淺析近期金價下跌原因

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1、淺析近期金價下跌原因在過去的12年中,黃金牛市可謂轟轟烈烈,自2001年開始,國際金價一口氣從255美元/盎司漲到2011年底的1934.60美元/盎司。而就在2013年4月,國際金價繼4月12日暴跌4.1%后,4月15日再現(xiàn)斷崖式跳水,紐約黃金期價最低探至1356美元/盎司,跌幅超過9%,創(chuàng)下20世紀(jì)80年代以來最高單日跌幅。國際黃金價格的暴跌攪動了資本市場動蕩,但就在機(jī)構(gòu)投資者紛紛拋售黃金之際,以中國、印度為首的亞洲消費(fèi)者卻大力搶購黃金。如此情境,讓人不由地想問,金價暴跌的背后原因又是什么呢?持續(xù)12年的黃金牛市是否

2、就此終結(jié)?一般來說黃金價格的變動主要與六個方面因素有關(guān)。一)供求關(guān)系首先,黃金類似于其它商品,其價格變動最基本的影響因素就是供給與需求關(guān)系。對于供給而言,目前全球黃金資源量為8.9萬噸,儲量基礎(chǔ)為7.7萬噸。雖然現(xiàn)在有一些國家的黃金產(chǎn)量有所提高,如澳大利亞、秘魯、印尼黃金產(chǎn)量都在不斷持續(xù)增加,但是南非、美國等黃金生產(chǎn)大國的黃金產(chǎn)量卻在不斷地下降。另外,由于金礦產(chǎn)業(yè)投資周期長、開采成本高,從歷史數(shù)據(jù)看,全球礦產(chǎn)金數(shù)量不可能快速增長。因此,我們認(rèn)為,未來幾年世界黃金產(chǎn)量不會變化很大,依然比較穩(wěn)定。此外當(dāng)一些國家央行大規(guī)模拋售

3、黃金,或者當(dāng)國際貨幣基金組織準(zhǔn)備減少黃金儲備時,短期內(nèi)國際黃金市場金價必然會下跌。同樣對于需求而言,當(dāng)實際市場需求量發(fā)生變化,以及投資者對黃金保值的需求發(fā)生化時,其會直接影響金價的漲跌。二)美元匯率在一般情況下,黃金市場上金價與美元幣值呈反向相關(guān)關(guān)系。美元堅挺一般代表美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢良好,美國國內(nèi)股票和債券將得到投資人競相追捧,黃金作為價值貯藏手段的功能受到削弱,需求減少,價格降低。而美元匯率下降則往往伴隨通貨膨脹、股市低迷,黃金的保值功能又再次體現(xiàn),大量的需求將帶動金價上漲。三)通貨膨脹由于黃金是抵御通貨膨脹的保值品。

4、因此,在一般情況下金價與通貨膨脹呈正相關(guān)關(guān)系。但長期中,如果每年的通脹率在正常范圍內(nèi)變化,那么其對金價的波動影響并不大。只有在短期內(nèi),若物價大幅上升引起人們恐慌,貨幣的單位購買力下降,金價才會明顯上升。四)股市一般來說全球股市下挫國際金價上升。這主要體現(xiàn)了投資者對經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的預(yù)期。如果大家普遍對國際經(jīng)濟(jì)前景看好則資金大量流向股市。股市投資熱烈,國際金價下降。五)石油價格石油價格與國際金價成正相關(guān)關(guān)系。一方面石油價格的上漲往往使得以石油等原料作為投入的生產(chǎn)成本上升,從而導(dǎo)致成本推進(jìn)型的通貨膨脹。另一方面油價波動常常要影響

5、世界經(jīng)濟(jì),尤其是美國經(jīng)濟(jì)。因為美國經(jīng)濟(jì)總量和原油消費(fèi)量均列世界第一。美國經(jīng)濟(jì)的走勢會直接影響美國資產(chǎn)質(zhì)量從而引起美元升跌。美元的升跌對國際金價的走勢將在一定條件下發(fā)揮重要影響。六)政治因素黃金是傳統(tǒng)的避險商品,當(dāng)國際政治局勢緊張、軍事沖突和社會動蕩時,都會對金價產(chǎn)生刺激作用。尤其是國家一旦發(fā)生戰(zhàn)爭將會對該國幣值帶來極大的不穩(wěn)定性,大量投資者轉(zhuǎn)向黃金保值投資從而擴(kuò)大對黃金的需求,刺激金價上漲。而近日的黃金價格暴跌原因也是多方面的。一)塞浦路斯政府拋售黃金的傳言。歐洲經(jīng)濟(jì)長期萎靡不振,歐盟一些國家也深陷債務(wù)危機(jī)。4月11日,

6、路透社報道稱,歐盟執(zhí)委會文件顯示,塞浦路斯政府同意出售多余黃金儲備籌資約4億歐元,這將成為歐元區(qū)四年來最大規(guī)模的黃金出售,消息公布后,黃金市場出現(xiàn)恐慌性拋售。盡管塞浦路斯涉及的黃金量不大(大約10噸),但黃金交易商仍然擔(dān)憂歐元區(qū)其他國家以此為先例,以后效仿一二。尤其是像葡萄牙和意大利這樣的國家,它們深陷債務(wù)危機(jī),黃金儲備量卻遠(yuǎn)勝塞浦路斯??梢哉f次傳言只是此次金價暴跌的導(dǎo)火索,歐洲長期經(jīng)濟(jì)低迷,讓投資者產(chǎn)生黃金將大量流入市場的預(yù)期才是根本原因。二)高盛、美林等金融機(jī)構(gòu)唱空黃金4月10日,高盛將2013年金價預(yù)期從每盎司16

7、10美元下調(diào)至1545美元,將2014年金價預(yù)期從每盎司1490美元下調(diào)至1350美元。此外,近日,瑞銀、德意志銀行、法興銀行等國際投行紛紛大幅下調(diào)今年、明年對于黃金、白銀價格的預(yù)期。高盛等眾多國際知名投行集體高調(diào)唱空黃金,導(dǎo)致投資者恐慌性拋空,推動黃金及相關(guān)貴金屬加速下跌。一)美國經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象。2013年美國就業(yè)、消費(fèi)、聯(lián)邦債務(wù)、房地產(chǎn)市場等領(lǐng)域已累積了較為明顯的改善跡象,美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期仍然堅挺。在這一背景下,寬松貨幣政策的必要性下降,美聯(lián)儲在今年以來圍繞何時及如何退出量化寬松這一非常規(guī)貨幣工具進(jìn)行了大量討論,

8、對于非常規(guī)貨幣政策工具的負(fù)面影響和退出困難表現(xiàn)出明顯擔(dān)憂。在美國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前仍未完全確認(rèn)復(fù)蘇的情況下,美國貨幣政策的任何調(diào)整必然非常審慎,量化寬松政策在一定時期內(nèi)繼續(xù)維持當(dāng)屬預(yù)料之中。但由于經(jīng)濟(jì)增長壓力重重,主要外圍經(jīng)濟(jì)體日本和歐元區(qū)均已經(jīng)或即將實施進(jìn)一步的貨幣寬松政策,美元面臨著相當(dāng)直接的升值壓力。即便美國當(dāng)前貨幣政策

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