大類資產(chǎn)配置測算平臺介紹

大類資產(chǎn)配置測算平臺介紹

ID:8244119

大?。?.28 MB

頁數(shù):34頁

時間:2018-03-12

大類資產(chǎn)配置測算平臺介紹_第1頁
大類資產(chǎn)配置測算平臺介紹_第2頁
大類資產(chǎn)配置測算平臺介紹_第3頁
大類資產(chǎn)配置測算平臺介紹_第4頁
大類資產(chǎn)配置測算平臺介紹_第5頁
資源描述:

《大類資產(chǎn)配置測算平臺介紹》由會員上傳分享,免費在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、金融工程

2、專題報告12017年08月28日證券研究報告大類資產(chǎn)配置測算平臺介紹馬普凡S0260514050001mapufan@gf.com.cn嚴(yán)佳煒S0260514110001yanjiawei@gf.com.cn廣發(fā)證券金融工程2017年8月12534999/16348/2017082917:11CONTENTS目彔201020304平臺安裝使功能II——宏大類資產(chǎn)配功能I——策用及主要功觀因子事件統(tǒng)置框架略凈值回測能計>>>>12534999/16348/2017082917:11301020103

3、大類資產(chǎn)配置框架

4、04>12534999/

5、16348/2017082917:11大類資產(chǎn)配置框架41.1大類資產(chǎn)配置研究框架戰(zhàn)略配置策略配置目標(biāo)資產(chǎn)選擇戰(zhàn)術(shù)動態(tài)調(diào)整以及風(fēng)險度量?收益目標(biāo)——?資產(chǎn)類型——傳統(tǒng)資產(chǎn)?配置模型——基于風(fēng)?基于宏觀因子數(shù)絕對基準(zhǔn)、相對(股票、債券);非傳統(tǒng)資險收益的模型(均值方據(jù)——利用宏觀因基準(zhǔn)產(chǎn)(商品,PE/VC,非標(biāo)差、BL、ABL);基于子走勢等)風(fēng)險的模型(風(fēng)險平價)?風(fēng)險目標(biāo)——?基于資產(chǎn)走勢趨控制波勱,控制?資產(chǎn)范圍——國內(nèi)配置;?風(fēng)險度量——基于歷勢——根據(jù)低延遲回撤全球配置(發(fā)達市場、發(fā)叱數(shù)據(jù)(歷叱平均,加趨勢線LLT展中市場)權(quán)平均,GARCH

6、);基?時間目標(biāo)——于資產(chǎn)在丌同風(fēng)險因素?基于宏觀重大事短期、長期?資產(chǎn)細(xì)分——股票(大/上的風(fēng)險占比件——國內(nèi)外重大小盤、成長/價值)、債券事件?其他目標(biāo)——(利率/信用、久期)、商退休計劃、抗通品(貴金屬、工業(yè)品、能脹源化工、REITs)12534999/16348/2017082917:11大類資產(chǎn)配置框架51.2經(jīng)典模型——均值方差、風(fēng)險平價控制組合下行風(fēng)險目標(biāo)風(fēng)險控均值方差配置制控制組合波動率資產(chǎn)配置RiskParity絕對收益配優(yōu)化風(fēng)險平價配配置置置12534999/16348/2017082917:11大類資產(chǎn)配置框架61.2經(jīng)典模型—

7、—考慮預(yù)測的不確定性經(jīng)典均值方差方法Robust優(yōu)化方法利用主觀預(yù)期收益計利用預(yù)期收益計算資算資產(chǎn)權(quán)重產(chǎn)權(quán)重計算在預(yù)期收益的丌確定集中對應(yīng)的“最差”收益根據(jù)“最差”收益計算資產(chǎn)權(quán)重12534999/16348/2017082917:11大類資產(chǎn)配置框架7每年的通脹率若是1.3宏觀因子資產(chǎn)配置CPI國家預(yù)算在正常范圍內(nèi)變化,PPI國際貿(mào)易收支大宗商品不經(jīng)濟增那么對大宗商品的商品零售價格指數(shù)長和經(jīng)濟周期息息波勱影響幵丌大。企業(yè)商品價格指數(shù)相關(guān),當(dāng)經(jīng)濟景氣大宗商品若在短期內(nèi),物價通脹水平農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格指數(shù)時大宗商品的需求大幅上升,引起人通脹水平財政政策們

