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1、證券研究報告
2、宏觀研究聯(lián)訊宏觀專題研究擁抱私行：資管投研轉(zhuǎn)型新趨勢2017年08月03日投資要點分析師：李奇霖?一、高凈值人群：投資管理新藍(lán)海執(zhí)業(yè)編號：S0300517030002電話：010-662357702017年是監(jiān)管年，很多券商資管在嚴(yán)監(jiān)管的壓力下走的步履維艱，委外收郵箱：liqilin@lxsec.com縮，銀行增量資金拿不到，存量又面臨業(yè)績與贖回壓力，規(guī)?？己讼拢骷胰藤Y管部門承受著極大的壓力。今天我們要說的是位于同業(yè)機構(gòu)與居民零售層之間的高凈值客戶，它所需要的是私人銀行式的財富管理服務(wù)，這在國內(nèi)還有很大的市場挖掘空間，或許會成
3、資管投研業(yè)務(wù)的新藍(lán)海。根據(jù)招商銀行的《2017中國私人財富報告》，我國仍有37%的高凈值人群沒有使用機構(gòu)進(jìn)行財富管理。在房地產(chǎn)投資和實業(yè)投資收益率都下降的情況下，金融投資成為高凈值人群的重要選擇。然而目前我國私人銀行服務(wù)人員的專業(yè)性和產(chǎn)品的多樣化都存在不足，因此需要通過與券商合作進(jìn)行轉(zhuǎn)型。?二、券商資管：打造高凈值理財新模式模式一：代銷，打造金融產(chǎn)品超市。這是國內(nèi)外私人銀行業(yè)務(wù)的主要方式，由銀行向高凈值客戶銷售信托、保險、券商資管、基金等產(chǎn)品，這個過程中私人銀行通過根據(jù)客戶的風(fēng)險偏好和收益要求，為客戶提供資產(chǎn)組合的建議。模式二：投顧，券商資管基
4、金化與散戶機構(gòu)化結(jié)合。券商資管參與高凈值客戶財富管理的投顧分為兩種，一種是通過銀行的銀行中介型，一種是不通過銀行的資管或基金直接為高凈值客戶服務(wù)的直接對接型。模式三：委外，自營超市與生產(chǎn)外包的專業(yè)化分工。委外與代銷不同，不銷售其他機構(gòu)的金融產(chǎn)品，而是向高凈值客戶銷售銀行自己的理財產(chǎn)品，然后再將籌集到的錢交給券商資管管理進(jìn)行委外。這個過程相當(dāng)于私行是自營類超市，只經(jīng)營自己品牌的產(chǎn)品，然后這些產(chǎn)品是委托外包給專業(yè)的券商從事生產(chǎn)。?風(fēng)險提示：政策性風(fēng)險請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款www.lxsec.com1/11宏觀研究。。。。。。。。。。目錄一
5、、高凈值人群：投資管理新藍(lán)海........................................................................................................................3二、券商資管：打造高凈值理財新模式.................................................................................................................7圖表目錄圖表1：國
6、內(nèi)房地產(chǎn)價量雙升.......................................................................................................................3圖表2：日本“泡沫經(jīng)濟中”家庭可支配收入和土地價格協(xié)同上升...............................................................3圖表3：中國高凈值人群達(dá)到187萬.....................................
7、.......................................................................4圖表4：國有四大行、股份制銀行等都已經(jīng)布局私人銀行.............................................................................4圖表5：我國有37%的高凈值人群沒有使用機構(gòu)進(jìn)行財富管理.....................................................................5圖表
8、6：高凈值客戶投資有從實業(yè)轉(zhuǎn)向金融的趨勢.......................................................................................6圖表7：代銷模式的金融產(chǎn)品超市................................................................................................................7請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款www.lxsec.com2/11宏觀研究。。
9、。。。。。。。。一、高凈值人群：投資管理新藍(lán)海2017年是監(jiān)管年，很多券商資管在嚴(yán)監(jiān)管的壓力下走的步履維艱，委外收縮，銀行增量資金拿不到，存量又面臨業(yè)
