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1、基于DEA模型的核電行業(yè)投資效率分析 中圖分類號：F2725文獻標識碼：A 一、引言 核電是目前綠色能源的核心，其熱值是碳基能源的幾百萬倍，自身產出的大氣污染物和溫室氣體碳排放較少，并減輕了以燃煤為主發(fā)電結構的煤碳運輸壓力。雖然核電目前的建設成本較高，但隨著核電技術的提升，核電發(fā)電綜合成本將會大大降低，核能發(fā)電作為清潔高效的能源可以逐步取代煤、石油、天然氣等碳基能源[1]。核電正以其獨特的優(yōu)越性受到更多國家的重視，成為安全、清潔和經濟的戰(zhàn)略替代資源。大力發(fā)展核電對解決我國電力能源需求、優(yōu)化電力能源結構、保障電力能源安全和促進我
2、國社會經濟的可持續(xù)發(fā)展具有重要戰(zhàn)略性意義。目前我國很多核電企業(yè)的投資效率普遍不是很高，因此本研究以核電企業(yè)為對象，對各企業(yè)的投資效率進行測度和評價，為投資部門決策提供依據?！ ￡P于目前國內外文獻中對電力企業(yè)投資效率的有效性的評價研究還不多，這主要是與企業(yè)的投資效率價值標準的多樣性、復雜性有很大的關系。目前投資效率的評價方法和模型主要有：企業(yè)投資財務指標法、以企業(yè)存在價值為核心的經濟增加值EVA分析評價方法、企業(yè)投資隨機前沿法（SFA）和數據包絡DEA分析方法[2]。通過分析發(fā)現通過數據包絡DEA分析方法是目前對企業(yè)投資有效性評價的比
3、較方便和準確的效率評價方法之一[3]；并鑒于核電企業(yè)投資效率評價是一個多維度的復雜問題，需要考慮核電企業(yè)處于不同發(fā)展階段、不同類型的多個目標，因此本研究選用數據包絡法（DEA）對我國幾十家核電企業(yè)的投資效率進行有效性測算和評價?！ τ谄髽I(yè)的投資效率，Farrell在1957年對其進行微觀層面的研究[4]，從企業(yè)生產投入角度提出企業(yè)生產效率生產函數、置效率、技術效率和總經濟效率的概念。他認為技術效率是反映了企業(yè)給定生產投入的前提下，企業(yè)實際產出和理論最大產出的比率；而配置效率則被定義為是反映給定自投入價格的情況下，企業(yè)使用各種投入的
4、最優(yōu)比例能力。技術效率和配置效率的乘積是總經濟效率。Leibenstein（1996）單純從技術和資金投入角度分析了企業(yè)的投資經營無效率的結果，并利用X效率解釋其存在的問題。國內學者大多從宏觀經濟的層面上探討投資效率問題，但對于微觀企業(yè)而言投資效率究竟意味著什么則并不明確。覃家琦等（2009）對微觀企業(yè)投資效率的度量進行研究，他們認為微觀企業(yè)的投資效率等價于生產效率或生產率，并提出將投資效率劃分為靜態(tài)效率和動態(tài)效率分別研究[5]。王堅強和陽建軍（2006）將DEA方法運用到企業(yè)的投資效率評價中，在此基礎上引入兩個虛擬決策單元，提出了
5、一種基于TOPSIS方法的DEA投資效率評價模型，并以中國房地產上市公司為研究對象進行了實證研究[6]。王曉紅和李學嶠（2012）利用DEA方法對中國稀土上市公司的投資效率進行評價，在企業(yè)投入與產出層面為企業(yè)繼續(xù)增加資金投入以及擴大企業(yè)規(guī)模提供理論支撐[7]。吳向明和徐曉麗（2013）基于非參數DEA模型的Malmquist生產率指數法對中國旅游上市公司的投資效率進行了動態(tài)評價[8]，研究結果表明，DEA方法在企業(yè)投資效率評價上已被廣泛應用，并得到普遍認可?！ 【C合國內學者對于宏觀投資效率的研究發(fā)現，一是研究結論上，我國投資效率在宏
6、觀與微觀兩方面相背離，整體投資效率高，但是在微觀層面上卻存在投資低效率的現象；二是研究方法上，DEA方法被廣泛應用到對微觀企業(yè)的投資效率評價中，為企業(yè)繼續(xù)增加資金以及擴大企業(yè)規(guī)模提供了理論基礎?！ 《?、研究方法 本研究通過靜態(tài)與動態(tài)兩方面評價我國現階段核電上市企業(yè)的投資效率的有效性，利用數據包絡DEA模型進行詳細的測算核電企業(yè)的靜態(tài)投資效率，并利用Malmquist指數衡量我國核電企業(yè)動態(tài)投資效率的有效性?！ 。ㄒ唬〥EA基本模型的確定 一個生產過程可以被描述成這樣一種活動單元，形成決策單元（DMU）；每個DMU具有一定的經濟含
7、義，在輸入轉換成輸出的同時實現決策目標。本文參考李瑞霞（2012）、高宇虹（2012）、高旋（2013）等文獻[9-11]，主要簡要介紹一下兩個基本的DEA評價模型?！ Ρ葞追NDEA模型，CCR模型假設規(guī)模報酬不變，達到整體有效性，即技術有效和規(guī)模有效；BCC模型考慮規(guī)模收益，同時反映了技術有效、規(guī)模有效和整體有效。本研究選定DEA模型中的BCC模型作為分析模型?！ 。ǘ┭芯繕颖?、指標選取和數據處理 1.樣本選擇。本研究選取2010-2013年我國核電產業(yè)鏈中的核電資源、核電設備及輔助設備、核電站運營等上市公司為樣本。樣本中將
8、主營業(yè)務與核電無關、當年或之后上市的公司數據以及數據缺失或數據異常的公司剔除，因為這些公司對于當年的靜態(tài)投資效率評價不合適。最終篩選核電行業(yè)投資有效性評價樣本21個①。本研究數據于上海證券交易所、深圳證券交易所、相關證券公司網站如金融
