原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)風(fēng)險與應(yīng)對措施分析.docx

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原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)風(fēng)險與應(yīng)對措施分析、一、原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)概述大宗商品主要包括能源產(chǎn)品、基礎(chǔ)原料和農(nóng)副產(chǎn)品，被廣泛用作工業(yè)基礎(chǔ)原材料，如煤炭、天然氣、原油、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石等。原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)指的是企業(yè)在實際的發(fā)展中為了降低因為原材料市場大幅波動所帶來的經(jīng)營風(fēng)險問題。在進(jìn)行原材料期貨套期保值過程中，實現(xiàn)對原材料價格和數(shù)量的提前鎖定，實現(xiàn)了對波動性的有效應(yīng)對，避免對企業(yè)的發(fā)展造成嚴(yán)重的損失。此外，原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)還能夠?qū)崿F(xiàn)對企業(yè)發(fā)展中庫存成本比重的降低，為企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展提供充足的資金保障。在企業(yè)今后的發(fā)展中，只需要較低的資金量就能夠?qū)崿F(xiàn)對企業(yè)發(fā)展所需的原材料的控制，提升企業(yè)資金流轉(zhuǎn)率，實現(xiàn)了對流動壓力的緩解。原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)的開展，更是企業(yè)實現(xiàn)對宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)信息基礎(chǔ)的充分掌握，為今后發(fā)展中各項風(fēng)險問題的規(guī)避提供重要的保障。在期貨合約臨近到期，期貨跟現(xiàn)貨的報價變動會基本一致，套期保值即基于這個原理，首先價格波動方向一致，其次即便方向不一致，在交割的時候，價格也會趨于一致。期現(xiàn)市場的這種市場獨(dú)立但價格最后又趨于統(tǒng)一的特殊關(guān)系，得以讓我們通過一個市場的賣出操作，鎖定另外一個市場的資產(chǎn)價值。如現(xiàn)貨市場可能出現(xiàn)損失，但期貨市場會出現(xiàn)收益，從而實現(xiàn)保值的目的。發(fā)揮功能與產(chǎn)生風(fēng)險是套期保值作為金融衍生工具與生俱來，相輔相成，不可分割的兩個方面，我們必須正視利用期貨市場發(fā)揮規(guī)避風(fēng)險功能的同時也會隨之產(chǎn)生其他風(fēng)險。二、原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)風(fēng)險及風(fēng)險成因 （一）原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)風(fēng)險1.原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流風(fēng)險大宗商品是國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，國外依存度較高，具有數(shù)量多、金額高的特點(diǎn)。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)貿(mào)易全球化，通貨膨脹加劇以及隨著我國對外開放程度越來越高和新的市場環(huán)境的不斷變化，國內(nèi)企業(yè)與國際市場的聯(lián)系日趨緊密，特別是2008年美國次貸危機(jī)之后引發(fā)的國際金融市場動蕩和不安，使國內(nèi)外商品市場價格頻繁而劇烈波動，國內(nèi)企業(yè)特別是涉及大宗商品交易的各類企業(yè)在經(jīng)營管理上面臨著越來越多的未知困難和風(fēng)險，增加了企業(yè)在日常風(fēng)險控制和監(jiān)管上的難度。