大跌過后的多空再博弈

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1、大跌過后的多空再博弈股市接近兩個月的洗禮：這波由房地產(chǎn)調(diào)控引起，歐債危機(jī)、股指期貨助推之下的大跌殺傷性十足，股指用20%的跌幅較大程度地宣泄了對未來悲觀的預(yù)期：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)二次探底的可能，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩的擔(dān)憂。而本周，市場迎來了報復(fù)性的技術(shù)性反彈，目前而言尚不能斷定2481點(diǎn)就是市場中期底部，但在持續(xù)的暴跌過后，市場已經(jīng)展開自救：市場中謠言四起并且相信者眾多充分表明了跌多必漲的永恒定律；而中字頭的大盤股在關(guān)鍵時刻的不時護(hù)盤在較大程度上也表明：市場的持續(xù)下挫已經(jīng)接近管理層的接受底線。而對于即將到來的6月份，在大跌過后，市場多空之間將迎來再度博弈。這之間的影

2、響因素不乏老生常談，但也有出現(xiàn)一些新的因素，主要分析如下：首先依舊是歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響，在7500億元的一攬子救助措施推出之后，短線刺激后并沒有給予市場更加良好的預(yù)期。目前西方主流的觀點(diǎn)是，希臘僅僅是美國次貸危機(jī)中的貝爾斯登，西班牙才是雷曼兄弟，作為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體的西班牙，如果其主權(quán)債務(wù)危機(jī)被引爆，那么，7500億歐元的救助基金則無異于杯水車薪。除此之外，大規(guī)模的救援行動不僅遭到援助國的反對，受援國由于財政政策將進(jìn)一步緊縮，導(dǎo)致失業(yè)率繼續(xù)攀升，也成為民眾不能接受的現(xiàn)實(shí)。因此，從目前來看，歐債危機(jī)的影響仍未遠(yuǎn)去，匆忙間推出的一攬子救助計劃也沒有解

3、決其深層次的問題，對其可能進(jìn)一步惡化導(dǎo)致歐元區(qū)崩潰進(jìn)而引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)二次探底的可能也仍無法排除。在這種背景之下，對于歐盟為其第一貿(mào)易伙伴的中國而言，出口面臨的壓力毋庸置疑，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景同樣脆弱。歐債危機(jī)也使得國內(nèi)的房地產(chǎn)調(diào)控更趨于復(fù)雜，多重力量的重重博弈必然趨勢地產(chǎn)調(diào)控進(jìn)程將更加艱難。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長硬著陸的可能以及房價過度上漲而影響社會穩(wěn)定的壓力都不容小覷，這導(dǎo)致的必然結(jié)局是，管理層既不敢往死里壓，卻也不愿意就此松口，因此，房地產(chǎn)更大的利空出臺的可能性較小，但卻不能排除行政政策的后續(xù)干預(yù)。房地產(chǎn)中期的機(jī)會仍未顯現(xiàn)，這使得股指不具備大幅上漲的基礎(chǔ)。而在資金

4、面上，國內(nèi)國外的流動性依舊充裕，從房價的高企、農(nóng)產(chǎn)品的爆炒，以及各種藥材價格持續(xù)高燒不退等等方面，都能夠看到投機(jī)性資金的“波濤暗涌”。而在實(shí)體經(jīng)濟(jì)依舊不能對資金形成吸引力，經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景脆弱的背景下，寬松貨幣政策必然不敢輕易退出，（這也是加息遲遲不敢付諸行動的深層次原因），那么，這就意味著必須提供一個資金的蓄水池，也就是管理層必須承受在某一個領(lǐng)域的泡沫化可能。在經(jīng)濟(jì)前景悲觀的預(yù)期下，大宗商品再度熱炒概率較低，而黃金價格已處在歷史高位，此外，管理層對于樓市、農(nóng)產(chǎn)品上的炒作資金圍追堵截立場鮮明，那么，對于高風(fēng)險偏好的投機(jī)性資金而言，期貨市場以及持續(xù)暴跌過后的

5、股市的吸引力將有可能進(jìn)一步增強(qiáng)。畢竟對于目前的股市而言，在大幅下跌顯現(xiàn)估值優(yōu)勢之后，其不缺資金，不缺基本面，缺的就是信心。因此，在外圍經(jīng)濟(jì)面臨較大不確定性的背景下，國內(nèi)政策也將面臨進(jìn)一步的調(diào)整，而市場在大跌過后，多空之間的博弈也將漸趨復(fù)雜。短期而言，地產(chǎn)股機(jī)會的缺失以及銀行業(yè)的集中融資都會給予大盤較大的壓力，市場依舊不具備大幅上漲的基礎(chǔ)。不過更多的政策利空再出臺概率較低，股指在政策調(diào)整引領(lǐng)之下迎來震蕩筑底的可能性較大。