經(jīng)典財(cái)務(wù)管理案例分析

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哈丁塑料模具公司長期投資決策——排隊(duì)問題`

1contents公司背景公司的資本支出決策總結(jié)哈丁塑料模具公司

21968年由羅伯特·L·哈丁創(chuàng)建。主要為底特律的汽車制造商生產(chǎn)塑料配件和模具。1994年1978—1996HPMC公司一直努力開拓多角化經(jīng)營業(yè)務(wù)。多角化使公司擁有1000種以上產(chǎn)品，包括廚房設(shè)備、家用相機(jī)和專業(yè)照相設(shè)備。公司銷售額增長800%。公司又投入1050萬美元進(jìn)行擴(kuò)建，使公司生產(chǎn)能力提高了49%。一、公司背景

3知識(shí)點(diǎn)投資的分類：采納與否投資——決定是否投資于某一項(xiàng)目的決策。如是否需要購入一輛汽車、是否引進(jìn)一條生產(chǎn)線?；コ膺x擇投資——在兩個(gè)或兩個(gè)以上的項(xiàng)目中，只能選擇其中之一的決策。如是建一條全自動(dòng)生產(chǎn)線還是建一條半自動(dòng)化生產(chǎn)線。

4二、公司的資本支出決策利潤投資決策：以企業(yè)謀取利潤為主要目的的決策。技術(shù)開發(fā)型決策：以企業(yè)可持續(xù)發(fā)展為目的。安全型決策：以規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)經(jīng)營安全為主要目的。知識(shí)點(diǎn)

5問題1：如何確定公司資本支出限額？資本支出：是指會(huì)計(jì)上視為固定資產(chǎn)增值的所有經(jīng)費(fèi)支出，如房屋、機(jī)器設(shè)備的購置費(fèi)，為延長設(shè)備使用年限或提高設(shè)備性能而支出的所有費(fèi)用等均是。資本限額：是某一特定時(shí)期內(nèi)的資本支出總量必須在預(yù)算約束之內(nèi)，不能超過預(yù)算上限。知識(shí)點(diǎn)

6問題1：如何確定公司資本支出限額？知識(shí)點(diǎn)在不超過預(yù)算上限的情況下，選擇能使每單位資本的投資帶來最大價(jià)值增量的項(xiàng)目。在單期預(yù)算上限的約束下，按盈利指數(shù)（未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與初始現(xiàn)金流出量的比率）遞減的順序選擇項(xiàng)目，能選出最大限度地增加公司價(jià)值的項(xiàng)目組合。資本限額決策的原則：

7問題1：如何確定公司資本支出限額？確定資本支出限額應(yīng)考慮的因素：需結(jié)合公司人力資源的情況，投資項(xiàng)目的特點(diǎn)，凈利潤、凈現(xiàn)金流量、利潤分配、下一年度生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大所需要的增量資金等因素、項(xiàng)目性投資的可行性研究分析、預(yù)算年度籌資政策等因素進(jìn)行綜合考慮。計(jì)算資本性支出預(yù)算額度時(shí)，對(duì)于前期已經(jīng)列入預(yù)算但到本年末仍未完成投資的支出不包括在本年計(jì)算的資本性支出預(yù)算額度中。

8尋找新的非汽車業(yè)務(wù)1234C、D項(xiàng)目A、B項(xiàng)目G、H項(xiàng)目E、F項(xiàng)目問題2：如何對(duì)不同壽命期的投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)？

9第一組項(xiàng)目A項(xiàng)目B為一家大型折扣連鎖店，生產(chǎn)熱水瓶的真空容器。項(xiàng)目期限預(yù)計(jì)3年。將占用公司現(xiàn)有全部閑置的精密設(shè)備。為一家全國性的照相器材批發(fā)商制造中低檔相機(jī)器材。項(xiàng)目期限預(yù)計(jì)3年。將占用公司現(xiàn)有全部閑置的精密設(shè)備。

10項(xiàng)目分析NPV:A>BPI:A>BIRR:A

11（四）內(nèi)部收益率法IRR計(jì)算原理內(nèi)部收益率法IRR，是指投資方案在建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營年限內(nèi)，各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。反映項(xiàng)目本身的投資報(bào)酬率。擇優(yōu)原則對(duì)于獨(dú)立方案將投資方案的IRR與部門或行業(yè)的基準(zhǔn)收益率比較對(duì)于互斥投資方案先將各投資方案與部門或行業(yè)的基準(zhǔn)收益率比較，選擇IRR大于或等于基準(zhǔn)收益率的可行方案，然后在各可行方案中，選取IRR最大的投資方案。

12題目見例題[5-7]年序甲方案凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)10%凈現(xiàn)金量現(xiàn)值累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值0-200000-200000-2000001700000.90963630-1363702700000.82657820-785503700000.75152570-259804700000.68347810218305700000.6214347065300年序乙方案凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)10%凈現(xiàn)金量現(xiàn)值累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值0-200000-200000-2000001360000.90932724-1672762640000.82652864-1144123680000.75151068-633444700000.68347810-155345800000.6214968034146

131、若投資后各年的凈現(xiàn)金流量相等利用年金現(xiàn)值計(jì)算出IRR例11：依據(jù)例5-3資料，計(jì)算甲方案的IRR。70,000(P/R，r，5)=200,000（P/R，r，5）=2.857查表得：（P/R，22%，5）=2.864（P/R，24%，5）=2.754利用插值法：r=22%+0.13%=22.13%