因此，企業(yè)必須尋找到一種有效防范潛在價格風(fēng)險的方法和保護(hù)措施。期貨在幫助企業(yè)了解未來市場的供需關(guān)系及價格趨勢，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策的科學(xué)合理性，進(jìn)而平抑價格波動風(fēng)險、穩(wěn)定經(jīng)營利潤、服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用。尤其是期貨套期保值是期貨市場的主要功能，也是企業(yè)規(guī)避價格風(fēng)險的手段之一。套期保值的主要目的和效果是通過期貨市場買入或賣出與現(xiàn)貨市場方向相反的期貨合約，將資產(chǎn)價格波動的風(fēng)險進(jìn)行對沖，消除價格波動引起的不利因素，規(guī)避價格波動風(fēng)險，以實現(xiàn)風(fēng)險損失的最小化。因此在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)中，更多的企業(yè)試圖通過期貨套期保值交易來轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨交易的價格風(fēng)險，保證生產(chǎn)經(jīng)營或者投資利潤的穩(wěn)定性，企業(yè)在實際的發(fā)展中只有具備充足的現(xiàn)金流才能夠確保企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，以及各項業(yè)務(wù)的順利開展。原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)的開展，雖然最終的目的是實現(xiàn)對企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推進(jìn)，實現(xiàn)經(jīng)營收益的提升，但是仍然會對企業(yè)發(fā)展中的現(xiàn)金流造成嚴(yán)重的影響。原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)的開展受到市場調(diào)節(jié)的影響較大，而市場的發(fā)展具有一定的不穩(wěn)定性，在實際的發(fā)展中很容易面臨各種風(fēng)險問題，對于企業(yè)的發(fā)展造成嚴(yán)重的影響。 而市場發(fā)展變化無法預(yù)測，對于出現(xiàn)的風(fēng)險問題又很難通過有效的手段實現(xiàn)預(yù)防，很容易因為各種突發(fā)狀況對企業(yè)的發(fā)展造成嚴(yán)重影響，進(jìn)而造成無法挽回的損失。臨時性的現(xiàn)金流風(fēng)險問題的出現(xiàn)，還會因為某一個環(huán)節(jié)問題的出現(xiàn)對整個企業(yè)的發(fā)展造成深遠(yuǎn)的影響，如百年投行——雷曼兄弟的破產(chǎn)就是由于區(qū)區(qū)的百萬資金一時不到位，成為壓倒駱駝的最后一根稻草。此外，原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)在實際的開展中還很容易受到單邊極端行情的影響。若原材料極端行情問題的出現(xiàn)，則需要企業(yè)相關(guān)管理人員具有敏銳的觀察力，以及對整個市場發(fā)展進(jìn)程有全面的了解，從而才能夠?qū)崿F(xiàn)發(fā)展問題的解決。倘若對后續(xù)走勢判斷出現(xiàn)失誤，雖然不會被期貨公司強(qiáng)制平倉而遭受損失，但是企業(yè)就不得不源源不斷提供保證金。在此時若企業(yè)缺乏足夠的融資能力，極大可能會因此而產(chǎn)生現(xiàn)金流風(fēng)險?，F(xiàn)金流風(fēng)險問題的出現(xiàn)，對于企業(yè)的發(fā)展造成直接的不利影響。2.原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制制度不健全風(fēng)險我國現(xiàn)階段原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制制度還是不健全。