公用事業(yè)與環(huán)保行業(yè)：大氣減排成為焦點(diǎn)，環(huán)保督察將持續(xù)到底

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1、2017年08月21日證券研究報(bào)告公用事業(yè)與環(huán)保產(chǎn)業(yè)2017年日常報(bào)告評級：增持維持評級行業(yè)深度研究長期競爭力評級：高于行業(yè)均值大氣減排成為焦點(diǎn)，環(huán)保督察將持續(xù)到底市場數(shù)據(jù)(人民幣）行業(yè)觀點(diǎn)行業(yè)優(yōu)化平均市盈率20.82市場優(yōu)化平均市盈率18.06?為什么中央環(huán)保督察和京津冀大氣強(qiáng)化督查成為近期熱點(diǎn)？（1）第三批環(huán)國金公用事業(yè)與環(huán)保產(chǎn)業(yè)指3941.52保督察舉報(bào)關(guān)停翻倍，違法排污陷入人民戰(zhàn)爭海洋，第三批環(huán)保督察結(jié)辦舉數(shù)報(bào)問題數(shù)3.15萬件、責(zé)令整改或關(guān)停數(shù)量2.43萬件，在第三批省份GDP滬深300指數(shù)3740.99低于第二批情況下，較前批翻倍增長，大幅超出市場預(yù)期。（2）十九大前最上證指數(shù)3

2、286.91重要的一次高層會議，生態(tài)文明處于重要地位，習(xí)近平總書記講話表明，深證成指10689.77“推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)”在中國政治中的核心地位沒有動搖，生態(tài)文明仍將是中小板綜指11402.03十九大關(guān)注的一個重點(diǎn)，政策預(yù)期強(qiáng)烈。（3）祁連山生態(tài)問題震動全國，罰一儆百教訓(xùn)深刻，甘肅省1名副省長黨內(nèi)嚴(yán)重警告處分、2名時任副省長由中紀(jì)委約談嚴(yán)肅批評處分、4名廳級干部撤職、市委書記市長和縣委書記黨4270內(nèi)嚴(yán)重警告處分。4162?第四批督察二產(chǎn)GDP較前批增加22%，督察成果有望大幅增加。目前第四4053批督察已全面啟動，第四批第二產(chǎn)業(yè)GDP總和達(dá)到7.9萬億，較前批中央3944環(huán)保督察增長22%。

3、山東、浙江第二產(chǎn)業(yè)GDP合計(jì)5.1萬億，占第四批二3835產(chǎn)GDP的64%，兩省中小制造企業(yè)、化工企業(yè)眾多，是本批督察重點(diǎn)。前3726三批環(huán)保督察罰款8.07億，舉報(bào)關(guān)停數(shù)量快速上升，各省累計(jì)結(jié)辦環(huán)境問題舉報(bào)60183例，關(guān)停取締或責(zé)令整改企業(yè)45293家，拘留980人。608221161122170222170522?京津冀大氣督查下半年重點(diǎn)目標(biāo)集中在10月底，煤改氣替代作用不容忽視。10月底目標(biāo)包括完成“小散亂污”企業(yè)取締，10蒸噸及以下燃煤鍋國金行業(yè)滬深300爐、茶爐大灶、經(jīng)營性小煤爐淘汰，禁煤區(qū)建設(shè)、煤改氣/電等。2017年是京津冀大氣污染防治關(guān)鍵考核年，十九大召開在即+大氣十條考核

4、年+藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)+京津冀2017大氣方案，京津冀大氣污染防治上升到政治任務(wù)高度。上相關(guān)報(bào)告半年，京津冀地區(qū)平均優(yōu)良天數(shù)比例為50.7%，同比下降7.1pct，環(huán)保部提1.《7月高溫創(chuàng)56年新高，用電量大增出完成全年目標(biāo)任務(wù)需要付出極其艱苦的努力。目前第九輪次強(qiáng)化督查已完9.9%-公用事業(yè)與環(huán)保產(chǎn)業(yè)...》，2017.8.18成，累計(jì)督查企業(yè)40643家，問題企業(yè)占比55.51%。2.《第四批環(huán)保督察進(jìn)駐，環(huán)保治理是國家既定戰(zhàn)略-公用事業(yè)與環(huán)保產(chǎn)...》，2017.8.14投資建議3.《大氣十條考核年壓力巨大，居民煤改氣?行業(yè)策略（中央環(huán)保督察）：中央環(huán)保督察全面利好環(huán)保行業(yè)高速發(fā)展，大市場空間

5、1600億-國金證...》，2017.8.7大提高了各地主要領(lǐng)導(dǎo)干部對環(huán)保的政治重視程度，“綠水青山就是金山銀5.《雄安新區(qū)城市設(shè)計(jì)按期推進(jìn)，調(diào)研監(jiān)管山”、“寧要綠水青山，不要金山銀山”。中央環(huán)保督察直接利好工業(yè)環(huán)保，動作頻頻-雄安新區(qū)城市設(shè)計(jì)...》，2017.8.2無法升級改造達(dá)標(biāo)排放的企業(yè)9月底前一律徹底關(guān)停，短期關(guān)停改造將帶來工業(yè)環(huán)保設(shè)備增量需求，中長期“退城入園”、“綜合解決方案”趨勢催生工業(yè)環(huán)保投資機(jī)會，工業(yè)園區(qū)的煙氣、污水、固廢的集中處理將有極大增量需求。蘇寶亮分析師SAC執(zhí)業(yè)編號：S1130516010003(8610)66216815?行業(yè)策略（京津冀大氣強(qiáng)化督查）：京津冀

6、大氣強(qiáng)化督查直接利好煤改氣市subaoliang@gjzq.com.cn場，煤改氣對于燃煤替代和大氣治理的作用不容忽視。煤改氣是2017年藍(lán)陳苗苗聯(lián)系人天保衛(wèi)戰(zhàn)的關(guān)鍵措施，預(yù)計(jì)京津冀2+26城市煤改氣居民端市場空間1600(8621)60230249chenmiaomiao@gjzq.com.cn億，工業(yè)端市場空間300億。煤改氣行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注補(bǔ)貼政策的落地與加強(qiáng)、煤改氣實(shí)施范圍的擴(kuò)大，重點(diǎn)受益領(lǐng)域是居民端燃?xì)馐袌觥１趻鞝t設(shè)備龍頭公司在煤改氣政府招標(biāo)中具有更大優(yōu)勢，市場占有率將進(jìn)一步提升。配銷燃?xì)夤居捎谔卦S經(jīng)營權(quán)具有區(qū)域壟斷特點(diǎn)，區(qū)位是2+26城市煤改氣的重點(diǎn)影響因素，重點(diǎn)煤改氣政策區(qū)域公司

7、優(yōu)勢顯著。?推薦組合：（1）大氣治理領(lǐng)域，重點(diǎn)推薦龍凈環(huán)保（陽光集團(tuán)溢價(jià)入主，大股東1年內(nèi)將增持5-10億，在手訂單充足），清新環(huán)境（鞏固火電煙氣治理，非電領(lǐng)域快速發(fā)展，探索海外擴(kuò)張），盈峰環(huán)境（環(huán)境治理監(jiān)測全面發(fā)-1-敬請參閱最后一頁特別聲明行業(yè)深度研究力，大環(huán)保平臺成型，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流穩(wěn)定）。（2）煤改氣領(lǐng)域，重點(diǎn)推薦藍(lán)焰控股（首只純煤層氣標(biāo)的，17年業(yè)績承諾5.3億，管輸擴(kuò)建排空率下降），大元泵業(yè)（熱水