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《銀行和信托行業(yè)月報(bào)：半年報(bào)印證基本面改善趨勢，優(yōu)質(zhì)個股配置價(jià)值持續(xù)》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、行業(yè)銀行和信托報(bào)2017年9月4日銀行和信托行業(yè)月報(bào)告半年報(bào)印證基本面改善趨勢，優(yōu)質(zhì)個股配置價(jià)值持續(xù)強(qiáng)于大市（維持）?銀行和信托板塊8月表現(xiàn)回顧8月仹銀行板塊上漲0.9%，跑輸滬深300指數(shù)1.4個百分點(diǎn)。表現(xiàn)較好的有中行情走勢圖行（+7.9%）、工行（+7.1%）和平安（+5.7%），表現(xiàn)靠后的有民生（-2.3%）、華夏（-4.8%）和浦収（-4.9%）。8月平安信托指數(shù)下跌3.2%，跑輸滬深300銀行(中信)滬深300漲跌幅20.0%指數(shù)5.5個百分點(diǎn)。個股方面，表現(xiàn)依次為中航資本（+4.2%）、經(jīng)緯紡機(jī)行（+0.8%）、陜國
2、投A（-3.6%）、愛建集團(tuán)（-5.2%）和安信信托（-10.3%）15.0%業(yè)10.0%?月度觀點(diǎn)：月5.0%量——7月新增人民幣貸款8255億，同比多增3619億元；人民幣貸款同比增報(bào)0.0%13.2%，較上月提升0.3個百分點(diǎn)。剔除非銀一般性貸款增9106億，同比多增-5.0%4796億元，符合我們預(yù)期。7月對公貸款新增3535億元，其中短期/中長期對2016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-08公貸款分
3、別新增626/4332億元，分別同比新增2637/2818億元。預(yù)計(jì)在基建平安信托指數(shù)滬深30090%及企業(yè)需求的回暖下，對公貸款尤其是中長期貸款將延續(xù)較強(qiáng)增勢。居民端新80%70%增5616億元，其中短期/中長期分別新增1071/4544億，短期消費(fèi)貸同比多增60%50%1268億元，與商業(yè)銀行謀求零售業(yè)務(wù)新的增長點(diǎn)、主動加大消費(fèi)貸款的投放有40%30%關(guān)。受房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)及銀行房貸利率中樞上行的影響，預(yù)計(jì)按揭增量將20%10%基本保持在4000億左右。其他項(xiàng)中，票據(jù)7月負(fù)增長1662億，連續(xù)9個月維0%-10%持負(fù)增長。展
4、望8月，預(yù)計(jì)信貸增量將保持平穩(wěn)，新增一般性貸款觃模預(yù)計(jì)在-20%-30%2014-12-312015-02-282015-04-302015-06-302015-08-312015-10-312015-12-312016-02-292016-04-302016-06-302016-08-312016-10-312016-12-312017-02-282017-04-302017-06-302017-08-318000-9000億。價(jià)——展望17年后續(xù)月仹，我們認(rèn)為資產(chǎn)端收益率的上行仍將延續(xù)，而負(fù)債端證券分析師結(jié)極調(diào)整壓力對于部分中
5、小銀行依然存在，但沖擊幅度好于上半年，在此背景勵雅敏投資咨詢資栺編號下，我們認(rèn)為在下半年將看到更多銀行單季息差企穩(wěn)回升，從全年杢看，我們證S1060513010002判斷全年行業(yè)息差同比收窄幅度在2-3BP，其中大行同比改善0-3BP，中小銀021-38635563行預(yù)計(jì)全年收窄8-10個BP。個體杢看，表現(xiàn)最伓的依然伕是負(fù)債端高存款占券LIYAMIN860@pingan.com.cn比的大行和招行。研袁喆奇投資咨詢資栺編號究S1060517060001資產(chǎn)質(zhì)量——2017年2季度末上市銀行不良率環(huán)比下降1BP至1.67%。若加0
6、21-20661426報(bào)YUANZHEQI052@PINGAN.COM.CN回核銷及處置不良，我們估算上市銀行2季度單季不良凈生成率年化為80BP，同環(huán)比分別下行28/2BP，延續(xù)改善趨勢。展望全年，我們認(rèn)為在宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)告研究助理背景下，17年行業(yè)不良生成率將在16年114BP基礎(chǔ)上繼續(xù)改善，全年不良生王思敏一般從業(yè)資栺編號成率將在80-90BP區(qū)間。S1060115120019021-20661426政策展望——1）資管業(yè)務(wù)管理辦法及銀行理財(cái)監(jiān)督管理辦法落地；2）銀行破WANGSIMIN134@pingan.com.cn產(chǎn)條例
7、出臺。9月觀點(diǎn)：從行業(yè)半年報(bào)情冴杢看，行業(yè)息差與資產(chǎn)質(zhì)量整體呈現(xiàn)改善趨勢，帶動了利潤增速在1季度基礎(chǔ)上繼續(xù)回升。從個體杢看，負(fù)債端結(jié)極穩(wěn)健受監(jiān)管調(diào)整壓力小的大行與招行表現(xiàn)最為亮眼，印證了我們此前的判斷。目前行業(yè)請通過合法途徑獲取本公司研究報(bào)PB對應(yīng)17年1倍，我們認(rèn)為基本面?zhèn)鬟f出的積枀信號將為板塊估值的迚一步告，如經(jīng)由未經(jīng)許可的渠道獲得研抬升提供支撐，繼續(xù)看好板塊絕對收益表現(xiàn)。從個股上，我們繼續(xù)推薦中報(bào)業(yè)究報(bào)告，請慎重使用幵注意閱讀研績改善最為明顯的四大行和招行，關(guān)注股仹制銀行中資負(fù)結(jié)極調(diào)整較為充分，究報(bào)告尾頁的聲明內(nèi)容。資產(chǎn)質(zhì)量
8、壓力較小的興業(yè)。?風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)質(zhì)量受到經(jīng)濟(jì)下滑影響超預(yù)期。請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款銀行和信托·行業(yè)月報(bào)股票代碼股票價(jià)格EPS（攤薄，元/股）PB（倍）股票名稱評級2017-9-12016A2017E2018E2016A2017E2018E工商銀行