雖然在現(xiàn)階段的發(fā)展中國家及相關(guān)部門制定了一系列的管理辦法如《期貨交易管理條例》等條例文件，實現(xiàn)了各項管理制度的發(fā)展方向，但是在實際的發(fā)展中還是存在一定的問題，缺乏對原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)的具體規(guī)范，對于業(yè)務(wù)的開展不能夠進(jìn)行規(guī)范化的約束，只能通過各企業(yè)的內(nèi)部控制制度進(jìn)行約束，具有非常明顯的不穩(wěn)定性。而依托于企業(yè)內(nèi)部控制制度實現(xiàn)企業(yè)原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制制度的開展中，就怕企業(yè)相關(guān)的決策機(jī)制不健全。若企業(yè)決策機(jī)制不健全對于內(nèi)部控制造成嚴(yán)重的影響，在進(jìn)行套期保值操作時，整體的操作時間以及各項位置判斷具有非常重要的意義。但是大部分企業(yè)由于決策機(jī)制的不健全，在實際的工作開展中，決策流程過于簡單，無法實現(xiàn)決策內(nèi)容與市場的有效結(jié)合，決策內(nèi)容具有一定的主觀意識，很容易造成嚴(yán)重的風(fēng)險。除此之外，在現(xiàn)階段的原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)開展中缺乏完善的組織結(jié)構(gòu)以及切實可行的操作制度，從而導(dǎo)致原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)開展中各責(zé)任主體無法確定，不能夠?qū)τ谙嚓P(guān)風(fēng)險問題的出現(xiàn)落實責(zé)任到人，導(dǎo)致風(fēng)險問題的出現(xiàn)難以監(jiān)控，更無法在實際的發(fā)展中針對風(fēng)險問題的出現(xiàn)及時采取有效的應(yīng)對措施。 （二）原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)風(fēng)險成因雖然期貨市場在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有不可或缺的地位，尤其是套期保值成為企業(yè)規(guī)避風(fēng)險的工具，已引起很多企業(yè)重視并加以使用，但是她也存在諸多問題，需要我們各參與主體去改進(jìn)。其中價格的不確定性問題最為突出。期貨雙方簽訂期貨合約后，在約定時間到期后必須進(jìn)行現(xiàn)貨的交割，但是價格的波動性較高時，就可能會出現(xiàn)較大損失，這一點(diǎn)在中國期貨市場尤為突出，致使參與期貨套期保值也會存在較大風(fēng)險。對于生產(chǎn)型農(nóng)業(yè)企業(yè)來講，受自然因素影響為預(yù)防產(chǎn)品價格下跌，可以通過在期貨市場上賣出相等數(shù)量的期貨產(chǎn)品作為保值手段；而對于采購型農(nóng)業(yè)來講可以通過在期貨市場買入等量未來所需的產(chǎn)品，以防止因產(chǎn)品價格上漲而導(dǎo)致采購成本的增加；對于綜合型農(nóng)業(yè)企業(yè)既有買入風(fēng)險又存在賣出風(fēng)險，因為既擔(dān)心原材料價格上漲、又擔(dān)心產(chǎn)成品的價格下跌，更擔(dān)心原材料價格上漲同時產(chǎn)成品的價格下跌。期貨套期保值也不是萬能的，它是一把“雙刃劍”。即發(fā)揮功能與產(chǎn)生風(fēng)險是套期保值作為金融衍生工具與生俱來，相輔相成，不可分割的兩個方面，我們必須正視利用期貨市場發(fā)揮規(guī)避風(fēng)險功能的同時也會隨之產(chǎn)生其他風(fēng)險。期貨套期保值失敗是由于很多原因引起的，但很多情況下是由于內(nèi)部控制不足或缺乏經(jīng)驗的衍生品業(yè)務(wù)。比如“中航油”“株冶”“國儲銅”和“青山妖鎳”等看來，企業(yè)期貨套期保值交易風(fēng)險管理不健全，對期貨缺乏足夠認(rèn)識等導(dǎo)致企業(yè)套期保值交易風(fēng)險事件時有發(fā)生。另一個不容忽視的因素是信息披露的問題，不能真正反映操作和套期保值的風(fēng)險即套保操作與風(fēng)險狀況。如果公司沒有充分披露對沖活動的信息，投資者將無法充分了解公司的經(jīng)營狀況，從而可能導(dǎo)致投資失敗，這在上市企業(yè)中最為突出。