arma模型arch模型garch模型經(jīng)典時(shí)序模型

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1、國(guó)際金價(jià)變動(dòng)的分析黃金是人類(lèi)最早發(fā)現(xiàn)的金屬之一，早在舊石器時(shí)期晚期，人們就注意到這種“閃閃發(fā)光”的東西，并被它吸引。放眼人類(lèi)歷史長(zhǎng)河，黃金在人類(lèi)社會(huì)扮演著各種角色，例如，祭祀的祭品、精美的工藝品、財(cái)富的象征、終極貨幣、戰(zhàn)爭(zhēng)的幫兇、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的功臣等等。在金融海嘯席卷全球之后，黃金的光澤似乎更加的耀眼，每盎司黃金從2007年2月的650每元左右上漲到2009年十一月的1100美元以上，漲幅接近百分之百！回溯200多年的歷史，在這期間黃金價(jià)格有過(guò)三次大漲行情與兩次大跌行情，下面對(duì)這幾次行情進(jìn)行回顧，一一分析金價(jià)變動(dòng)原因。金價(jià)上漲行情第一次金

2、價(jià)上漲發(fā)生在美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)期間（1861-1865年），時(shí)間是1862年到1864年。1862年，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了一個(gè)《法定貨幣法案》，規(guī)定名為“綠背美鈔”的紙幣可以作為貨幣流通。綠背美鈔與黃金之間并沒(méi)有法定比價(jià)關(guān)系，實(shí)際上就是放棄金本位制。隨著紙幣的大量印制，通貨膨脹不可避免。在1862年到1864年兩年的時(shí)間里，金價(jià)上漲幅度250％—300％。第二次金價(jià)上漲在1970—1980年。1944年的布雷頓森林體系確定了美元本位的世界貨幣體系：會(huì)員國(guó)貨幣與美元掛鉤，美元與黃金掛鉤，35美元兌1盎司黃金，各國(guó)可以用35美元/盎司的價(jià)格向美國(guó)購(gòu)買(mǎi)黃金

3、。在二次世界大戰(zhàn)以后，為了援助歐洲各國(guó)災(zāi)后重建，美國(guó)不斷地向世界輸入美元，歐洲也由戰(zhàn)后的“美元荒”過(guò)度到了1960年代末的“美元災(zāi)”。當(dāng)1971年8月15日，尼克松政府宣布美國(guó)放棄美元與黃金之間的固定比價(jià)關(guān)系后，世界進(jìn)入法幣時(shí)代，也就是進(jìn)入全面通貨膨脹時(shí)代，黃金出現(xiàn)暴漲：從35美元/盎司漲到1980年的850美元/盎司。第三次金價(jià)上漲則是2003年至今。在網(wǎng)絡(luò)泡沫與“9.11”之后，自2001年初至2003年6月，美聯(lián)儲(chǔ)共采取13次降息行動(dòng)，將聯(lián)邦基金利率從6.5％降到1％（這是1958年以來(lái)的最低點(diǎn)），并將這一利率水平維持了一年時(shí)間

4、。這一極為寬松的貨幣政策為隨后幾年美元的大幅貶值，以及美國(guó)向全世界輸送通貨膨脹奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，致使2008年全世界有70多個(gè)國(guó)家的通脹率達(dá)到兩位數(shù)。在這期間金價(jià)上漲了300%以上。金價(jià)下跌行情第一次金價(jià)下跌：1864-1879年，由1英鎊的黃金需要12美元跌到1英鎊黃金值4.86美元。美國(guó)國(guó)會(huì)在1875年通過(guò)《金元恢復(fù)法案》。它授權(quán)財(cái)政部從1879年1月1日起，恢復(fù)使用黃金支付所有債務(wù)——價(jià)格為戰(zhàn)前的4.86美元兌1英鎊黃金。法案提出了減少綠背美鈔供應(yīng)的方案：將綠背美鈔的供應(yīng)量限制在3億美元以下，要求財(cái)政部收回8200萬(wàn)美元的紙幣，

5、并授權(quán)美國(guó)財(cái)政部從美國(guó)政府債券銷(xiāo)售中建立黃金儲(chǔ)備。在經(jīng)濟(jì)蕭條、戰(zhàn)后長(zhǎng)期通貨緊縮以及財(cái)政部逐漸收緊貨幣供應(yīng)的綜合作用下，到1878年底，減少數(shù)量后的紙幣正好與已經(jīng)增加的黃金儲(chǔ)備大致相等，價(jià)格也跌到了戰(zhàn)前的水平，綠背美鈔的價(jià)格自1862年發(fā)行以來(lái)首次與黃金價(jià)格相等。政府收緊貨幣導(dǎo)致通貨緊縮就會(huì)使貨幣升值，使金價(jià)下跌。第二次金價(jià)下跌，1980-1999年，金價(jià)由850美元/盎司跌到252美元/盎司。1979年，反通貨膨脹斗士沃爾克出任美聯(lián)儲(chǔ)主席，?沃爾克上任伊始便祭起“打擊世界范圍的通貨膨脹”大旗，與緊密同盟英國(guó)一道使美元借貸變得昂貴無(wú)比。

6、美元拆借利息平均值從1979年的11.2％一下子漲到1981年的20％，基本利率更高達(dá)21.5％，國(guó)債收益率沖上17.3％。與此同時(shí)，?英國(guó)首相撒切爾夫人也于1979年5月當(dāng)選，她發(fā)誓“要把通貨膨脹從經(jīng)濟(jì)中驅(qū)除出去”，她上任僅一個(gè)月就決定把基準(zhǔn)利率在12個(gè)星期之內(nèi)從12％提高到17％。在如此短的時(shí)間之內(nèi)把借貸成本猛然提高42％，在兩位反通脹斗士的不懈努力下，世界通貨膨脹終于被遏制住，美國(guó)的通貨膨脹率由1980年的13.58下降到1986年的1.91。黃金價(jià)格也開(kāi)始節(jié)節(jié)下跌。在此大背景下，歐洲一些央行才認(rèn)為“黃金無(wú)用”，開(kāi)始出售黃金，壓

7、低金價(jià)，致使金價(jià)出現(xiàn)了19年的下跌走勢(shì)。本文搜集了1991年11月13日到2009年11月25日每周的國(guó)際金價(jià)來(lái)研究黃金價(jià)格的變動(dòng)（數(shù)據(jù)來(lái)自http://fx.sauder.ubc.ca/）。下面是這段時(shí)期金價(jià)變動(dòng)的具體分析：1944年的布雷頓森林體系確定了美元本位的世界貨幣體系：會(huì)員國(guó)貨幣與美元掛鉤，美元與黃金掛鉤，35美元兌1盎司黃金，各國(guó)可以用35美元/盎司的價(jià)格向美國(guó)購(gòu)買(mǎi)黃金。在第二次世界大戰(zhàn)后，為了援助歐洲各國(guó)重建，美元被源源不斷的輸入歐洲，1971年8月15日，尼克松政府宣布美國(guó)放棄美元與黃金之間的固定比價(jià)關(guān)系后，世界進(jìn)入

8、法幣時(shí)代，隨之而來(lái)的是全球性的通貨膨脹，從1971年每盎司黃金35美元到1980年每盎司黃金850美元，黃金價(jià)格上漲了24倍！1979年沃爾克出任美聯(lián)儲(chǔ)主席，他堅(jiān)持打擊“世界范圍內(nèi)的通貨膨脹”，他提高貸款利率，讓美元借貸