外資進(jìn)入中國(guó)股市的途徑研究

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1、外資進(jìn)入中國(guó)股市的途徑研究外資進(jìn)入中國(guó)股市的途徑研究外資進(jìn)入中國(guó)股市的途徑研究外資進(jìn)入中國(guó)股市的途徑研究外資進(jìn)入中國(guó)股市的途徑研究外資進(jìn)入中國(guó)股市的途徑研究第10卷第1期2009年1月工誨商警院警較JournalofShanghaiBusinessSchoolNO.1Vo1.10Jan.2009【前沿觀察】外資進(jìn)入中國(guó)股市的途徑研究張鴻午(北京大學(xué)法學(xué)院,中國(guó)北京100871)摘要:中國(guó)股市正漸進(jìn)式地對(duì)外資開(kāi)放,外資已可通過(guò)多種途徑進(jìn)入中國(guó)股市.由于是漸進(jìn)式的,分層次,分階段的開(kāi)放,關(guān)于外國(guó)投資者進(jìn)入中國(guó)股市的規(guī)范性文件較歲且略顯凌亂.本文對(duì)目前為止有關(guān)外資進(jìn)入中國(guó)股市的法律

2、法規(guī)做了梳理和研究,并厘清了外國(guó)投資者進(jìn)入中國(guó)股市的路徑.根據(jù)現(xiàn)行法律法規(guī),若以進(jìn)入的時(shí)間為劃分標(biāo)準(zhǔn),外資進(jìn)入中國(guó)股市的途徑可分為以設(shè)立外商投資股份有限公司再申請(qǐng)股票公開(kāi)發(fā)行并上市,一級(jí)市場(chǎng)交易和二級(jí)市場(chǎng)交易三種途徑關(guān)鍵詞:外商投資股份有限公司;IPO;配售;戰(zhàn)略投資;上市公司收購(gòu)中圖分類號(hào):D9t2.29文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1637-324X(2009).01—40.43.04,中國(guó)股市正漸進(jìn)式地對(duì)外資開(kāi)放,外資已可通過(guò)多種途徑進(jìn)入中國(guó)股市.由于是漸進(jìn)式的,分層次,分階段的開(kāi)放,關(guān)于外國(guó)投資者進(jìn)人中國(guó)股市的規(guī)范性文件較多且略顯凌亂,以至于許多外國(guó)投資者及其顧問(wèn)們均不完全

3、清楚如何進(jìn)入中國(guó)股市以及在這一過(guò)程中可能會(huì)面臨的各種問(wèn)題.因此,有必要對(duì)目前為止有關(guān)外資進(jìn)入中國(guó)股市的法律法規(guī)做一下梳理和研究,以厘清外國(guó)投資者進(jìn)入中國(guó)股市的路徑.外資進(jìn)入中國(guó)股市的途徑按不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)可區(qū)分出不同的種類.若以進(jìn)入的時(shí)間為劃分標(biāo)準(zhǔn),可分為以設(shè)立外商投資股份有限公司再申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行并上市,一級(jí)市場(chǎng)交易和二級(jí)市場(chǎng)交易三種途徑.由于外資進(jìn)入B股市場(chǎng)已不存在實(shí)質(zhì)性的法律和政策障礙,因此以下將主要討論A股市場(chǎng)的問(wèn)題.一,通過(guò)設(shè)立外商投資股分有限公司并申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票并上市而進(jìn)入中國(guó)股市從法律上講,境內(nèi)的外商投資企業(yè)屬于中國(guó)的法人,所以雖然中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)先前沒(méi)有關(guān)于

