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1、持續(xù)調(diào)整莊股不停跳水社?；瓞F(xiàn)在過得可好
2、第1 近期滬深兩市持續(xù)調(diào)整，莊股跳水是一個接著一個，甚至中國聯(lián)通等這樣的藍(lán)籌股也加入了調(diào)整行列中。在此背景下，市場參與者的賬戶市值大多縮水，那么，作為市場重要組成成員之一的社?；瓞F(xiàn)在處境怎樣呢？對市場有何啟示呢？社?；鹋c基金形影相隨 從目前已公布的年報來看，社?；鹨阎辽僭?3家上市公司的年報中現(xiàn)身，在近期的整理中，海正藥業(yè)、韶能股份、山東海龍、東方電機(jī)等個股均有不俗的表現(xiàn)。 但是仔細(xì)分析，我們不難看出，社保基金的成功投資經(jīng)歷不是自營，而是委托給基金管理公司進(jìn)
3、行理財?shù)?。如此來看，社?；鸬倪\(yùn)作成功主要得益于基金的投資理念?！ ∈紫?，社?；鸬耐顿Y組合與委托管理的基金管理公司相伴而形，比如說在南方匯通的第四大流通股東是社?；?02組合，而102組合的委托是博時基金管理公司，有趣的是，博時基金管理公司旗下的裕隆基金與裕元基金也列第二、三大流通股東?！ ∑浯?，投資思路也與基金相類似，比如說對鋼鐵股的投資就遵循了基金的行業(yè)投資思路，對海正藥業(yè)、江淮汽車等績優(yōu)股的投資中也體現(xiàn)出這一思路。最值得一提的莫過于社保基金對汽車股的投資，雖然汽車股在2004年受到了市場的質(zhì)疑，但是上
4、海汽車、江淮汽車、曙光股份等汽車股卻有基金加倉跡象。幸運(yùn)的是，江淮汽車與曙光股份都有社?；鸬拇嬖?，而上海汽車則由于盤子較大，即使社?；鹳I入也不會進(jìn)入前十大股東，但這并不妨礙社保基金與基金的投資思路一致的看法。 社?；鹱杂刑攸c(diǎn) 社保基金畢竟是社?；鸲腔?，因此，基金在考慮投資決策時更注重社?；鸬奶卣鳎吹惋L(fēng)險低收益的安全至上的特征，所以，我們看到的社保基金仍然大手筆地投入到云天化、赤天化等化肥以及華菱管線、安陽鋼鐵等市盈率低但成長性尚可的個股中，而化肥等個股缺乏基金大手筆的參與?？磥?，基金更偏重于
5、高成長，而社?；饎t側(cè)重于低風(fēng)險低成長的個股?！ ⊥瑫r，我們發(fā)現(xiàn)，社?；鹨膊⒎鞘情L線投資的忠實固守者，社?；鹪?003年半年報中介入到棲霞建設(shè)、杭鋼股份、北京城建等諸多個股中，但從2003年報來看，基金們對此類個股有減倉的跡象，這從一個側(cè)面說明了社?；鹨膊⒎鞘情L線投資，仍然堅持著靈活投資的策略，一方面可能是當(dāng)時考慮不周，倉促建倉，事后證明投資決策失誤，所以果斷撤出，民豐特紙的增發(fā)以及對北京城建等個股的投資就是如此。另一方面可能是股價上漲使得社?；鹩新浯鼮榘驳男睦?，從而淡出，社?；饘Π碴栦撹F的減倉也是如此
6、?！ ∩绫；鸪晒Φ膯⑹尽 ∩绫；饛?qiáng)調(diào)對上市公司基本面的研究，這可能也是目前社?；鸪晒Ψ独喽啵“咐欢嗟脑蛑?。而基本面的研究固然有著行業(yè)方面的分析，但也側(cè)重于公司的競爭力優(yōu)勢，比如說在汽車股看淡的聲音中，社保基金大舉介入江淮汽車、曙光股份等個股就是如此?！ ∩绫；饛?qiáng)調(diào)順勢而為，這一點(diǎn)在基金的短線操作思路中最為典型。由于我國是一個后發(fā)優(yōu)勢的國家，行業(yè)的周期較短，所以，不可能延續(xù)著長線投資的思路，社保基金也有著適可而止的操作思路，尤其是對杭鋼股份等鋼鐵股的減倉趨勢中就體現(xiàn)出這一點(diǎn)。這就提示我們
7、中小投資者，即使在價值投資的背景下，也要考慮適時進(jìn)出，不能天天滿倉像螞蟻一樣辛勞。（江蘇天鼎秦洪）