雖然套期保值對于企業(yè)來說真的能夠起到規(guī)避風(fēng)險的作用，對企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展有著重要的意義，但由于我國的期貨市場還不夠成熟，套期保值在企業(yè)的應(yīng)用過程中還存在一定的問題。 套期保值對于企業(yè)來說是一個十分重要的工具，是期貨市場中具有重要地位的業(yè)務(wù)類型，如果沒有了它，那么我國的期貨市場就是不完整的[1]。套期保值本是規(guī)避風(fēng)險的直接工具，可為企業(yè)降低一定成本或鎖定利潤，期貨市場對于套期保值業(yè)務(wù)和期貨投機(jī)操作上也沒有明顯的界線之分，大多數(shù)企業(yè)在面對套期保值時卻出現(xiàn)投機(jī)取巧的心理，大膽猜測市場走勢，在買入或賣出套期保值后，欲在套期保值的基礎(chǔ)上還能在期貨市場上狠撈一筆作為企業(yè)額外收入，這種投機(jī)的心思極為不成熟，也是企業(yè)參與期貨套保業(yè)務(wù)出現(xiàn)重大虧損的主要原因，在實際操作過程中一定要規(guī)避。三、原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)風(fēng)險應(yīng)對措施（一）加強(qiáng)管理者對風(fēng)險的認(rèn)識隨著目前美元全世界的患難，大宗商品期貨也越來越具有金融屬性，而大宗商品價格波動劇烈使企業(yè)面臨較大的經(jīng)營風(fēng)險。因此，企業(yè)選擇期貨市場管理原材料，產(chǎn)成品等的價格波動風(fēng)險逐步被國人接受，并成為一種必然。風(fēng)險管理為期貨市場管理起著至關(guān)重要的作用。期貨套期保值雖可以為企業(yè)規(guī)避價格變動所帶來的風(fēng)險，但套期保值本身作為一個規(guī)避風(fēng)險的衍生金融工具，自身也存在著風(fēng)險，使用或管理的不當(dāng)會給企業(yè)帶來巨大的風(fēng)險和損失。如何實現(xiàn)原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)風(fēng)險的有效應(yīng)對呢？首先，企業(yè)需要在今后的發(fā)展中加強(qiáng)管理者對風(fēng)險的認(rèn)識。企業(yè)管理人員需要加強(qiáng)對原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)的全面了解，在實現(xiàn)全面了解的同時，還需要定期做好風(fēng)險評估工作的開展。在實現(xiàn)全面調(diào)查了解的基礎(chǔ)上對企業(yè)原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)的開展進(jìn)行正確的防范。 其次，要分析在現(xiàn)階段發(fā)展中企業(yè)的實際情況，能否實現(xiàn)對企業(yè)發(fā)展中風(fēng)險問題的應(yīng)對，將風(fēng)險問題始終控制在合理的有限范圍內(nèi)。雖然在國際上原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)已經(jīng)得到了廣泛的應(yīng)用，但是現(xiàn)階段由于的不穩(wěn)定性，大宗商品上下大幅波動，及管理制度不健全，近期有些企業(yè)參與期貨交易出現(xiàn)的大范圍虧損。這些負(fù)面消息直接導(dǎo)致管理人員對于原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)發(fā)展的不信任。當(dāng)然我們企業(yè)也不能因為自身管理出問題而將期貨功能全部否定，而是要從我們管理人員身上找原因。因此企業(yè)在今后的期貨管理工作中，管理人員不僅需要實現(xiàn)對風(fēng)險問題的全面認(rèn)識，更需要對期貨保值業(yè)務(wù)的重要性有全面的認(rèn)識，只有這樣才能夠?qū)崿F(xiàn)原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)的順利開展。最后，在實現(xiàn)期貨倉位保持在可控的范圍內(nèi)，做好資金預(yù)算管理工作的開展，確保資金的充沛，為企業(yè)的穩(wěn)定長遠(yuǎn)發(fā)展打下基礎(chǔ)。