4、允許外商投資企業(yè)上市的明確規(guī)定,但也并沒(méi)有對(duì)外商投資企業(yè)境內(nèi)上市設(shè)定具體的限制.但實(shí)踐當(dāng)中,外資企收稿日期:2008—11-25作者簡(jiǎn)介:張鴻午,男,蒙族人,吉林洮南人,北京大學(xué)法學(xué)院2006級(jí)國(guó)際經(jīng)濟(jì)法專業(yè)博士研究生,研究方向:國(guó)際經(jīng)濟(jì)法.電子郵箱:?40?業(yè)上市數(shù)量較少,以至于給人們?cè)斐梢环N錯(cuò)覺(jué),’以為外商投資企業(yè)不可以在中國(guó)上市.以往外商投資企業(yè)上市數(shù)量確實(shí)不多.之所以出現(xiàn)這種情況,是因?yàn)閲?guó)內(nèi)證券市場(chǎng)在發(fā)展初期的主要職責(zé)是為國(guó)有企業(yè)改革服務(wù)的,上市額度是外資企業(yè)在境內(nèi)上市的一大障礙.2000年中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)取消上市的額度限制,以核準(zhǔn)制代替行政審批制,為外資企業(yè)上

5、市掃清了障礙.2001年,原對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作部和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布了關(guān)于上市公司涉及外商投資有關(guān)問(wèn)題的若干意見(jiàn).此意見(jiàn)明確了外商投資企業(yè)在境內(nèi)公開(kāi)發(fā)行股票的權(quán)利.關(guān)于上市公司涉及外商投資有關(guān)問(wèn)題的若干意見(jiàn)))規(guī)定,外商投資股份有限公司可在境內(nèi)公開(kāi)發(fā)行股票,包括A股和B股.允許外商投資企業(yè)在境內(nèi)上市發(fā)行股票,標(biāo)志我國(guó)證券市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放又邁出了實(shí)質(zhì)性的步伐,也標(biāo)志著我國(guó)在利用外資政策方面向國(guó)際規(guī)則的又一次靠攏,這一政策的出臺(tái)對(duì)未來(lái)我國(guó)的資本市場(chǎng)和利用外資事業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響.外國(guó)投資者要在境內(nèi)申請(qǐng)公司公開(kāi)發(fā)行股票,首先應(yīng)按照《關(guān)于設(shè)立外商投資股份有限公司若干問(wèn)題的暫行規(guī)定,

6、在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立外商投資股份有限公司或者將已有的外商投資有限公司改制為外商投資股份有限公司.按照《關(guān)于設(shè)立外商投資股份有限公司若干問(wèn)題的暫行規(guī)定,外國(guó)投資者可以發(fā)起設(shè)立和募集設(shè)立方式設(shè)立外商投資股份有限公司.以發(fā)起方式設(shè)立的公司,除應(yīng)符合《公司法))規(guī)定的發(fā)起人的條件外,其中至少http://www.sbs.edu.cn第1O卷第1期200O年月張鴻午ZHANGHongwuNo.1Vo1.10,/an.2O09有一個(gè)發(fā)起人應(yīng)為外國(guó)股東.以募集方式設(shè)立的公司,其中至少有一個(gè)發(fā)起人還應(yīng)有募集股份前3年連續(xù)盈利的記錄,該發(fā)起人為中國(guó)股東時(shí),應(yīng)提供其近3年經(jīng)過(guò)中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的財(cái)務(wù)會(huì)

7、計(jì)報(bào)告;該發(fā)起人為外國(guó)股東時(shí).應(yīng)提供該外國(guó)股東居所所在地注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告.外商投資股份有限公司的注冊(cè)資本應(yīng)為在登記注冊(cè)機(jī)關(guān)登記注冊(cè)的實(shí)收股本總額,公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣3000萬(wàn)元,其中外國(guó)股東購(gòu)買并持有的股份應(yīng)不低于公司注冊(cè)資本的25%.外商投資股份有限公司發(fā)起人股份的轉(zhuǎn)讓,必須在公司設(shè)立登記3年后進(jìn)行,并經(jīng)公司原審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn).已設(shè)立的中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè),中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè),外資企業(yè),如申請(qǐng)轉(zhuǎn)變?yōu)橥馍掏顿Y股份有限公司的,應(yīng)有最近連續(xù)3年的盈利記錄,由原外商投資企業(yè)的投資者作為公司的發(fā)起人(