我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用現(xiàn)狀分析

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1、我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用現(xiàn)狀分析郎蕊（中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院，北京101118）保險(xiǎn)公司是金融市場(chǎng)的四大支柱之一，它所積累的可用于中長(zhǎng)期投資的巨額保險(xiǎn)資金使之成為了資本市場(chǎng)的主要機(jī)構(gòu)投資者。并且隨著保險(xiǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用也逐步成為保險(xiǎn)公司的主要利潤(rùn)來源。保險(xiǎn)資金的運(yùn)用能夠使承保業(yè)務(wù)和融資業(yè)務(wù)相互滲透、互動(dòng)發(fā)展，不僅促使保險(xiǎn)業(yè)務(wù)成為聚積資金的手段、實(shí)現(xiàn)組織經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)哪康?，還能緩解保險(xiǎn)費(fèi)率與利潤(rùn)之間的矛盾，推動(dòng)保險(xiǎn)公司積極地開發(fā)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)。因此，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用在整個(gè)金融業(yè)中至關(guān)重要。一、我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用現(xiàn)狀及存在問題（一）保險(xiǎn)資金投資

2、規(guī)模大幅增大十幾年來，我國(guó)保險(xiǎn)資金規(guī)模高速增長(zhǎng)，雖然近些年增速有所放緩，但保費(fèi)收入的絕對(duì)數(shù)仍是大幅增加的態(tài)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)2012年保險(xiǎn)市場(chǎng)全年保費(fèi)收入1.55萬億元，同比增長(zhǎng)8%。其中，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持較快發(fā)展，保費(fèi)收入5331億元；壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，保費(fèi)收入8908億元；健康險(xiǎn)保費(fèi)收入862.8億元；人身意外險(xiǎn)保費(fèi)收入386.2億元。保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)7.35萬億元。截止2012年底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)6.85萬億元，占行業(yè)總資產(chǎn)的93.2%，可見保險(xiǎn)資金成為金融市場(chǎng)的主力軍。下圖是我國(guó)歷年保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額情況：圖1我國(guó)歷年

3、保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額（萬億元）數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)年鑒整理。（二）保險(xiǎn)資金投資方式不斷拓寬2010年8月31日開始實(shí)施的《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》中規(guī)定：“保險(xiǎn)資金運(yùn)用限于下列形式：（一）銀行存款；（二）買賣債券、股票、證券投資基金份額等有價(jià)證券；（三）投資不動(dòng)產(chǎn)；（四）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式?！?012年6月11日至12日，保險(xiǎn)投資改革創(chuàng)新閉門討論會(huì)在大連召開，保監(jiān)會(huì)提出了旨在拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)營(yíng)渠道并降低其投資門檻的保險(xiǎn)新政13條，其中幾乎涵蓋了保險(xiǎn)業(yè)所有可預(yù)期的投資工具，包括投資債券、委托投資、投資股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)、資產(chǎn)配置

4、、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資、境外投資、金融衍生品交易、融資融券、創(chuàng)新產(chǎn)品以及托管等。此后，保監(jiān)會(huì)于7月、10月和今年相繼出臺(tái)了政策。新政的推出展現(xiàn)出我國(guó)保險(xiǎn)資金投資方式愈來愈多元化。（三）我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)不合理，債權(quán)投資比重過大我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用一直以來以債券投資為主。以下是平安集團(tuán)2012年保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)圖示。在平安集團(tuán)公布的2012年年報(bào)中，保險(xiǎn)資金投資總額達(dá)到1074188億元，由下圖可以看出，債權(quán)類投資總額達(dá)874236億元，占比高達(dá)81.4%，很顯然，債券投資在保險(xiǎn)資金運(yùn)用上占很大比重，是我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的主要工具。圖2

5、平安集團(tuán)保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來源：平安集團(tuán)2012年年報(bào)。但與其他國(guó)家相比，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)不是很合理，債權(quán)性投資占比過大，雖會(huì)放寬了保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，但我國(guó)保險(xiǎn)公司投資結(jié)構(gòu)仍過于單一，這種資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)難以使保險(xiǎn)資金得到最有效地利用，無法使資產(chǎn)與負(fù)債最優(yōu)配置。（四）我國(guó)保險(xiǎn)資金投資收益率偏低并且不穩(wěn)定近些年來，雖然我國(guó)在保險(xiǎn)投資領(lǐng)域內(nèi)不斷開放，但受國(guó)家政策、金融危機(jī)以及國(guó)家整個(gè)宏觀形勢(shì)的影響，保險(xiǎn)資金并沒有有效投資，仍保持著較低的收益率且跌宕起伏。圖3我國(guó)歷年保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率情況數(shù)據(jù)來源：中國(guó)保險(xiǎn)年鑒和保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)網(wǎng)

6、站統(tǒng)計(jì)。由上圖可看出，2001年以來，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用平均收益率為4.55%，僅比去年銀行定期存款利率高1%左右，比資本年收益率最低限高1.55%。很明顯，我國(guó)保險(xiǎn)資金投資收益率的缺口較大。不僅如此，受政策、資產(chǎn)管理能力以及投資技術(shù)和專業(yè)等因素的制約，保險(xiǎn)資金投資收益率在這十幾年間波動(dòng)很大，相當(dāng)不穩(wěn)定。在2007年和2008年，我國(guó)保險(xiǎn)資金投資收益率分別達(dá)到近十幾年的最高點(diǎn)和最低點(diǎn)。這不僅影響了很多產(chǎn)品的收益水平和競(jìng)爭(zhēng)力，阻礙了保險(xiǎn)公司的經(jīng)濟(jì)效益，甚至還導(dǎo)致了整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)困頓時(shí)期。（五）保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)不斷擴(kuò)大隨著我國(guó)

7、保險(xiǎn)資金投資工具越來越多，并且保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額TimesFinance21規(guī)模逐年的遞增，保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)也在不斷地?cái)U(kuò)大。新政13條中幾乎包括了保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)所有可以預(yù)期的投資工具：債券投資、委托投資、股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)投資、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資、境外投資、金融衍生品交易、融資融券以及創(chuàng)新產(chǎn)品等等，這給保險(xiǎn)公司資金運(yùn)營(yíng)帶了諸如利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等眾多風(fēng)險(xiǎn)因素。不僅如此，隨著我國(guó)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)擴(kuò)大，保費(fèi)收入逐年的遞增，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的規(guī)模也在逐年的擴(kuò)大，但投資機(jī)構(gòu)相對(duì)來說數(shù)量很少，投資水平有限，這使得保險(xiǎn)資金在日常管理和投資上增大了再投資風(fēng)

8、險(xiǎn)。（六）缺乏專業(yè)投資技術(shù)型人才由于我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)起步晚，發(fā)展程度不深，進(jìn)而忽視了對(duì)專業(yè)投資人才的培養(yǎng)，使得金融市場(chǎng)上缺乏具有較高專業(yè)技能水平的技術(shù)型投資管理綜合人才，這無形中使得保險(xiǎn)資金的投資管理風(fēng)險(xiǎn)加大。二、對(duì)今后我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的幾點(diǎn)建議（一）加強(qiáng)監(jiān)管，完善政