬棉累計(jì)檢驗(yàn)7.6萬噸，同比增4.6%，占總產(chǎn)量（15.8）的48.1%。但拉伯克檢驗(yàn)室的美棉陸地棉馬值繼續(xù)惡化，G5占比下降到38%；但其他檢驗(yàn)室的情況較好，與去年相差不大。本年度拉伯克檢驗(yàn)室的陸地棉檢驗(yàn)量累計(jì)達(dá)36.

5、1萬噸，低于去年同期的39.1萬噸；相關(guān)研究：美棉穩(wěn)定上漲國內(nèi)小幅震蕩該實(shí)驗(yàn)室去年陸地棉總檢驗(yàn)量為89萬噸。2017-12-09美棉企穩(wěn)上漲內(nèi)外價(jià)差持續(xù)縮小印度棉市：本年度印度棉價(jià)出現(xiàn)上漲。S-6棉花現(xiàn)貨價(jià)39600盧比/坎地，折78.4美2017-12-02分/磅，報(bào)價(jià)較去年上漲4.9美分/磅。印度市場對棉花質(zhì)量與產(chǎn)量的擔(dān)憂情緒有所美棉繼續(xù)上漲內(nèi)外價(jià)差持續(xù)縮小上升。馬哈拉施特拉邦的棉花供應(yīng)也因?yàn)槊藜t鈴蟲害受到了影響。棉花咨詢委員會2017-11-25在12月12日召開了會議，首次公布了2017/18年度的棉花供需平衡表。棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)有64

6、1萬噸，低于前期的預(yù)估值，但較去年高9%。紡企的棉花消耗量預(yù)計(jì)567.8萬噸，出口預(yù)計(jì)會有114萬噸，2016/17年度的棉花出口量為99萬噸。本周棉花上市3萬噸，低于上周，主要是印度北部潮濕多霧的天氣影響。CCI公布，截止12月7日，2017/18年度的棉花上市量目前總計(jì)126萬噸，達(dá)預(yù)期產(chǎn)量的20%左右。國內(nèi)棉市：目前新棉采摘逐步進(jìn)入尾聲，市場預(yù)期新棉產(chǎn)量在540萬噸左右。根據(jù),國家棉花市場檢測系統(tǒng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日，全國棉花采摘進(jìn)度為97.3%，同比下降1.6個百分點(diǎn)，新疆采摘率97.5%，交售率98.5%；全國交售率為89

7、.6%，同比下降0.2個百分點(diǎn)，全國籽棉采摘交售基本收尾。目前各地籽棉收購均出現(xiàn)走弱的繼續(xù)，棉籽價(jià)格也不如人意，軋花廠為了加快銷售節(jié)奏，下調(diào)皮棉價(jià)格?，F(xiàn)貨方面，CCindex指數(shù)（3128B)報(bào)價(jià)15721元/噸，下跌77元/噸?；w走勢華泰期貨

8、棉花&棉紗年報(bào)分化，粘膠報(bào)價(jià)14300元/噸，下跌2200元/噸，滌綸則報(bào)價(jià)8875元/噸，上漲500元/噸。而在政策上，2018年新一輪拋儲政策落地，在去庫存背景下的棉花價(jià)格長期看好。同時我們也看到經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，自2017年起在新疆深化棉花目標(biāo)價(jià)格改革。棉花目標(biāo)價(jià)格由試點(diǎn)期間的一年一定改為三年一

9、定，2017-19年新疆棉花目標(biāo)價(jià)格為18600元。未來展望：從國際來看，隨著北半球新花上市，印度棉花供應(yīng)壓力增大，國際棉價(jià)在18年初總體將維持強(qiáng)勢震蕩，但是我們也注意到USDA修改了8年的全球棉花供需平衡表，在表中每年上調(diào)全球的消費(fèi)，同時近期美棉出口走強(qiáng)也從側(cè)面反映目前全球消費(fèi)需求的旺盛，而原油價(jià)格的強(qiáng)勢則對化纖利多；對于國內(nèi)，大格局上看，17年國儲輪出順利，去庫存較為成功，新年度庫銷比大幅下降26個百分點(diǎn)至102%，基本面進(jìn)一步轉(zhuǎn)好，價(jià)格總體平穩(wěn)。我們看到全國新棉采摘進(jìn)度基本完成，本年度的皮棉成本也基本鎖定，雖然軋花廠報(bào)價(jià)下調(diào)，但向下空

10、間有限。在國儲庫存下降后，總體價(jià)格中樞將逐步上升。2018年關(guān)注重點(diǎn)：對于后期棉花的策略，目前新疆現(xiàn)貨壓力偏大，倉單增加較快，國內(nèi)棉價(jià)短期偏震蕩。但由于目前美棉逐步上漲帶動內(nèi)外價(jià)