杜邦分析法在企業(yè)中的具體應用

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1、前言本文在寫作過程中參考了多篇相關文獻，主要是研究杜邦分析在企業(yè)中的具體應用。杜邦分析法作為一種綜合財務分析方法，全面評價企業(yè)的財務狀況和經營成果是很合理的，涉及一些特殊企業(yè)和業(yè)務不適用也是存在的。此次，之所以要選擇探討杜邦分析法的應用，主要是針對杜邦分析法在企業(yè)應用中存在的不足之處提出改進建議，在未來能更好的幫助企業(yè)相關利益人對企業(yè)做出評價。我國對企業(yè)的財務評價主要集中在企業(yè)經營效益評價方面，而企業(yè)經營效益評價又側重于對企業(yè)財務狀況的綜合分析。但是，隨著經濟的飛速發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)的工作屬性和資源配置結構已經發(fā)生了變化，

2、傳統(tǒng)的杜邦財務分析體系己經不能滿足對現(xiàn)代多元化企業(yè)進行全面分析與評價的需求。在國外財務分析研究方面，我國對其研究成果取其精華，去其糟粕，并且根據(jù)我國實際情況和我國國情的財務狀況提出了較為合適的綜合評價方法。杜邦財務分析方法是最適用于公司經營業(yè)績評價的財務分析方法之一。本文將側重對財務評價方法即杜邦財務分析法做系統(tǒng)的研究，并且進一步改進，使之更適用于企業(yè)。-9-一、杜邦分析法杜邦分析法是將財務指標作為一個系統(tǒng)，將財務分析與評價作為一個系統(tǒng)工程，對系統(tǒng)內部相互依存、相互作用的各種因素、各種指標進行分析，全面評價企業(yè)的償債能

3、力、營運能力、盈利能力及其相互之間的關系，在全面財務分析的基礎上進行全面財務評價，使評價者對公司的財務狀況有深入而相互聯(lián)系的認識，有效地進行財務決策。杜邦財務分析的核心指標是凈資產收益率。杜邦分析法中的主要財務指標關系：凈資產收益率＝總資產收益率×權益乘數(shù)＝銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數(shù)＝銷售凈利率×資產周轉率×[1÷（1-資產負債率）]二、杜邦財務分析法的應用（以A公司為例）A公司2007年至2009年簡要財務指標表表1?單位：萬元年份凈利潤銷售收入資產總額負債總額固定資產全部成本200年8,915.4560,93

4、8.09160,398.4686,308.8939,074.1040,093.98200年11,778.6652,603.81209,182.8599,610.8859,278.7324，998.39200年41,764.6490,898.87315,129.53179,999.3689,489.9389，046.82A公司2007年至2009年財務比率分析表表2指標2007年2008年2009年凈資產收率12.03%10.75%30.91%權益乘數(shù)2.161.912.33資產凈利率5.56%5.63%13.25%銷售

5、凈利率14.63%22.39%45.95%總資產周轉率37.99%25.15%28.84%-9-資產負債率53.8%47.6%57.1%1．對凈資產收益率的分析權益凈利率指標是衡量企業(yè)利用資產獲取利潤能力的指標。權益凈利率充分考慮了籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經營能力、財務決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結果。該公司的凈資產收益率在2007年至2009年間出現(xiàn)了很大程度的好轉，分別從2007年的12.03%增加至2009年的30.91%，大大的高于07年同行業(yè)的平均指標水平（5.434%

6、）。企業(yè)的投資者在很大程度上依據(jù)這個指標來判斷是否投資或是否轉讓股份，考察經營者業(yè)績和決定股利分配政策。這個指標對公司的管理者也至關重要。公司為改善財務決策而進行財務分析，可以將權益凈利率分解為權益乘數(shù)和資產凈利率，以找到問題產生的原因。凈資產收益率=權益乘數(shù)×資產凈利率2007年???12.03%??=?2.16??×?5.56%2008年???10.75%??=??1.91?×?5.63%2009年???30.91%??=??2.33?×?13.25%通過分解可以明顯地看出，該公司權益凈利率的變動在于資本結構（權益

7、乘數(shù)）變動和資產利用效果（資產凈利率）變動兩方面共同作用的結果。而該公司的資產凈利率2007年、2008年、2009年分別為5.56%、5.63%、13.25%，（同期同行業(yè)平均指標為5.223%），均高于行業(yè)平均指標，說明資產利用效率高，企業(yè)在增加收入與節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果。2．分解分析過程凈資產收益率＝資產凈利率×權益乘數(shù)2007年??12.03%?＝5.56%?×?2.162008年??10.75%?＝5.63%?×?1.912009年??30.91%?。?3.25%?×?2.33經過分解表明，權益

8、凈利率的改變是由于資本結構的改變，同時資產利用和成本控制出現(xiàn)變動。那么，我們繼續(xù)對資產凈利率進行分解：資產凈利率＝銷售凈利率×總資產周轉率2007年???5.56%＝14.63%×37.99%2008年???5.63%＝22.39%×25.15%-9-2009年???13.25%＝45.95%×28.84%通過分解可以看出2009