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《醫(yī)藥生物行業(yè)投資策略：繼續(xù)看好估值切換，著重關注中報績優(yōu)股》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、投資策略
2、醫(yī)藥生物證券研究報告Table_Title醫(yī)藥生物行業(yè)Table_Grade行業(yè)評級買入前次評級買入繼續(xù)看好估值切換，著重關注中報績優(yōu)股報告日期2017-08-28Table_Summary核心觀點：Table_Chart相對市場表現(xiàn)醫(yī)藥生物滬深300?182家公司相繼披露中期業(yè)績，業(yè)績分化較為明顯14%截止2017年8月26號，醫(yī)藥行業(yè)已經有182家上市公司相繼披露年6%報。其中，12家公司歸母凈利潤增速超過100%；9家公司歸母凈利潤增速在50%-90%之間；34家公司歸母凈利潤增速在30%-50%
3、之間；55家-2%公司歸母凈利潤增速在10%-30%之間；24家公司歸母凈利潤增速在0-10%之間；48家公司的歸母凈利潤出現(xiàn)不同程度的減少情況。各家公司業(yè)績分-10%2016-082016-122017-042017-08化較為明顯。?醫(yī)藥行業(yè)整體平穩(wěn)增長，景氣細分行業(yè)龍頭表現(xiàn)突出醫(yī)藥作為需求長期增長行業(yè)，增長態(tài)勢十分穩(wěn)定，2017年上半年我國Table_Author分析師：吳文華S0260516090001藥品終端市場銷售額為8037億元，同比增長7.8%，整體增速雖然不太高，021-60750628但是醫(yī)藥
4、的部分領域有著遠高于行業(yè)平均水平的增速，主要體現(xiàn)在剛性用wuwenhua@gf.com.cn藥升級（主要是腫瘤、心腦血管、糖尿病等領域），以及非剛性高端醫(yī)療需分析師：羅佳榮S0260516090004求的興起（受益于民眾思想觀念的轉變和支付水平的提高，例如高端OTC021-60750612產品、新興二類疫苗、身高管理等），這就是我們所說的醫(yī)藥產業(yè)結構化變遷的過程。典型的如生長激素行業(yè)的龍頭藥企長春高新，核心子公司金賽luojiarong@gf.com.cn藥業(yè)上半年實現(xiàn)收入9.46億元，同比增長50.78%，實現(xiàn)
5、凈利潤3.48億元，同比增長56.73%，帶來公司整體中報業(yè)績的超預期表現(xiàn)。Table_Report相關研究：?業(yè)績擔憂因素弱化，板塊資金有望回流醫(yī)藥生物行業(yè):繼續(xù)看好估值2017-08-21相比周期性板塊明顯的業(yè)績增長，7月份以來血制品、部分中藥消費品的業(yè)績低預期擔憂增強了醫(yī)藥板塊的不確定性。而隨著中報業(yè)績的逐漸披切換，著重關注中報績優(yōu)股露，業(yè)績低預期的擔憂逐步消化。7月隨著周期股強勢崛起，資金的分流更醫(yī)藥生物行業(yè):板塊輪動可能2017-08-14加明顯，此后隨著周期股的上漲，醫(yī)藥相對估值溢價率更低，資金配置跌
6、性較高，醫(yī)藥短期具備良好反入谷底后將帶來配置上的改善。同時周期品投資，在鋼協(xié)喊話事件后帶來彈基礎后續(xù)周期政策不確定性的擔憂，部分資金有望回流消費品。醫(yī)藥生物行業(yè):關于醫(yī)藥板塊2017-08-10?各省醫(yī)保目錄執(zhí)行時間點臨近，下半年醫(yī)藥景氣度有望提高2017年估值切換行情的探討國家在發(fā)布2017版新版目錄以后，允許各省對乙類目錄產品進行調整，調整的藥品數(shù)量不得超過國家乙類藥品數(shù)量的15%。按照經驗而言，15%更多的是醫(yī)保的調入，較少會有藥品調出，各省新的醫(yī)保目錄需要在9月1號開始執(zhí)行，到目前為止還剩不到2周的時間，
7、下半年隨著各產品在Table_Contacter省醫(yī)保目錄的調入，帶來部分企業(yè)下半年的投資機會。其次，上半年超過半數(shù)省份已經完成招標，部分企業(yè)產品招標降價比較明顯，尤其是注射劑產品，這從上市公司的中報業(yè)績可以體現(xiàn)，隨著大部分省份新標的執(zhí)行，下半年產品價格相比上半年更為穩(wěn)定。所以整體上下半年醫(yī)藥景氣度相比上半年有望提高。?投資建議：處方藥重點推薦：長春高新、華東醫(yī)藥、麗珠集團、億帆醫(yī)藥、信立泰、人福醫(yī)藥；醫(yī)藥OTC重點推薦：云南白藥、東阿阿膠；醫(yī)藥商業(yè)重點推薦：中國醫(yī)藥、瑞康醫(yī)藥、嘉事堂；社會藥房重點推薦：益豐藥房
8、。?風險提示政策落地不及預期；藥品研發(fā)進展低于預期；招標降價的壓力；醫(yī)保控費仍然是主旋律。識別風險，發(fā)現(xiàn)價值請務必閱讀末頁的免責聲明1/11投資策略
9、醫(yī)藥生物目錄索引一、本周核心觀點...............................................................................................................4本周行業(yè)觀點..................................................
10、............................................................4二、行情回顧......................................................................................................................9三
