st公司財務分析文獻綜述

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1、西南財經(jīng)大學天府學院基于財務狀況分析的企業(yè)殼資源價值研究文獻綜述基于財務狀況分析的企業(yè)殼資源價值研究文獻綜述摘要：隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，上市成為許多公司尋求跨越式發(fā)展的重要途徑。由于在我國目前實行的是核準制，上市比較困難，允許其他企業(yè)通過買殼或借殼上市的方式來挽救那些將會被退市的上市公司的上市資格。ST是我國證券市場特有的為虧損企業(yè)設(shè)定的市場退出制度，ST公司就成為投資者競相爭奪的殼資源而備受關(guān)注，其股票價格往往波動十分異常，蘊含著極大的風險，確定殼資源的價值也就尤為關(guān)鍵。因此，研究ST公司的殼價值有利于投資者的投資決策，有利于加強股市的監(jiān)管工作，有利于督促殼公司改善自身經(jīng)營情況，有利于

2、債權(quán)人等利益相關(guān)者的決策，確定ST上市公司的殼價值對重新評判其償債能力具有重要意義。鑒于此，文章以ST樂電上市公司為研究對象，對這類公司的財務特征進行深入的分析，在此基礎(chǔ)上，分析財務風險對殼公司價值產(chǎn)生的影響，并運用數(shù)據(jù)分析，得出從財務因素角度確定殼公司價值的回歸方程，使殼資源的定價趨于合理化。關(guān)鍵詞：ST公司殼資源財務特征殼價值分析方法1西南財經(jīng)大學天府學院基于財務狀況分析的企業(yè)殼資源價值研究文獻綜述前言一、研究背景自中國證券市場誕生以來，許多公司通過資本市場獲得了巨大的發(fā)展，但也有相當數(shù)量的上市公司由于產(chǎn)業(yè)定位或經(jīng)營管理等方面的原因，失去了發(fā)展的潛力和投資的價值，從而淪為被其他上市

3、公司并購或非上市公司借殼、買殼上市的“殼資源”公司。這些殼公司已經(jīng)失去配股資格，處于虧損或虧損邊緣，無法通過融資過程完成對社會資源的配置，因而它在資本市場上的存在也就失去了意義。由此，證券市場有一個健康有效的退市機制是必要的，而這一機制的誕生在我國資本市場上曾經(jīng)步履維艱，從1998年開始，連續(xù)虧損的公司才被實行特別處理（ST），從此“特別”的公司受到了投資者的特別關(guān)注。ST退市機制的初衷是對這些公司起到警示作用，但在我國獨特的制度背景下，ST公司往往存在更多特殊的交易安排，這些安排改變了投資的預期，進而影響了股票的價格，市場上圍繞上市公司“殼”資源的交易異?；钴S，在市場經(jīng)濟條件下，ST

4、公司成了相當稀缺并受到投資者格外青睞和爭奪的特種資源。ST上市公司往往意味著業(yè)績差，財務狀況存在嚴重問題，這些公司的存在特別是很多空殼資源，資本已被全部掏空了，不但股本價值為零，而且還有大量負債，即使是這樣負債累累的空殼，2西南財經(jīng)大學天府學院基于財務狀況分析的企業(yè)殼資源價值研究文獻綜述仍然能形成市場價值被賣出。對于一般投資者來講，殼資源的利用關(guān)系著上市公司的生存和發(fā)展，ST公司的殼資源如果不能被有效利用，就有退市的危險，如果能有效利用殼資源，公司就會進入快速、健康的發(fā)展軌道，投資者可以獲得豐盈的回報。殼資源利用的復雜性、交易的不規(guī)范性，迫切需要構(gòu)建一套評價殼價值的指標體系，通過分析影

5、響殼價值的因素，了解殼價值，進而為后續(xù)中“借殼上市”、“買殼上市”等多種資本運營手段提供參考。已有文獻多是從理論上定性對殼價值進行描述，本文試圖以該類公司為研究對象，將殼價值定量化，并從公司自身與外部因素來闡述影響ST公司殼價值的因素，從深層次挖掘這類公司受市場追捧的原因，并對我國ST制度實施的效果進行評述，為證券監(jiān)管提供有意義的參考。二、研究意義1998實行股票交易的特別處理（SpecialTreatment，簡稱ST）后，ST公司也成為了我國證券市場上的特殊群體。其股票價格的波動遠大于整個市場的平均波動幅度，有些個股甚至一路上漲，連續(xù)數(shù)日以漲停告收，使得這類公司倍受關(guān)注。我們發(fā)現(xiàn)在

6、長期運行過程中，公司的股價由于并購、重組等消息和違規(guī)操作而產(chǎn)生了異常波動，嚴重背離自身價值，使投資者面臨巨大的投資風險，極大的影響了證券市場的健康運行。ST公司股票極端活躍的市場表現(xiàn)潛伏著投資風險，一旦風險現(xiàn)出現(xiàn)，將對我國證券市場是一個不可低估的沖擊。因此，研究ST3西南財經(jīng)大學天府學院基于財務狀況分析的企業(yè)殼資源價值研究文獻綜述殼價值具有很強的實踐意義。（一）、有利于投資者的投資決策。理性的投資者是考查上市公司未來收益，評價股票的價值，進行投資決策。由于我國證券市場歷史短，存在一定的不規(guī)范性。從保護投資者利益出發(fā)，中國證券監(jiān)督管理委員會和交易所制定了一系列防范和化解財務危機風險的制度

7、，如果能夠從研究中得出ST公司殼價值影響因素及計量基礎(chǔ)，則能夠幫助投資者合理預期殼公司的未來收益，更好的進行投資決策。（二）、有利于證券監(jiān)管部門更好地推進監(jiān)管工作，為證券監(jiān)管部門的監(jiān)管工作提供理論依據(jù)。是否能從歷史財務指標的變化中判斷出殼公司價值，對于證券監(jiān)管部門防范大股東的掏空及有關(guān)殼資源資本運作中的監(jiān)管工作有著重要意義。（三）、有利于殼公司業(yè)績的改變。由于殼公司保有上市資格，而上市公司一般都占用有比較多的資源，對社會有較大的影響，如果任其自