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《交運快遞行業(yè)月報：同城異地增速環(huán)比回落，關(guān)注提價效果》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、證券研究報告
2、行業(yè)定期報告交通運輸
3、物流推薦（維持）同城異地增速環(huán)比回落，關(guān)注提價效果2017年10月17日招商交運快遞行業(yè)月報（2017.9）上證指數(shù)33722017年9月快遞行業(yè)數(shù)據(jù)公布，結(jié)合專家意見和草根調(diào)研，我們對數(shù)據(jù)進(jìn)行解讀。行業(yè)規(guī)模?9月，全國快遞業(yè)務(wù)量和業(yè)務(wù)收入同比分別增長27.6%和24.4%。1-2月占比%（+33.9%，春節(jié)原因?qū)е聰?shù)據(jù)同比異常，將1、2月數(shù)據(jù)合并），3月（+28.1%）、股票家數(shù)（只）300.94月（+25.7%）、5月（+32%）、6月（+32.1%）、7月（
4、+28.4%）、8月總市值（億元）63151.1（29.4%）、9月（27.6%）。其中，同城和異地快遞同比分別增長24.2%和流通市值（億元）19120.427.6%，增速環(huán)比均有所回落。行業(yè)指數(shù)?2016年快遞量增速前高后低，基數(shù)原因預(yù)計17下半年增速有所回升。2016%1m6m12m年H1快遞量同比增速為56.7%，下半年同比增速為47.7%，全年總體呈現(xiàn)前絕對表現(xiàn)6.72.1-2.2相對表現(xiàn)4.6-10.2-20.5高后低走勢。由于基數(shù)原因，預(yù)計17年下半年同比增速有所回升。(%)物流滬深3
5、00?1-9月，全國快遞件均價為12.50元（-2.4%）。1-9月，全國快遞件均價為2012.50元（-2.4%），件均價雖仍處于下降區(qū)間，但跌幅較16全年的5.2%顯10著收窄；其中，同城快遞件均價7.83元（+3.8%），維持前期上漲態(tài)勢；異0地快遞8.54元（-7.5%），降幅較16年全年的-11.4%收窄；國際快遞66.17-10元（-7.2%），較16年全年的-19.5%降幅收窄。-20Oct/16Feb/17May/17Sep/17?行業(yè)申訴率下降，服務(wù)品質(zhì)持續(xù)改善。2017年8月，全
6、行業(yè)申訴率為4.51資料來源：貝格數(shù)據(jù)、招商證券件/百萬件快遞，較2016年8月下降0.81件，申訴率持續(xù)下降，意味著快遞相關(guān)報告產(chǎn)能瓶頸解除。1、《快遞物流系列研究筆記之四—順?市場結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，行業(yè)集中度持續(xù)提升。1-9月，快遞與包裹服務(wù)品牌集中豐VS德邦，快遞VS零擔(dān)》度指數(shù)CR8為78.2，較1-8月上升0.2。隨著行業(yè)增速放緩，快遞行業(yè)產(chǎn)能2017-09-202、《快遞物流系列研究筆記之三—多瓶頸解除，低線企業(yè)生存越發(fā)艱難，而龍頭快遞企業(yè)增速也開始出現(xiàn)越來越式聯(lián)運：鐵路集裝箱為核心，聯(lián)運降
7、大地分化，業(yè)務(wù)量不斷向優(yōu)勢企業(yè)集中。本增效》2017-09-183、《快遞物流系列研究筆記之二—即?投資建議：依據(jù)對主要平臺電商的分析，我們認(rèn)為到2020年之前，行業(yè)增速時配送：外賣為核心，觸點價值待發(fā)在30%左右是大概率事件。當(dāng)前：A、行業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化；B、行業(yè)上下游還掘》2017-09-18存在巨大空間供優(yōu)勢企業(yè)開疆拓土：“打通上下游、拓展產(chǎn)業(yè)鏈、畫大同心圓、構(gòu)建生態(tài)圈”；C、傳統(tǒng)電商旺季即將到來，阿里和京東定位逐步清晰，又相互競爭促進(jìn)行業(yè)更快速的發(fā)展，從股價來看，作為快遞上游的阿里和京東股價不
8、斷創(chuàng)新高。個股重點推薦：（1）外運發(fā)展：低估值+快遞影子股+國常濤改預(yù)期；（2）韻達(dá)股份：估值合理+短期業(yè)績爆發(fā)力強(qiáng)+融資布局未來。010-57601863changt@cmschina.com.cn?風(fēng)險提示：價格戰(zhàn)、行業(yè)增速不達(dá)預(yù)期S1090512030004陳卓重點公司主要財務(wù)指標(biāo)021-68407470股價16EPS17EPS18EPS17PE18PEPB評級chenzhuo5@cmschina.com.cn韻達(dá)股份49.011.471.571.6031.330.714.0強(qiáng)烈推薦-AS10
9、90513070005圓通速遞21.710.570.590.7336.829.87.2審慎推薦-A袁釘申通快遞27.20.991.031.2026.322.76.9審慎推薦-A010-57601857外運發(fā)展18.11.041.271.1414.215.92.2強(qiáng)烈推薦-Ayuanding@cmschina.com.cn資料來源：公司數(shù)據(jù)、招商證券S1090517080001敬請閱讀末頁的重要說明行業(yè)研究正文目錄一、9月快遞增速回落至27.6%............................
10、.......................................................51、電商增速維持在25-30%左右..................................................................................52、同城、異地件增速均較8月有所回落..............................................................
