房地產(chǎn)行業(yè)8月月報(bào)：銷售增速持續(xù)回落，調(diào)控成效顯現(xiàn)

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1、房地產(chǎn)行業(yè)行推薦（維持）銷售增速持續(xù)回落調(diào)控成效顯現(xiàn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)：中風(fēng)險(xiǎn)房地產(chǎn)行業(yè)8月月報(bào)月報(bào)2017年08月28日投資要點(diǎn)：?累計(jì)銷售增速持續(xù)回落調(diào)控成效顯現(xiàn)。17年前7月全國(guó)商品房銷售合計(jì)8.63億平米，其中住宅銷售7.48億平米，同比分別上升14%和上升11.5%。何敏儀當(dāng)前樓市仍在新一輪政策調(diào)控期內(nèi)，除6月末成交漲幅有所回升，7月末SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：銷售增幅再度回落，整體調(diào)控成效顯現(xiàn)。但當(dāng)前累計(jì)成交額漲幅仍維持S0340513040001在15%以上，全年來看，整體銷售將保持平穩(wěn)預(yù)期仍然較高。電話：0755-23616031郵箱：hmy@dgzq.com.cn?一二線城市房?jī)r(jià)漲

2、幅繼續(xù)收窄。7月份70大中城市新建住宅價(jià)格指數(shù)同比上升9.1%；其中新建商品住宅價(jià)格指數(shù)同比上升9.3%；漲幅均較前細(xì)分行業(yè)評(píng)級(jí)幾個(gè)月進(jìn)一步回落。當(dāng)前一二線城市陸續(xù)加碼出臺(tái)調(diào)控政策，房?jī)r(jià)漲幅房地產(chǎn)開發(fā)推薦有所回落，房?jī)r(jià)持續(xù)上漲勢(shì)頭明顯抑制。園區(qū)開發(fā)推薦?開發(fā)投資增速進(jìn)一步回落但仍維持在較高水平。17年截止7月末，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)達(dá)5.97萬(wàn)億元，累計(jì)同比增速為7.9%，開發(fā)行投資增速較6月末繼續(xù)下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。開發(fā)投資增速?gòu)?月末開始回行業(yè)指數(shù)走勢(shì)業(yè)落，拐點(diǎn)出現(xiàn)，符合之前預(yù)期。調(diào)控之下，樓市銷售及房?jī)r(jià)漲幅均有所20.00%研回落，開發(fā)商適度降低開發(fā)投資將會(huì)延續(xù)。15.0

3、0%究10.00%?行業(yè)研判與投資建議。16年四季度以來樓市進(jìn)入新一輪調(diào)控周期，175.00%年一季度政策調(diào)控進(jìn)一步加碼。而表現(xiàn)在樓市成交方面，17年1—5月樓0.00%市銷售量?jī)r(jià)均出現(xiàn)持續(xù)的漲幅回落現(xiàn)象，除6月末成交漲幅有所回升，7-5.00%月末銷售增幅再度回落，整體調(diào)控成效顯現(xiàn)。而全年來看，由于當(dāng)前累-10.00%計(jì)成交額漲幅仍維持在15%以上，全年整體銷售將保持平穩(wěn)預(yù)期仍然較房地產(chǎn)(申萬(wàn))滬深300高，成交量?jī)r(jià)大幅下滑，出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可能性低。而在經(jīng)歷了過去多資料來源：東莞證券研究所，Wind倫調(diào)控周期歷練之下，行業(yè)集中度提升，強(qiáng)者愈強(qiáng)將進(jìn)一步突出。當(dāng)前龍頭房企整體可結(jié)算資源相

4、對(duì)充裕，可以對(duì)沖部分可能的銷售增幅下降相關(guān)報(bào)告帶來的業(yè)績(jī)波動(dòng)。同時(shí)預(yù)計(jì)其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，整體銷售額也將有所維持，年內(nèi)結(jié)算業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)確定性仍較高，將有力支撐估值水平。今年以來地產(chǎn)板塊整體走勢(shì)落后，當(dāng)前整體估值水平仍偏低。維持行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí)。建議投資者配置在行業(yè)集中度提升過程中優(yōu)勢(shì)凸顯的全國(guó)性龍頭及區(qū)域龍頭地產(chǎn)股。包括招商蛇口、保利地產(chǎn)、華夏幸福、金證地集團(tuán)、榮盛發(fā)展等。券?風(fēng)險(xiǎn)提示。政策及資金轉(zhuǎn)向收緊；樓市出現(xiàn)超預(yù)期調(diào)整研重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)（2017/08/25）究股價(jià)EPS（元）PE股票名稱評(píng)級(jí)報(bào)（元）2016A2017E2018E2016A2017E2018E告保利

5、地產(chǎn)10.261.051.321.509.797.786.86推薦招商蛇口19.141.211.371.5515.7913.9812.38推薦華夏幸福33.072.202.663.3315.0512.449.94推薦金地集團(tuán)11.701.401.211.398.389.678.39推薦榮盛發(fā)展10.560.951.071.2711.079.858.30推薦資料來源：東莞證券研究所、Wind本報(bào)告的信息均來自已公開信息，關(guān)于信息的準(zhǔn)確性與完整性，建議投資者謹(jǐn)慎判斷，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)聲明。房地產(chǎn)行業(yè)8月月報(bào)目錄1.累計(jì)銷售增速持續(xù)回落調(diào)控成效顯現(xiàn).............

6、.................................................................................................32.一二線城市房?jī)r(jià)漲幅繼續(xù)收窄............................................................................................................................43.開發(fā)投資增速進(jìn)一步回落但仍維持在較高水平....................................

7、..........................................................54.開發(fā)資金來源整體增速下降................................................................................................................................65.土地成交增速仍保持高位.........