利潤(rùn)質(zhì)量視角的河北省上市公司利潤(rùn)穩(wěn)定性實(shí)證分析

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1、利潤(rùn)質(zhì)量視角的河北省上市公司利潤(rùn)穩(wěn)定性實(shí)證分析第12卷第9期2012年9月科技和產(chǎn)業(yè)ScienceTechnologyandIndustryVol.12,No.9Sep.,2012利潤(rùn)質(zhì)量視角的河北省上市公司利潤(rùn)穩(wěn)定性實(shí)證分析劉羽濤，楊方文(華北電力大學(xué)，河北保定071003)摘要:利潤(rùn)質(zhì)量一直是報(bào)表使用者關(guān)心的對(duì)象，利潤(rùn)穩(wěn)定性的好壞決定著利潤(rùn)質(zhì)量的高低，本文通過(guò)研究河北省上市公司2008-2010年的利潤(rùn)構(gòu)成情況來(lái)分析其財(cái)務(wù)狀況，試圖從利潤(rùn)穩(wěn)定性角度發(fā)現(xiàn)上市公司存在的一些問(wèn)題，為投資者如何區(qū)別投資對(duì)象提供一些參考依據(jù)。關(guān)鍵詞:利潤(rùn);質(zhì)量;穩(wěn)定性中固分類(lèi)號(hào):F2

2、75.1文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1671-1807(2012)09-0068-03在利潤(rùn)的構(gòu)成中，經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)被認(rèn)為是利潤(rùn)穩(wěn)定性的強(qiáng)大保障，是高質(zhì)量利潤(rùn)的來(lái)源[IJ。公司以其他方式形成的利潤(rùn)都具有偶然性，要么是被其他公司的盈利所控制，如投資收益，要么是公司非日常活動(dòng)造成的短暫利潤(rùn)，如公允價(jià)值變動(dòng)收益等。這樣的利潤(rùn)穩(wěn)定性極差，利潤(rùn)質(zhì)量很低。在以往的分析中，大多是以利潤(rùn)構(gòu)成中穩(wěn)定性強(qiáng)的項(xiàng)目為評(píng)價(jià)手段來(lái)觀察利潤(rùn)質(zhì)量，很少人注意分析低質(zhì)量的利潤(rùn)。低質(zhì)量的利潤(rùn)包括掛賬性利潤(rùn)、儲(chǔ)存性利潤(rùn)、風(fēng)險(xiǎn)性利潤(rùn)、政策性利潤(rùn)、其他非經(jīng)常性利潤(rùn)和非法利潤(rùn)6部分，它們的穩(wěn)定性最差。本文則從會(huì)形

3、成低穩(wěn)定性的利潤(rùn)項(xiàng)目入手來(lái)評(píng)價(jià)利潤(rùn)質(zhì)量。1評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取由于一些評(píng)價(jià)指標(biāo)的數(shù)據(jù)受客觀因素的影響很難獲取，例如儲(chǔ)存利潤(rùn)中存貨的重置成本，非法利潤(rùn)的組成。我們僅從掛賬性利潤(rùn)、風(fēng)險(xiǎn)性利潤(rùn)、政策性利潤(rùn)和其他非經(jīng)常性利潤(rùn)4個(gè)方面去考慮。具體評(píng)價(jià)指標(biāo)如下:1)掛賬性利潤(rùn):是指那些反映企業(yè)當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額中含有尚未收到現(xiàn)金收入的利潤(rùn)。本文采用凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量對(duì)凈利潤(rùn)的比這一衡量指標(biāo)，指標(biāo)值越大，說(shuō)明利潤(rùn)的水分越大，利潤(rùn)穩(wěn)定性差，利潤(rùn)質(zhì)量低。2)風(fēng)險(xiǎn)性利潤(rùn)t包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)由于經(jīng)營(yíng)本身就是一個(gè)不確定性，因此將其舍棄，只考慮用財(cái)務(wù)風(fēng)

