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《汽車電子行業(yè)深度報告：輪胎壓力監(jiān)測系統(tǒng)行業(yè)深度報告二：滲透率加速攀升，國內(nèi)龍頭崛起》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、[Table_main]行業(yè)研究類模板汽車電子報告日期：2017年07月02日深度報TPMS行業(yè)深度報告二：滲透率加速攀升，國內(nèi)龍頭崛起告──行業(yè)深度報告：楊云執(zhí)業(yè)證書編號：S0860510120006[table_invest]行：021-64718888-2260行業(yè)評級業(yè)：zhangw@stocke.com.cn汽車電子看好公司報告導(dǎo)讀研我們?nèi)ツ臧l(fā)布全市場首篇TPMS行業(yè)深度報告，介紹行業(yè)格局并梳理相關(guān)投資究機會。近期，保隆科技、萬通智控相繼上市，帶來最直接、最受益核心標(biāo)的。｜同時，我們多渠道了解到
2、TPMS強制安裝法規(guī)進展順利，基本已確定在今年下汽[Table_relate]相關(guān)報告車半年正式推出。比預(yù)計的更好，TPMS從去年到今年明顯加速放量，滲透率顯電《強制性安裝過審，胎壓監(jiān)測迎來政策著提升，前裝市場將維持四年以上的爆發(fā)期，2020年后看后裝AM替換件市子春風(fēng)》｜場快速發(fā)展。投資要點?TPMS強制性安裝標(biāo)準(zhǔn)基本確定于今年下半年推出，2020年成最后時點國家標(biāo)準(zhǔn)委《乘用車輪胎氣壓監(jiān)測系統(tǒng)的性能要求和試驗方法》在2016年已經(jīng)全票通過審查，正在走標(biāo)準(zhǔn)委的發(fā)布流程，進展一切順利，基本能確定[table
3、_research]報告撰寫人：楊云在2017年正式出臺。法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)接近歐洲，高于美國，時間節(jié)點未變：針對M1類車型：2019年1月1日起，中國市場所有新認(rèn)證車必須安裝TPMS；2020數(shù)據(jù)支持人：張偉年1月1日起，所有在產(chǎn)車必須強制安裝TPMS。報告聯(lián)系人：張偉?TPMS安裝加速放量，未來四年滲透率將是階躍式發(fā)展我們估計2016年中國區(qū)滲透率僅20%左右，2017年有望提升到30%以上。多渠道了解到TPMS安裝量從去年開始加速放量，配臵率不斷加大。合資品牌不斷尋求TPMS國產(chǎn)化，自主品牌提前加大配臵。我們
4、認(rèn)為17~20年的滲透率提升將是階躍式發(fā)展，明確國產(chǎn)TPMS廠商將是此輪中國安裝潮的最大受益企業(yè)。參照北美、歐盟TPMS發(fā)展進程，在強制安裝的時間節(jié)點后，相關(guān)TPMS企業(yè)的營收、凈利將出現(xiàn)大幅增長。?全球化供應(yīng)格局，價格下降空間有限，預(yù)計國內(nèi)2020年前裝OEM市場規(guī)模在67億，4年復(fù)合增速達到52.6%前裝OEM價格已是全球競爭下的價格，未來價格下降空間不大，毛利率預(yù)計在2年內(nèi)維持穩(wěn)定，隨著行業(yè)集中度進一步提升，毛利率甚至有提升可能性。在當(dāng)前穩(wěn)定、成熟的價格體系下，我們預(yù)計2020年TPMS前裝OEM市
5、場規(guī)模在67億左右，未來4年復(fù)合增速達到52.6%。按照北美的經(jīng)驗規(guī)律，TPMS的更換周期在5~7年之間，后裝AM市場預(yù)計在2021年左右啟動，在證2025年左右達到高峰，整體國內(nèi)AM市場規(guī)模將達到80億。券?國內(nèi)企業(yè)是這波安裝潮最受益標(biāo)的，推薦保隆科技、萬通智控研中國TPMS前裝OEM市場主要集中在Sensata（Schrader）、Conti、保隆究科技、聯(lián)創(chuàng)汽車電子（上汽），少量還包括駛安特、鐵將軍、Orange、萬通智報控，保隆科技市占率在30%左右。我們預(yù)計搶裝行情下，行業(yè)集中度會進一步告提高，
6、預(yù)計到2020年，4~5家企業(yè)將占據(jù)80%以上份額。最看好龍頭保隆科技，充分受益并且份額有進一步提升可能，看好萬通智控實現(xiàn)前裝突破。http://research.stocke.com.cn1/19請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分[table_page]行業(yè)深度報告與市場不同的觀點：1、本次法規(guī)推出進展順利，不會再拖，基本就確定在下半年正式發(fā)布。時間節(jié)點、標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)容如逾期，但從去年的20%的滲透率到今年的30%的滲透率是超預(yù)期的，呈現(xiàn)加速滲透的趨勢。據(jù)我們統(tǒng)計了解，上汽通用基本是標(biāo)配，長城、吉利都在加速配臵
7、，大眾、日產(chǎn)、長安等配臵逐漸增多，我們預(yù)計18、19、20的滲透率將呈現(xiàn)階躍式發(fā)展，而不是2020年的一步到位。2、我們原本很擔(dān)心為了搶節(jié)點，TPMSOEM的價格會出現(xiàn)大幅下降，影響企業(yè)盈利能力。但調(diào)研情況明顯好于預(yù)期，TPMS市場已經(jīng)是充分競爭下的市場，價格早已和國際接軌，且在15年已經(jīng)出現(xiàn)過大幅下降，目前整套價格區(qū)間穩(wěn)定在220~250之間，基本不存在大降的可能，可能存在年降需求，但毛利率基本能維持穩(wěn)定。我們提出另一個觀點：按照車型研發(fā)2年的時間進度，17年算是關(guān)鍵時點，再晚就趕不上，當(dāng)然有先期技術(shù)儲
8、備的企業(yè)早就開始合作研發(fā)，部分為了搶裝的企業(yè)如果拿不到相應(yīng)的訂單，陸續(xù)也會逐漸退出，所以我們判斷行業(yè)集中度預(yù)計是要進一步提高的，價格存在提高的可能性，并且我們已經(jīng)在保隆上看到毛利率顯著回升的跡象。3、自主品牌在拼命上配臵率，合資品牌已經(jīng)在考慮國產(chǎn)化，全球的TPMSOEM廠家主要就Sensata、Conti、Pacific、TRW、Huf，Pacific供應(yīng)日系車，TRW供應(yīng)韓系、歐系車多一點，因此，在國內(nèi)市場，主要就Sensa
