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《國外私募基金運作機制對我國私募基金風(fēng)險監(jiān)控啟示的論文》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、國外私募基金運作機制對我國私募基金風(fēng)險監(jiān)控啟示的論文摘要：本文從國外私募基金的運作機制入手，對比國外私募基金，從法律、政策、金融手段、信用制度等幾個方面分析了我國私募基金發(fā)展現(xiàn)階段所面臨的風(fēng)險，并且提出相應(yīng)的風(fēng)險監(jiān)控措施?！ ￡P(guān)鍵詞：私募基金 運作機制 風(fēng)險 伴隨著中國經(jīng)濟的高速增長，中國已成為亞洲最為活躍的潛力巨大的私募股權(quán)投資市場之一。我國私募基金產(chǎn)生于20世紀80年代末，其雛形是以政府為主導(dǎo)，主要為高科技企業(yè)融資的風(fēng)險投資基金，真正意義上的私募基金發(fā)展滯后。20世紀90年代到本世紀初，以私募證券投資基金為代表的非正規(guī)私募基金發(fā)展迅速，先期進行風(fēng)險投資的公司也有
2、相當部分轉(zhuǎn)為私募證券基金?！ ∫?、國外私募基金運行機制 (一)設(shè)立程序與組織結(jié)構(gòu) 私募基金一般由兩類合伙人組成。第一類稱一般合伙人(generalpartner)，相當于基金經(jīng)理，指的是創(chuàng)設(shè)基金的個人或團體。一般合伙人處理私募基金的所有交易活動及日常管理。第二類是受限合伙人(limitedpartner)。受限合伙人提供大部分資金但不參與基金的投資活動。在籌劃設(shè)立私募基金時，一般合伙人通過與受限合伙人簽訂《合伙人協(xié)議》來規(guī)定雙方的權(quán)利與義務(wù)?！ ∷侥蓟鸬囊话愫匣锶嗽谇捌跍蕚渚途w后，就可以出售基金單位了，美國法律對私募基金出售的規(guī)定非常嚴格，不允許私募基金進行
3、任何的廣告宣傳。.投資者一般通過四種方式參與投資：(1)依據(jù)上流社會的所謂可靠信息；(2)直接認識某個基金的經(jīng)理人員；(3)通過其他的基金轉(zhuǎn)入；(4)由投資銀行、證券中介公司或投資咨詢公司的特別介紹。一般合伙人向事先確定的每—個潛在的投資者送交私人募集的買賣契約文件(包括《合伙人協(xié)議》)，向他們提供與有經(jīng)驗的投資者進行面談的機會，或者提供投資咨詢。最后，與投資者簽署《合伙人協(xié)議》，吸納投資者的資金。這樣，一家私募基金便宣告成立?！ ?二)運作特點 1．嚴格限制投資者的范圍 私募基金的投資者主要是一些大的機構(gòu)投資者和一些富有人群，比如美國法律規(guī)定：投資于私募基金的投
4、資者必須是“有資格的投資者”，個人投資者必須擁有500萬美元以上的證券資產(chǎn)，并且最近兩年的年收均入高于20萬美元，或包括配偶的收入高于30萬美元，如以法人機構(gòu)的名義進行投資，則凈資產(chǎn)至少在100萬美元以上。 2．封閉式的合伙基金 私募基金大多是封閉式的合伙基金，不上市流通，在基金封閉期間，合伙投資人不能隨意抽資，封閉期限一般為5年或10年。 3．黑箱操作，投資策略高度保密 私募基金基本上都是黑箱操作，投資策略高度保密，私募基金無須像公募基金一樣在監(jiān)管機構(gòu)登記、報告、披露信息，私募基金的經(jīng)理人在與投資者簽訂的協(xié)議中一般要求有極大的操作自由度，對投資組合和操作方式也不
5、透露，外界很難獲得私募基金的系統(tǒng)性信息?！ ?．主要投資于金融衍生市場，投機性強?！ ∷侥蓟鸬谋澈笠话銢]有實物資產(chǎn)支撐，專門在金融市場從事各種買空、賣空交易，并從中獲取高額的投資收益。盡管私募基金的投資方式不盡相同，但是私募基金大多雇用專業(yè)人士負責(zé)基金管理，采用精確的數(shù)量模型，對投資交易實行所謂的程序化投資決策管理?！ 《?、我國私募基金風(fēng)險 對比國外私募基金的運作，由于我國相關(guān)法律、政策、金融市場以及信用制度種種因素的不健全，是我國私募基金的發(fā)展面臨更大的風(fēng)險。 (一)法律與政策風(fēng)險 私募基金是指不采用公開方式，而通過私下與特定的投資人或債務(wù)人商談，以招標等方
6、式籌集資金，其實質(zhì)是一種私募融資。我國基金發(fā)行的主體只能是金融機構(gòu)，而這樣的私募基金沒有合法的投資主體資格，也就是說它是不受法律保護的，出現(xiàn)了糾紛是不受法律保護的。我國對私募基金的政策處于調(diào)整和規(guī)范中，在這一過程中如果管理層對某些私募基金進行取締或關(guān)閉，不是完全沒有可能的。目前私募基金的投資人主要是上市公司、國有企業(yè)、民營企業(yè)和個人富豪，一旦規(guī)范化之后，將有很大一部分灰色投資將被迫撤出，尤其是上市公司和國有企業(yè)的資金會受到約束。 (二)市場風(fēng)險 私募基金的操作手段是利用金融衍生工具進行對沖，在控制風(fēng)險的同時，也加大了風(fēng)險。在目前中國期權(quán)、期貨等金融衍生工具不完善甚至不
7、存在、基金管理人素質(zhì)不高的條件下，私募基金主要依靠在證券市場上“做莊”或跟莊獲取收益，既影響了證券市場的穩(wěn)定性，也使其面臨的風(fēng)險擴大?！ ?三)信用風(fēng)險 目前私募基金的運作機制，一方面是靠管理人必須持有較高的股份(10％～30％)，以進行利益捆綁，另一方面，是靠管理者良好的個人信用和盈利記錄。但環(huán)境是不斷變化的，任何合同都是不完備的、不充分的，任何信用都是有限度的。如果客戶與管理人中的某一方不遵守合同，從而給另一方造成損失，受損的一方缺乏有效的保護手段．可能會以不規(guī)范的方式解決不規(guī)范的問題，導(dǎo)致出現(xiàn)嚴重的后果?！ ∪?/p>