8、恐慌,貨幣的單增加,從而帶勱大PMI位購買力下降,大宗商品的價格上升,GDP、銅價經(jīng)濟的持續(xù)增擴張性財政政策刺宗商品價格將會受經(jīng)濟蕭條時需求萎工業(yè)增加值長必然帶勱需激需求,緊縮財政其影響縮,從而促使大宗求的強勁,從而景氣因子政策會抑制總需求商品價格下降物品價格升高貨幣的流勱性情緒因子綜合領(lǐng)先指標(biāo)實體股市是反映宏觀經(jīng)會影響市場的波羅的海干貨指數(shù)經(jīng)濟指標(biāo)經(jīng)濟濟的晴雨表股市流勱性,從而貨幣政策影響股市的流失業(yè)率(UMP)勱性和大宗商城鎮(zhèn)領(lǐng)取失業(yè)保險金人數(shù)利率的升高會導(dǎo)致債券市場總體上不品的價格城鎮(zhèn)居民人均可支配收入貨幣的機會成本提股票市場一樣隨著高,幵引起

9、投資支經(jīng)濟增長和經(jīng)濟周出下降期作同向變勱,但對債券市場影響最大的是公開市場業(yè)這種變勱受債券本貨幣供給貨幣政策利率因子身的固定利息和有務(wù)不國債發(fā)行,這貨幣政策外匯政策主要是通過改變債限期限的制約,變債市化程度遠(yuǎn)丌及股市券市場的供求狀況財政政策進而影響整個債券預(yù)測平均值:一年期存款利率市場價格根據(jù)債券價格的計算公式可知利中債國債到期收益率率越高會導(dǎo)致債券的價格越低同業(yè)拆借市場利率(隔夜)通脹水平通貨膨脹率較高時,出于保值的考慮,一般會將資金投資于房地產(chǎn)、黃金、外匯等可以保值的領(lǐng)域,12534999/16348/2017082917:11從而引起資金供應(yīng)的

10、丌足,導(dǎo)致債券價格的下跌大類資產(chǎn)配置框架81.3宏觀因子資產(chǎn)配置——ABL模型大類資產(chǎn)因子指標(biāo)更新延遲相關(guān)系數(shù)信息比率傳統(tǒng)B-L模型的局限:2年期國債收益率(2YYOY)0-0.223-2.8910年期國債收益率0-0.224-6.17?傳統(tǒng)B-L模型是輸入投資者對資產(chǎn)的觀點,但投資者對資產(chǎn)3個月期國債到期收益率0-0.185-2.44往往難以有較為準(zhǔn)確的觀點,錯誤的觀點甚至?xí)?dǎo)致模型CPI當(dāng)月同比延遲一個月-0.273-2.1結(jié)果更加丌準(zhǔn)確。股息與債券收益率的利差00.1850.87滬深300中債國債到期收益率0-0.199-2.59ABL模型:核

11、心CPI當(dāng)月同比延遲一個月-0.357-2.89M1延遲一個月-0.114-0.21?投資者對CPI等宏觀因

當(dāng)前文檔最多預(yù)覽五頁,下載文檔查看全文

此文檔下載收益歸作者所有

當(dāng)前文檔最多預(yù)覽五頁,下載文檔查看全文
溫馨提示:
1. 部分包含數(shù)學(xué)公式或PPT動畫的文件,查看預(yù)覽時可能會顯示錯亂或異常,文件下載后無此問題,請放心下載。
2. 本文檔由用戶上傳,版權(quán)歸屬用戶,天天文庫負(fù)責(zé)整理代發(fā)布。如果您對本文檔版權(quán)有爭議請及時聯(lián)系客服。
3. 下載前請仔細(xì)閱讀文檔內(nèi)容,確認(rèn)文檔內(nèi)容符合您的需求后進行下載,若出現(xiàn)內(nèi)容與標(biāo)題不符可向本站投訴處理。
4. 下載文檔時可能由于網(wǎng)絡(luò)波動等原因無法下載或下載錯誤,付費完成后未能成功下載的用戶請聯(lián)系客服處理。