4、險(xiǎn)利潤(rùn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)利收稿日期:2012-07一03潤(rùn)為總資產(chǎn)收益率和負(fù)債總額的乘積，可以用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)與利潤(rùn)總額的比來(lái)進(jìn)行衡量，為簡(jiǎn)化計(jì)算，我們用資產(chǎn)負(fù)債率作為替代評(píng)價(jià)指標(biāo)，指標(biāo)值越大利潤(rùn)所面臨的不穩(wěn)定性越大，利潤(rùn)質(zhì)量越低。3)政策性利潤(rùn):是指由于企業(yè)享受稅收、財(cái)政等補(bǔ)貼而產(chǎn)生的利潤(rùn)，用補(bǔ)貼收入與利潤(rùn)總額的比來(lái)進(jìn)行衡量。4)其他非經(jīng)常性利潤(rùn)是指由除補(bǔ)貼收入以外的營(yíng)業(yè)外收支凈額，用其他非經(jīng)常性利潤(rùn)與利潤(rùn)總額的比來(lái)衡量。2實(shí)證分析2.1樣本的選取本文按照上海證券交易所上市公司股票地區(qū)分類(lèi)，選取河北省上市公司作為研究樣本，并挑選具有2008年一2010年3年上市歷史的公

5、司，從低質(zhì)量利潤(rùn)的構(gòu)成方面進(jìn)行分析。經(jīng)過(guò)數(shù)據(jù)搜集整理發(fā)現(xiàn)所有河北上市公司的補(bǔ)貼收入為零，因此剔除政策性利潤(rùn)衡量指標(biāo)。具體見(jiàn)表10凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量指標(biāo)中風(fēng)帆股份等8家上市公司出現(xiàn)負(fù)數(shù)，占樣本的50%，這些公司都出現(xiàn)不同程度的掛賬性利潤(rùn)。其中2008年的金化、老白干，2010年的華北制藥是由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為負(fù)，而凈利潤(rùn)為正，占樣本的7%，說(shuō)明利潤(rùn)中的現(xiàn)金流入并不是靠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。2008年的寶碩、寶誡凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量都為負(fù)，公司全面虧損。這兩種情況下，利潤(rùn)來(lái)源不是靠主營(yíng)業(yè)務(wù)，存在掛賬行作者簡(jiǎn)介:劉羽濤0981-)，男，內(nèi)蒙古赤峰人，內(nèi)蒙古電力信息通信

6、中心財(cái)務(wù)資產(chǎn)處崗位主管會(huì)計(jì)，工程碩士研究生(在讀)，研究方向:財(cái)務(wù)管理信息系統(tǒng)優(yōu)化控制;楊方文0962-)，男，河北保定人，華北電力大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理系副教授，碩士生導(dǎo)師，研究方向z財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論與實(shí)務(wù)。68為，利潤(rùn)的穩(wěn)定性較差，利潤(rùn)質(zhì)量不高。2009年威遠(yuǎn)生化、華北制藥、寶碩，2008年的風(fēng)帆股份、金化，2010年的福成五豐，占樣本的14%，都出現(xiàn)凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為負(fù)而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為正的情利潤(rùn)質(zhì)量視角的河北省上市公司利潤(rùn)穩(wěn)定性實(shí)證分析況，說(shuō)明主營(yíng)業(yè)務(wù)所帶來(lái)的現(xiàn)金流入不足以彌補(bǔ)整體的虧損。這種情況要優(yōu)于前兩種，因?yàn)橹灰炯訌?qiáng)管理，繼續(xù)豐富主業(yè)，利潤(rùn)的穩(wěn)定是有

7、希望的，利潤(rùn)質(zhì)量也會(huì)相應(yīng)的提高。表1河北省上市公司指標(biāo)數(shù)據(jù)表凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量股票簡(jiǎn)稱(chēng)2008年2009年2010年2008年開(kāi)澡股份1.870.26O.480.57風(fēng)機(jī)股份-3.113.641.34O.61威遠(yuǎn)生化19.64-1.510.04O.65滄州大化1.203.961.73O.53ST金化0.00一7.68O.372三友化工3.032.052.63O.54凌云股份0.56O.45O.95O.46天成保變0.290.513.350.64華北制藥3.962.55一2.29O.76樂(lè)凱膠片18.1819.128.410.09提ST寶碩0.04一0.018.783

8、.4老白干1.492.8