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1、我國風險投資發(fā)展研究摘 要：風險投資是國民經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵要素之一，具有高投入、高風險、高回報的特點。我國發(fā)展風險投資多年來，取得了一定的成績，但是，與國外發(fā)達國家相比仍處于初期階段，本文主要論述了我國風險投資存在的問題，并提出了一些合理化建議。關(guān)鍵詞：風險投資經(jīng)濟制度資本 風險投資是把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過程。從運作方式來看，是指由專業(yè)化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術(shù)企業(yè)投入風險資本的過程，也是協(xié)調(diào)風險投資家、技術(shù)專家、投資者的關(guān)系，利益共享，風險共擔的一種投資方式。一
2、、風險投資的特點 風險投資是一種權(quán)益資本，而不是借貸資本。風險投資為風險企業(yè)投入的權(quán)益資本一般占該企業(yè)資本總額的30%以上。對于高科技創(chuàng)新企業(yè)來說，風險投資是一種昂貴的資金，但是它也許是唯一可行的資金。銀行貸款雖然說相對比較便宜，但是銀行貸款回避風險，安全性第一，高科技創(chuàng)新企業(yè)無法得到它?！ ★L險投資機制與銀行貸款完全不同，其差別在于：首先，銀行貸款講安全性，回避風險；而風險投資卻偏好高風險項目，追逐高風險后隱藏的高收益，意在管理風險，駕馭風險。其次，銀行貸款以流動性為本；而風險投資卻以不流動性為特點，在相對不流動中尋求增長。第三，銀行貸款關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)狀、企業(yè)目前的資金周轉(zhuǎn)和償還能力；而
3、風險投資放眼未來的收益和高成長性。第四，銀行貸款考核的是實物指標；而風險投資考核的是被投資企業(yè)的管理隊伍是否具有管理水平和創(chuàng)業(yè)精神，考核的是高科技的未來市場。最后，銀行貸款需要抵押、擔保，它一般投向成長和成熟階段的企業(yè)，而風險投資不要抵押，不要擔保，它投資到新興的、有高速成長性的企業(yè)和項目。二、我國風險投資行業(yè)存在的問題 1.資金規(guī)模小，渠道單一 風險投資的主體包括政府、金融機構(gòu)、風險投資公司和天使投資者等。我國目前的風投機構(gòu)主要是以政府發(fā)起創(chuàng)辦或由國有企業(yè)發(fā)起設(shè)立、政府參股為主體。而從國外的經(jīng)驗來看，風險投資主體應該是愿意并且能夠承擔風險的個人、企業(yè)投入。在沒有民間資本大量參與的情況
4、下，風投基金的數(shù)量和規(guī)模很難有大的增長，遠遠不能滿足我國高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要，也達不到最佳投資組合的目的?！ ?.風投資本的利潤實現(xiàn)與退出困難 高風險通常意味著高收益，而高收益的獲取和高風險的轉(zhuǎn)移，關(guān)鍵在于退出。風投目的是盈利，而不是控制公司。因此，為促進風投行業(yè)的健康發(fā)展，充分發(fā)揮其對高新科技的推動作用，必須完善風險投資的退出機制。風投資本變現(xiàn)回收主要有三種方式即:公開上市IPO、出售股份及因投資失敗而進行的資產(chǎn)清算。目前,我國風險投資仍缺乏暢通的退出途徑，主要表現(xiàn)在A股主板交易市場上市門檻高；缺乏健全的產(chǎn)權(quán)交易市場；專門為風險企業(yè)提供退出途徑的創(chuàng)業(yè)板市場至今尚未建立。3.法律制度不健
5、全 風險投資在我國早已開始實踐，但至今仍未對風投基金進行立法；由于法規(guī)建設(shè)不健全，使得社會上非法集資活動屢禁不止；在稅收上，國家雖然給高科技企業(yè)享受15％所得稅稅率的優(yōu)惠政策，但對高科技企業(yè)的投資者卻沒有所得稅優(yōu)惠，風險投資者在高科技企業(yè)所得的股息和紅利要雙重征稅。這種滯后的立法狀況嚴重制約了我國創(chuàng)業(yè)投資的運作和發(fā)展。三、發(fā)展我國風險投資行業(yè)的建議 1．拓寬資金 投資主體多元化，努力使民有資本在風險投資中扮演重要角色。我國在解決風險資金補缺難題時，必須廣開投資渠道：原有的政府科技投資仍需保持和增加，特別要發(fā)揮政府投資的主導產(chǎn)業(yè)的作用及對其他投資主體的市場導向作用；原有的銀行科技貸款仍
6、要繼續(xù)向企業(yè)發(fā)放，使之成為風險資本的一個相對穩(wěn)定的；企業(yè)特別是大中型企業(yè)和企業(yè)集團要高瞻遠矚的大膽投入，逐漸使企業(yè)投資成為風險資本的一個重要；采取切實措施，創(chuàng)造條件，使民有資本成為中國風險投資的主要；要充分利用香港及其他國際金融市場，加大創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域吸引外資工作的力度，大力發(fā)展外資、中外合資創(chuàng)業(yè)基金，使外資成為風險投資的重要?！ ?.加強風險投資的立法工作 風險投資涉及到向社會公眾籌資和向風險投資企業(yè)投資兩個階段的行為，牽涉到較為復雜的關(guān)系，加上它本身的高風險性質(zhì)，這就要求為它的運行建立一個完備的法律構(gòu)架。目前我國還缺少有關(guān)風險投資企業(yè)和風險投資基金等方面的法律，因此，必須要加強風險投資
7、的立法工作，研究制定完整的風險資本市場法和監(jiān)管法規(guī)，并頒布與此相配套的政策措施，確認對風險投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠，財政補貼和信用擔保制度，保護外債和民營資本的合法權(quán)益，為風險投資的正常運作提供法律保障?！ ?.進一步健全我國的資本市場 以確保風險資本"進得來，出得去"。風險投資主要是以股份形式投資的，它要求產(chǎn)權(quán)清晰，確保利益。證券投資是風險投資運行的基礎(chǔ)，它既是資金市場，也是產(chǎn)權(quán)市場，為確保公平交易，維護市場秩序，政府要制