在大宗商品實際價格運(yùn)動過程中，期現(xiàn)基差是不斷在變化的，而基差的變化是判斷能否完全實現(xiàn)套期保值的依據(jù)。套期保值者利用基差的有利變動，選擇有利的交易時機(jī)，不僅可以取得較好的保值效果，而且還可以通過套期保值交易獲得額外的收益[2]。若基差出現(xiàn)不利變動或者交易不及時，套期保值的效果就會受到影響，蒙受一部分損失。（二）營造以誠信謹(jǐn)慎為核心的風(fēng)險控制文化在實現(xiàn)管理者對風(fēng)險問題重視的同時，還需要在企業(yè)今后的發(fā)展中營造以誠信謹(jǐn)慎為核心的風(fēng)險控制文化。首先，需要從實現(xiàn)資金預(yù)算方案的優(yōu)化入手。在企業(yè)的發(fā)展中及時做好行情判斷，制定完善的套期保值方案，實現(xiàn)對現(xiàn)金流風(fēng)險問題的解決，避免造成嚴(yán)重的風(fēng)險問題。根據(jù)市場發(fā)展的變化進(jìn)行資金控制，只有這樣才能夠確保企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。除此之外，還需要在今后的發(fā)展中實現(xiàn)企業(yè)原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)內(nèi)控機(jī)制的完善，實現(xiàn)對市場發(fā)展變化的緊密聯(lián)系，以實際的市場反饋機(jī)制為前提，實現(xiàn)對發(fā)展中各項風(fēng)險問題的處理，為今后決策機(jī)制的健全打下基礎(chǔ)。其次，還需要根據(jù)實際的市場發(fā)展變化，設(shè)立專門的套期保值業(yè)務(wù)部門，實現(xiàn)內(nèi)控制度的完善，同時對各崗位的工作進(jìn)行明確的分工，確保各項業(yè)務(wù)的開展能夠形成互相影響、互相牽制。在實現(xiàn)制度完善的同時，還需要對整個套期保值業(yè)務(wù)的具體流程制定詳細(xì)的操作流程，并對整體的操作流程制定嚴(yán)格的監(jiān)察機(jī)制和風(fēng)控機(jī)制。 加強(qiáng)企業(yè)在遭遇市場風(fēng)險問題時能夠采取有效的措施進(jìn)行應(yīng)對，實現(xiàn)各項管理工作的順利進(jìn)行，并能夠?qū)崿F(xiàn)對緊急狀況的有效應(yīng)對，真正意義上避免造成風(fēng)險問題。做好對市場風(fēng)險的走向分析，發(fā)揮證監(jiān)機(jī)構(gòu)的作用，根據(jù)實際的市場發(fā)展規(guī)律制定嚴(yán)格的期貨管理制度，根據(jù)市場發(fā)展變化對管理制度進(jìn)行創(chuàng)新，保證市場發(fā)展的穩(wěn)定。公司可以在現(xiàn)有的市場中尋求信賴可靠綜合實力匹配的原材料供應(yīng)商，與其協(xié)商長期的合作關(guān)系，獲取采購優(yōu)惠，并且通過金融市場的期權(quán)期貨等方式穩(wěn)定原材料的價格以及其合理的波動幅度，使得原材料的供給渠道穩(wěn)定化。這樣一方面可以使企業(yè)不需要在原材料價格上漲的同時大量地購進(jìn)，造成存貨積壓，大量生產(chǎn)運(yùn)營資金被占用，造成資源的閑置浪費(fèi)，另一方面適量滿足企業(yè)生產(chǎn)周轉(zhuǎn)，防范企業(yè)財務(wù)問題。四、結(jié)束語綜上所述，原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)在實際的發(fā)展中始終面臨一定的風(fēng)險問題，對于其自身的發(fā)展造成了較為嚴(yán)重的影響，針對風(fēng)險問題的出現(xiàn)，需要探究其產(chǎn)生的原因，運(yùn)用科學(xué)的手段實現(xiàn)各項風(fēng)險問題的解決并提出有效的整改建議。各企業(yè)在今后的發(fā)展中需要加強(qiáng)管理者對風(fēng)險的認(rèn)識，營造以誠信謹(jǐn)慎為核心的風(fēng)險控制文化，加強(qiáng)人才隊伍建設(shè)，強(qiáng)化考核的風(fēng)險控制導(dǎo)向性，在根本意義上實現(xiàn)對成本費(fèi)用的鎖定，為促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供幫助。