鋼鐵行業(yè)月報(bào)：9月焦炭?jī)r(jià)格強(qiáng)勢(shì)，噸鋼毛利下行

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1、9月焦炭?jī)r(jià)格強(qiáng)勢(shì)，噸鋼毛利下行——鋼鐵行業(yè)月報(bào)（20171004）?川財(cái)月觀點(diǎn)：看好后期噸鋼毛利，關(guān)注鋼鐵板塊證券研究報(bào)告9月，鋼鐵板塊下跌4.42%，滬深300上漲0.38%，鋼鐵板塊表現(xiàn)較差，主要受所屬部門?股票研究部8月宏觀數(shù)據(jù)沖擊影響，及市場(chǎng)重估采暖季環(huán)保限產(chǎn)帶來(lái)的供需雙降。仍看好報(bào)告類別?行業(yè)月報(bào)后期鋼鐵板塊表現(xiàn)，理由如下：1）環(huán)保限制供需，但供給缺口仍存在，噸鋼盈所屬行業(yè)?鋼鐵利仍有望上行；2）近期，從發(fā)改委要求開展去產(chǎn)能驗(yàn)收及廣東經(jīng)信委要求再查地條鋼看，國(guó)家并無(wú)放開產(chǎn)能限制的傾向。從鋼材

2、品種看，四季度板材盈利有報(bào)告時(shí)間?2017/10/4較好表現(xiàn)：2+26限產(chǎn)區(qū)域的熱卷產(chǎn)能在全國(guó)占比更大；采暖季期間部分建筑工地將停工，影響長(zhǎng)材需求，而熱卷、冷軋下游主要為機(jī)械、汽車、家電等，受影響相對(duì)較小，且下半年是汽車的產(chǎn)銷旺季。從標(biāo)的上看，推薦關(guān)注限產(chǎn)影響分析師小、估值偏低的*ST華菱（000932.SZ）、新鋼股份（600782.SH）。提示風(fēng)險(xiǎn)：邱瀚萱期貨市場(chǎng)的鋼價(jià)下跌可能影響鋼鐵板塊的情緒；國(guó)慶節(jié)后，由于節(jié)前終端集中證書編號(hào)：S11000517070001010-66495651補(bǔ)庫(kù)及放假原

3、因，社會(huì)庫(kù)存可能提升，市場(chǎng)或過(guò)度反應(yīng)。qiuhanxuan@cczq.com?鐵礦石價(jià)格下跌為主，高品卡粉表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)9月份，鋼廠進(jìn)口礦補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，庫(kù)存從8月份的高點(diǎn)27天滑落至9月的低點(diǎn)23.5天，鐵礦價(jià)格承壓。同時(shí)，巴西卡粉表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，反應(yīng)鋼廠為擴(kuò)大產(chǎn)量、提高入爐品位。9月，唐山鐵精粉、印度粉礦、巴西礦和澳洲礦的均價(jià)分別為610、553、796和575元/噸，月變動(dòng)分別為-1.70%、-2.34%、4.22%和-5.15%。?焦炭?jī)r(jià)格強(qiáng)勢(shì)，噸鋼毛利下行盡管9月鋼價(jià)普遍上行，且鐵礦石價(jià)格下行，但焦炭?jī)r(jià)格

4、上漲較多，導(dǎo)致噸鋼毛利下行。9月，螺紋、線材、熱卷、中板和冷板的均價(jià)分別報(bào)4155、4394、4177、4078和4806元/噸，月變動(dòng)分別為0.52%、3.00%、2.46%、4.11%和1.88%。分產(chǎn)品來(lái)看，螺紋鋼、線材、熱卷、冷板和中板的測(cè)算加權(quán)利潤(rùn)分別為692、840、545、662和420元/噸，較上月分別變動(dòng)-83、6、-20、-29、32元/噸。?鋼材社會(huì)庫(kù)存小幅增長(zhǎng)川財(cái)研究所受前期環(huán)保壓制需求等影響，同比看庫(kù)存有累計(jì)；從月環(huán)比口徑看，部分品種北京西城區(qū)平安里西大街28號(hào)如螺紋鋼實(shí)現(xiàn)了

5、被動(dòng)去庫(kù)存。至9月末社會(huì)庫(kù)存總計(jì)957.48萬(wàn)噸，月變動(dòng)中海國(guó)際中心15樓，1.75%?，F(xiàn)螺紋、線材、熱軋板卷、中板、冷軋板卷的社會(huì)庫(kù)存分別為430.22、100034117.52、193.26、104.13和112.35萬(wàn)噸，月變動(dòng)幅度分別為2.13%、8.87%、-上海陸家嘴環(huán)路1000號(hào)恒生大4.83%、12.37%和-3.16%。廈11樓，200120深圳福田區(qū)福華一路6號(hào)免稅商?制造業(yè)PMI環(huán)比上升0.7個(gè)百分點(diǎn)務(wù)大廈21層，5180009月份PMI為52.4%，環(huán)比上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下

6、了自2012年5月以來(lái)的最成都中國(guó)（四川）自由貿(mào)易試驗(yàn)高點(diǎn)，表明制造業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，擴(kuò)張步伐有所加快。從分項(xiàng)區(qū)成都市高新區(qū)交子大道177號(hào)中海國(guó)際中心B座17看，新訂單指數(shù)年內(nèi)首次超過(guò)生產(chǎn)指數(shù)，表明供需關(guān)系更趨于平衡。樓，610041?風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，公司經(jīng)營(yíng)不及預(yù)期，政策變化不及預(yù)期。川財(cái)證券研究報(bào)告正文目錄一、月度觀點(diǎn)：看好后期噸鋼毛利，關(guān)注鋼鐵板塊.......................................................51.1.行業(yè)

7、觀點(diǎn)：看好四季度鋼鐵板塊表現(xiàn)......................................................................51.2.行業(yè)新聞：發(fā)改委要求認(rèn)真開展去產(chǎn)能驗(yàn)收工作...................................................61.3.公司新聞：安陽(yáng)鋼鐵前三季度盈利9-10億元.........................................................7二、9月噸鋼毛利

8、小幅下滑............................................................................................72.1.9月鋼材價(jià)格上行，板材價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺...................................................................72.2.9月鐵礦價(jià)格下跌為主，高品卡粉表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)....................