14出現(xiàn)這個(gè)結(jié)果原因是：凈現(xiàn)值法是假設(shè)每年的現(xiàn)金流入以資本成本為標(biāo)準(zhǔn)再投資；內(nèi)部報(bào)酬率法是假設(shè)現(xiàn)金流入以其計(jì)算所得的內(nèi)部報(bào)酬率為標(biāo)準(zhǔn)再投資。出現(xiàn)這樣的區(qū)別主要在于凈現(xiàn)金流B項(xiàng)目在開始的年份比較大，以后遞減；而A項(xiàng)目是一開始比較大，以后遞增。

15A的現(xiàn)值現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出123時(shí)間時(shí)間現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出B的現(xiàn)值現(xiàn)金流量圖

16第二組項(xiàng)目C項(xiàng)目D用ADVANCEDA處理會(huì)計(jì)部門做的簿記與賬單。提高公司記賬和開票方面的工作效率。節(jié)省簿記費(fèi)用。使公司更有效的對(duì)拖欠貨款的顧客進(jìn)行信用分析。項(xiàng)目壽命為一年。具有與ADVANCEDA公司提供的系統(tǒng)相似的開票功能存貨控制功能。項(xiàng)目壽命為一年。

17項(xiàng)目分析NPV:CDIRR:C>D

181、項(xiàng)目C的NPV雖然小于項(xiàng)目D，但是IP和IRR大于項(xiàng)目D的IP和IRR，即項(xiàng)目C的獲利能力比項(xiàng)目D強(qiáng)，在壽命只有一年的條件下，選擇項(xiàng)目C較佳。3、選擇項(xiàng)目C后，剩余的$12000就得產(chǎn)生$14000的收益才能與選擇項(xiàng)目D無差異。由此可得IRR（-12000，14000）=16.67%，即剩余的$12000要產(chǎn)生16.67%的內(nèi)部收益率水平，才能與選擇項(xiàng)目D無差異。2、在資金有限的情況下，選擇項(xiàng)目C投入更少(8000<20000)，更可行。

19選擇C項(xiàng)目信息項(xiàng)目分析

20第三組項(xiàng)目E項(xiàng)目F公司既可以自己制造并銷售這種生產(chǎn)工藝設(shè)備。必須完成測試并著手生產(chǎn)。項(xiàng)目壽命為一年。把專利權(quán)賣給polyplastics公司——世界最大塑料產(chǎn)品制造商。只需要在進(jìn)行少量的測試和改進(jìn)?？梢栽谀陜?nèi)完成測試工作。項(xiàng)目壽命為十年。

21項(xiàng)目分析NPV:EFIRR:E>F

22NPV:比較E和F項(xiàng)目的凈現(xiàn)值NPV，明顯F帶來的收益更大。PI：獲利指數(shù)PI,項(xiàng)目E的PI較大，也就是說項(xiàng)目E每個(gè)單位的投資可以得到更多的回報(bào)。IRR：E和F的IRR均大于假定的10%，所以兩者均可采用。

23綜合以上分析，E項(xiàng)目的獲利能力較強(qiáng)，如果企業(yè)近期有獲利更大的項(xiàng)目需要資金投入，則選擇E項(xiàng)目，如果企業(yè)近期沒有獲利更大的項(xiàng)目，就選擇F項(xiàng)目。

24第四組項(xiàng)目G項(xiàng)目H購買中等價(jià)格但效率相當(dāng)高的設(shè)備。設(shè)備預(yù)計(jì)使用效率為五年。購買同樣價(jià)格但效率較低的設(shè)備。預(yù)計(jì)使用壽命只有一年。

25項(xiàng)目分析NPV:GH

26選擇H項(xiàng)目信息項(xiàng)目分析

27總結(jié)一現(xiàn)金流量非常規(guī)律時(shí)（NPV與IRR）.NPV,IRR,PI的排序結(jié)果不一定會(huì)一樣項(xiàng)目是互斥項(xiàng)目時(shí)（NPV與PI）

28總結(jié)二輔助參考量：IRR、PI主要參考量：npv在互斥項(xiàng)目的比較選擇中，一般來說是以NPV為準(zhǔn)，PI和IRR更多是作為項(xiàng)目選擇的輔助參考量。

29謝謝聆聽！

30樹立質(zhì)量法制觀念、提高全員質(zhì)量意識(shí)。十月-22十月-22Wednesday,October05,2022人生得意須盡歡，莫使金樽空對(duì)月。18:52:1418:52:1418:5210/5/20226:52:14PM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。十月-2218:52:1418:52Oct-2205-Oct-22加強(qiáng)交通建設(shè)管理，確保工程建設(shè)質(zhì)量。18:52:1418:52:1418:52Wednesday,October05,2022安全在于心細(xì)，事故出在麻痹。十月-22十月-2218:52:1418:52:14October05,2022踏實(shí)肯干，努力奮斗。2022年10月5日6:52下午十月-22十月-22追求至善憑技術(shù)開拓市場，憑管理增創(chuàng)效益，憑服務(wù)樹立形象。05十月20226:52:14下午18:52:14十月-22按章操作莫亂改，合理建議提出來。十月226:52下午十月-2218:52October05,2022作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)記得牢，駕輕就熟除煩惱。2022/10/518:52:1418:52:1405October2022好的事情馬上就會(huì)到來，一切都是最好的安排。6:52:14下午6:52下午18:52:14十月-22一馬當(dāng)先，全員舉績，梅開二度，業(yè)績保底。十月-22十月-2218:5218:52:1418:52:14Oct-22牢記安全之責(zé)，善謀安全之策，力務(wù)安全之實(shí)。2022/10/518:52:14Wednesday,October05,2022創(chuàng)新突破穩(wěn)定品質(zhì)，落實(shí)管理提高效率。十月-222022/10/518:52:14十月-22謝謝大家！