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《分析專欄市場復(fù)蘇的熱情可能》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、安邦集團研究總部總第2709期2009年2月25日星期三每日金融P1E-mail：aic@anbound.com.cn訂購熱線：010-59001200010-59001366服務(wù)熱線：010-59001377021-624886660755-82903344028-682220020571-87222210（北京）（上海）（深圳）（成都）（杭州）www.anbound.com.cnFINANCEDAILY分析專欄：市場復(fù)蘇的熱情可能很快會被殘酷的現(xiàn)實取代國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓審批權(quán)下放是國企并購重組的興奮劑3危機以來全球金融機構(gòu)籌資已超1萬億美元3社?；饘?/p>
2、減少固定收益類和股票投資以控制風(fēng)險3國開行控股一家全國性商行應(yīng)只是時間問題3銀監(jiān)會確已暫停不良資產(chǎn)證券化4央行市場操作防止貨幣投放失控4投資大師羅杰斯2009年的投資策略5當前放緩放松貨幣意味著中國進入流動性陷阱5市場希望美國政府既花錢救市又要放棄權(quán)利5主權(quán)財富基金進軍大宗商品市場6美國運通以近乎自絕后路的方式防范壞賬6商品市場7年牛熊輪回6AIG已經(jīng)陷入了惡性信用循環(huán)72008年四季度外資銀行只存不貸7大多數(shù)上市公司高官薪酬漲幅遠超業(yè)績漲幅7鋼鐵期貨對貿(mào)易商是利好8中投去年收益5%實現(xiàn)正回報8日元漲勢告一段落？9歐美股市近期創(chuàng)百年跌幅之最9每日金融
3、P11〖分析專欄〗【市場復(fù)蘇的熱情可能很快會被殘酷的現(xiàn)實取代】從去年11月開始，受到全球金融風(fēng)暴沖擊的國內(nèi)經(jīng)濟，在諸多刺激措施下，開始有了復(fù)蘇的苗頭和跡象。首先是2008年七八月份停工的中小鋼鐵廠商紛紛復(fù)工，然后是大型鋼鐵廠商的跟進，鋼價也隨之回升，再加上央行連續(xù)降息和信貸閘門的放松，上萬億信貸突擊發(fā)放，讓市場有如久旱突逢甘霖，整體的市場氣氛也亦步亦趨地?zé)峤j(luò)起來。跟宏觀形勢比較配合的是，歷盡最高跌幅在70%以上的中國股市，也在2008年11月觸底反彈，到2009年2月，最高漲幅超過40%。然而，中國經(jīng)濟就真的能夠從此獨秀于世界嗎？最近一段時間聯(lián)袂而來
4、的負面消息，又在一次又一次沖擊著我們脆弱的神經(jīng)。且不說1月份中國出口的大幅下挫，畢竟那還有可能受春節(jié)因素的影響而同比大跌，但春節(jié)之后，我國沿海出口重鎮(zhèn)地區(qū)的就業(yè)狀況始終不理想，工廠復(fù)工進度緩慢，訂單比往年大幅下降，工業(yè)發(fā)電量水平遲遲不見增長，如此的情況著實讓我們難以樂觀起來。屋漏偏逢連夜雨，國際市場上一個接一個的負面消息，更讓我們有些應(yīng)接不暇。美國三大汽車工業(yè)巨頭幾近破產(chǎn)邊緣，據(jù)說美國通用汽車開出的條件是，政府要救，就必須給出數(shù)百億美元，如果破產(chǎn)的話，政府就準備好花費1000億美元來讓這家公司破產(chǎn)。這種有點“無賴式”的條件，能讓我們聯(lián)想到的僅僅是一片
5、殘敗的美國經(jīng)濟現(xiàn)況，而不是這家企業(yè)能夠渡過難關(guān)，重振雄風(fēng)。一旦因為通用破產(chǎn)而引發(fā)企業(yè)債務(wù)違約，同時連帶無數(shù)人失業(yè)，商業(yè)銀行信貸違約，我們難以想象擁有16萬億美元信貸余額的美國商業(yè)銀行體系，又會爆出多大規(guī)模的颶風(fēng)。上次引發(fā)次貸危機的次級貸款市場，不過是區(qū)區(qū)1萬多億美元的規(guī)模而已。歐洲地區(qū)更是暴露出東歐國家1.6萬億美元的巨額負債，而在出口無望的情況下，這些國家貨幣巨幅貶值，眼看就要出現(xiàn)連片的債務(wù)違約，并連累西歐的銀行體系。歐洲國家不得已提出5000億歐元的拯救方案，但資金來源卻沒有落實，畢竟歐洲沒有哪個國家的財政不是千瘡百孔，能指望的就是中國和日本的儲
6、蓄，要不就是自己直接印鈔票。在歐洲還有一個東西不靠的俄羅斯，該國經(jīng)濟部長最近宣布，俄羅斯1月份的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比下降8.8%。這樣的經(jīng)濟狀況，讓我們嚴重懷疑俄羅斯手中的3000億美元出頭的外匯儲備到底還能用多長時間。畢竟在過去的6個月時間內(nèi)，俄羅斯就失去了5000億美元外匯儲備的近40%。亞洲的日本出口大挫40%，臺灣的出口大挫40%，泰國的經(jīng)濟出現(xiàn)超過4%的衰退，中東國家已經(jīng)開始調(diào)回外匯儲備用以支撐本國經(jīng)濟和債務(wù)……覆巢之下焉有完卵？中國經(jīng)濟確實已經(jīng)越來越多地表現(xiàn)出與國際經(jīng)濟周期相符的趨勢，畢竟中國一年的進出口總額高達2.56萬億美元，中
7、國經(jīng)濟的對外依存度高達60%以上。如果我們60%以上的商品生產(chǎn)和服務(wù)都是為國際貿(mào)易服務(wù)的，那么當這些經(jīng)濟單位紛紛負增長的時候，我們的經(jīng)濟怎么可能獨善其身？難怪在國家放松信貸、推出4萬億投資計劃的時候，我們的銀行和企業(yè)都紛紛選擇了“票據(jù)融資”這樣一條路，畢竟對長期風(fēng)險看不清楚的時候，大家都使用短期融資工具會比較容易接受一點。宏觀經(jīng)濟如果好轉(zhuǎn)，那融資規(guī)模就可以繼續(xù)增加，而一旦宏觀經(jīng)濟再次走壞，企業(yè)和銀行可能都會毫不猶豫地再次收緊信用。最終分析結(jié)論（FinalAnalysisConclusion）：當紛紛復(fù)工的中小鋼鐵廠商再次停產(chǎn)的時候，我們知道，他們已經(jīng)
8、敏銳地再次感受到經(jīng)濟的嚴寒。所以我們不得不再次提醒廣大對股市、房市和其他資產(chǎn)價格還抱有一絲冀望的投資者們，嚴
