a股中期業(yè)績預(yù)覽：非金融將維持較快增長

《a股中期業(yè)績預(yù)覽：非金融將維持較快增長》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、市場(chǎng)策略研究2017年7月10日主題策略A股中期業(yè)績預(yù)覽：非金融將維持較快增長2017年中報(bào)披露進(jìn)度：預(yù)計(jì)7月13日開始，8月末是高峰期個(gè)股A股上市公司預(yù)計(jì)將從7月13日開始陸續(xù)披露2017年中報(bào)（安琪酵母、天馬科技）。8月底將為披露高峰期。結(jié)合中金行業(yè)分析師自下而上的反分析員王漢鋒，CFA饋結(jié)果以及業(yè)績預(yù)警、快報(bào)和工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)的情況，我們建議關(guān)注以下SAC執(zhí)證編號(hào)：S0080513080002幾個(gè)方面：SFCCERef：AND454hanfeng.wang@cicc.com.cn整體業(yè)績穩(wěn)健，非金融保持較快增長分析員

2、李求索SAC執(zhí)證編號(hào)：S0080513070004預(yù)計(jì)中金重點(diǎn)覆蓋公司1H17業(yè)績?cè)鏊?3.3%（金融4.0%/非金融SFCCERef：BDO99135.2%），可比口徑下雖略低于今年一季度（16.0%），但明顯好于2016qiusuo.li@cicc.com.cn年（0.9%）以及去年同期（-5.9%）。2017年第二季度整體單季業(yè)績同聯(lián)系人張夢(mèng)云比增速10.9%，較一季度環(huán)比增長6.6%。其中，受原材料價(jià)格震蕩以SAC執(zhí)證編號(hào)：S0080116060028及基數(shù)上升影響，非金融板塊二季度同比增長23.3%，金融二季

3、度增速SFCCERef：BIB964仍為單個(gè)位數(shù)增長（4.5%），持平略好于一季度（3.5%）。非金融行業(yè)mengyun.zhang@cicc.com.cn的業(yè)績?cè)鏊僮兓厔?shì)也與近期工業(yè)企業(yè)和國有企業(yè)的情況較為一致。中小市值公司與主板業(yè)績?cè)鏊俨罹嘤型諗?。分板塊來看，可比口徑下今年一季度主板業(yè)績?cè)鏊伲?9.6%）明顯好于中小板（28.7%）和創(chuàng)業(yè)板（13.8%），這一差距將在中報(bào)期有所收斂，預(yù)計(jì)中金重點(diǎn)覆蓋公司主板/中小板/創(chuàng)業(yè)板1H17業(yè)績?cè)鏊俜謩e為35.6%/37.7%/22.5%。從業(yè)績預(yù)警的情況來看，目前中小板

4、公司中報(bào)業(yè)績預(yù)警已經(jīng)基本披露完畢，中報(bào)業(yè)績?cè)鏊賲^(qū)間為[20%，51%]，預(yù)警增速中樞與我們目前自下而上的匯總結(jié)果也較為相近。預(yù)計(jì)偏上游行業(yè)增速較一季度有所下滑但仍將維持較快增長，中下游行近期研究報(bào)告業(yè)繼續(xù)維持穩(wěn)健增長。分行業(yè)來看，大宗商品周期從2016年初開始觸底反彈，年初至今更多表現(xiàn)為震蕩分化，受此影響偏上游行業(yè)業(yè)績?cè)鏊?市場(chǎng)策略

5、2016與1Q17業(yè)績回顧：增長見底，在經(jīng)過一季度強(qiáng)勁回升后二季度同比增速略有放緩，預(yù)計(jì)石油石化、煤開局良好(2017.05.02)炭、有色、鋼鐵、建材、化工等行業(yè)的增速將較一季度回落但仍

6、在高位，與其他行業(yè)相比也繼續(xù)位于業(yè)績?cè)鏊偾傲?；下游的TMT及偏消費(fèi)類行?市場(chǎng)策略

7、經(jīng)濟(jì)增速有望繼續(xù)超預(yù)期(2017.04.03)業(yè)，如汽車、家電、紡織服裝、餐飲旅游、食品飲料及醫(yī)藥等仍將維持相對(duì)穩(wěn)健的增長；預(yù)計(jì)上半年業(yè)績出現(xiàn)負(fù)增長的行業(yè)有兩個(gè)，一是受煤價(jià)成本壓力較大的電力、另一個(gè)是受二季度金融監(jiān)管和金融去杠桿力度加強(qiáng)、以及資本市場(chǎng)成交下滑影響較大的證券。具體的板塊及各個(gè)行業(yè)的盈利和收入預(yù)測(cè)請(qǐng)參見圖表1-2。中報(bào)期間的投資機(jī)會(huì)把握業(yè)績超預(yù)期個(gè)股，防范“地雷股”。結(jié)合上半年宏觀形勢(shì)及市場(chǎng)狀況，業(yè)績期間有幾點(diǎn)值得注意：（1）

8、二季度流動(dòng)性偏緊對(duì)小銀行、券商業(yè)績偏利空，對(duì)大銀行偏利多，要注意小銀行和券商業(yè)績低于預(yù)期及大銀行業(yè)績好于預(yù)期的可能性；（2）房地產(chǎn)及投資產(chǎn)業(yè)鏈：流動(dòng)性偏緊一度對(duì)周期性板塊形成壓制。當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性在逐步緩解，包括房地產(chǎn)、原材料、機(jī)械等周期股多數(shù)估值不高，周期性板塊較好的業(yè)績有助于這些板塊短期繼續(xù)反彈；（3）部分成長股包括TMT、醫(yī)藥、新能源及環(huán)保等股價(jià)調(diào)整較多，業(yè)績預(yù)期也逐步合理，存在逐步吸納機(jī)會(huì)。我們?cè)趫D表29和圖表30中分別列示了中金行業(yè)分析員初步判斷的中報(bào)期業(yè)績有望超出或低于市場(chǎng)預(yù)期的個(gè)股，供投資者參考。請(qǐng)仔細(xì)閱讀

9、在本報(bào)告尾部的重要法律聲明中金公司研究部:2017年7月10日目錄2017年中報(bào)業(yè)績預(yù)覽：仍將維持穩(wěn)健增長.....................................................................................3中報(bào)期間的投資機(jī)會(huì)................................................................................................................14

10、圖表圖表1:中金覆蓋股票盈利預(yù)測(cè)匯總...............................................................................................4圖表2:中金覆蓋股票收入預(yù)測(cè)匯總....................................