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《國防軍工行業(yè)2018年投資策略：邊際變化向上，板塊回升有望》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、2017年12月08日行業(yè)研究評級:推薦（維持）研究所證券分析師：譚倩S03505120900020755-83473923tanq@ghzq.com.cn邊際變化向上，板塊回升有望聯(lián)系人：蘇立贊sulz@ghzq.com.cn聯(lián)系人：鄒剛——國防軍工行業(yè)2018年投資策略zoug@ghzq.com.cn最近一年行業(yè)走勢投資要點：國防軍工滬深30030.00%20.00%?國防軍工指數(shù)及行業(yè)估值處于近三年低位。指數(shù)方面，由年初至10.00%2017年11月24日，滬深300指數(shù)上漲23.99%；申萬國防軍工指0.00%數(shù)下跌14.96%，跑輸滬深300指數(shù)
2、38.95%。相較于2016年初申-10.00%萬國防軍工指數(shù)跌幅達到26%，處于近三年來的底部位置。估值方-20.00%-30.00%面，2017年11月24日，申萬國防軍工板塊動態(tài)PE（剔除負值）為58倍，相較于2016年初的132倍動態(tài)PE和2017年初的86倍動態(tài)PE，分別下降56.06%和32.56%，降幅明顯。分板塊來看，航天裝備動態(tài)PE84倍、航空裝備動態(tài)PE67倍、地面兵裝動態(tài)PE63行業(yè)相對表現(xiàn)倍、船舶制造動態(tài)PE39倍，均處于近三年的底部位置。表現(xiàn)1M3M12M國防軍工-4.4-6.0-17.5?行業(yè)基本面不斷改善。軍費投入方面，受國家
3、經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展、周邊滬深300-1.34.515.2局勢不穩(wěn)定因素增多、美國國防預算增幅創(chuàng)十年新高等因素影響，2018年國防預算增速有望超過7%。軍改方面，軍改逐漸步入尾聲，不利影響逐漸消除，軍品采購有望重回正軌；降本增效方面，三去一降一補決策部署不斷落實，企業(yè)財務負擔減輕，盈利能力增強；軍援軍貿(mào)方面，我國武器裝備國際競爭力提升，出口規(guī)模不斷擴大。相關報告《國防軍工行業(yè)周報：朝鮮發(fā)射洲際彈道導?政策重點支持，改革不斷深化。十九大提出強軍新目標；高端制造彈，俄交付中國第三批5架蘇35戰(zhàn)機》——軍工領銜；軍民融合最高領導機構(gòu)成立，政策制度不斷完善，融合2017-
4、12-03持續(xù)深化；軍品定價機制改革持續(xù)推進，總裝和核心分系統(tǒng)企業(yè)利《國防軍工行業(yè)周報：航天科工完成公司制改潤空間逐漸打開；國企改革繼續(xù)深化，混改、資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)整制，AC312E直升機高原試飛成功》——合，國防軍工有望多方面受益。2017-11-26《國防軍工行業(yè)周報：中國船舶中船防務降杠?我們看好軍工行業(yè)，給予推薦評級，主要基于以下理由：1）國防桿，中航工業(yè)迪拜航展顯風采》——軍工板塊估值處于近三年的低位，已具備一定的合理性。2）軍工行2017-11-19業(yè)基本面好轉(zhuǎn)，主要得益于我國軍用裝備更新?lián)Q代速度加快，軍改《國防軍工行業(yè)周報：中電博微組建，殲2
5、0不利影響逐漸消除、國企降本增效盈利能力提升。3）政策方面，看運20已開展編隊訓練》——2017-11-12好國企改革、軍民融合、科研院所改制、資產(chǎn)證券化等政策對國防《國防軍工行業(yè)周報：三季報船舶板塊影響整軍工行業(yè)發(fā)展的推動。4）周邊安全形勢變化將進一步提振市場對于體營收，看好軍工板塊未來發(fā)展》——軍工板塊的關注度，成為板塊上升的催化劑。2017-11-06?投資策略及重點推薦個股：1）當前階段重點發(fā)展以及裝備需求確定性高的?？哲娧b備領域的總裝龍頭企業(yè)，重點推薦中直股份（600038）、中航飛機（000768）、中航黑豹（600760）、中國動力證券研究報
6、告請務必閱讀正文后免責條款部分證券研究報告（600482）。2）重點推薦裝備發(fā)展亟待突破、國家政策大力扶持的航空發(fā)動機、機載設備領域標的，推薦航發(fā)動力（600893）、中航機電（002013）、中航電子（600372）。3）看好具備一定行業(yè)壁壘、擁有核心技術優(yōu)勢、產(chǎn)品市場空間廣闊的優(yōu)質(zhì)軍民融合標的，重點推薦中航光電（002179）、中航高科（600862）、瑞特股份（300600）、菲利華（300395）、火炬電子（603678）、航新科技（300424）。4）看好集團資產(chǎn)證券化思路和目標明確、體外資產(chǎn)質(zhì)優(yōu)量大、上市平臺地位確定的標的，重點推薦國?？萍迹?
7、00562）、四創(chuàng)電子（600990）。?風險提示：1）裝備列裝進度不及預期；2）行業(yè)估值下行風險；3）軍費投入及軍改進展不及預期；4）國企改革及軍民融合進度不及預期；5）相關推薦公司業(yè)績不達預期；6）相關公司資產(chǎn)注入的不確定性；7）系統(tǒng)性風險。重點關注公司及盈利預測重點公司股票2017-12-08EPSPE投資代碼名稱股價20162017E2018E20162017E2018E評級000768.SZ中航飛機17.490.150.170.23116.6102.8876.04增持002013.SZ中航機電11.270.360.330.3831.3134.15
8、29.66買入002179.SZ中航光電37.161.221.07
