好買基金倉位測算報告?zhèn)}位先升后降,基金瞄準(zhǔn)低估值

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1、ConfidentialandProprietarywww.howbuy.com專題2011年09月30日好買基金研究中心好買基金倉位測算報告：倉位先升后降，基金瞄準(zhǔn)低估值截止2011年9月29日，共有393只偏股型基金（232只股票型和161只標(biāo)準(zhǔn)混合型）納入本期統(tǒng)計范圍。根據(jù)好買基金研究中心倉位測算結(jié)果，本月偏股型基金繼續(xù)穩(wěn)步提高其股票配置比例，當(dāng)前偏股型基金的平均倉位為76.82%，較前一周下降了175個基點，而較8月份提高174個基點。一、偏股型基金整體倉位（一）倉位水平接近歷史均線9月偏股型基金倉位一波三折，出現(xiàn)倒V型走勢，較上月有小幅增加，期間雖然一

2、度上穿1年均值，但隨后又回落到均值附近。本月市場仍然以利空消息為主，無論是綠城信托遭查、市場資金面不斷趨緊、IMF下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期、美國QE3落空還是歐債危機(jī)激化，都使得市場難以尋找到上行動力。截止到9月29日，上證指數(shù)單月跌幅已超8%。由于美國新一輪寬松政策未達(dá)預(yù)期以及希臘債務(wù)危機(jī)不斷升級，市場對于外圍經(jīng)濟(jì)走弱的擔(dān)憂再度強(qiáng)化。但是由于股市在上月的跌幅已經(jīng)非常顯著，機(jī)構(gòu)投資者在月初的情緒相對較樂觀，偏股型基金在9月初不斷提升股票投資比例，倉位水平從上月末的75.09%一度于9月13日躍升至81.12%。但是之后大盤的跌勢并未終止，仍不斷跌破低位，加上國內(nèi)外市

3、場依舊頻出利空消息，投資機(jī)構(gòu)的預(yù)期開始惡化，偏股型基金在9月后半月持續(xù)降低股票配置，倉位水平迅速下降。截止9月29日，偏股型基金股票倉位為76.82%，較上周下跌了175個基點，而比上月末增加174個基點。如果剔除指數(shù)市場波動造成的被動倉位變化，本月偏股型基金主動增倉403個基點。股票型基金和標(biāo)準(zhǔn)混合型基金的倉位分別為81.65%和69.87%，已達(dá)到歷史均值附近。其中股票型的倉位偏離為-2.3個百分點，標(biāo)準(zhǔn)混合型為-3.1個百分點。與月初水平比較，兩類基金均進(jìn)行主動增倉，股票倉位分別提高443和346個基點。基金倉位及變化基金類型股票型標(biāo)準(zhǔn)混合型偏股型當(dāng)前倉位

4、81.65%69.87%76.82%上周倉位83.43%71.57%78.57%主動調(diào)倉-0.98%-0.53%-0.80%上月倉位79.28%69.04%75.09%主動調(diào)倉4.43%3.46%4.03%上季末85.16%73.40%80.34%數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2011-09-291ConfidentialandProprietary偏股型基金歷史倉位數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2011-09-29股票型基金歷史倉位數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2011-09-29標(biāo)準(zhǔn)混合型基金歷史倉位1Confide

5、ntialandProprietary數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2011-09-29（一）當(dāng)前倉位分布雖然目前大盤在低位持續(xù)下跌，也暫時沒有出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)的動力，不過各家基金的預(yù)期開始出現(xiàn)觸底反彈的跡象，雖然相對中性的倉位仍然占到了大多數(shù)，但越來越多的機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始在下行的市場中增倉，為下一波的反攻行情做準(zhǔn)備。目前偏股型基金倉位仍集中于70%~80%的中性區(qū)間之內(nèi)，但是倉位達(dá)到80%以上的基金占比有了大幅上升，而各基金間的倉位分歧也在繼續(xù)上升，機(jī)構(gòu)對于后市的看法差異明顯，但總體仍維持謹(jǐn)慎樂觀的心態(tài)。偏股型基金倉位分布及變化1Confidentiala

6、ndProprietary數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2011-09-29（一）主動調(diào)倉幅度分布與上周相比，大部分偏股型基金呈現(xiàn)出小幅減倉的趨勢。絕大部分基金的加減倉幅度均在5%以內(nèi)，其中，減倉比例在5個百分點以內(nèi)的基金占45.04%，而加倉幅度在5%以內(nèi)的基金也占到了41.98%。此外，有8.40%的基金減倉比例在5到10個百分點之間。倉位變化幅度在10%以上的基金占比不到2%?；旌闲突鸬臏p倉比例稍大于股票型基金，有55.9%的混合型基金減倉，而減倉的股票型基金只占總數(shù)的53.44%，可以看出在市場不樂觀的前景下標(biāo)準(zhǔn)混合型基金操作上的相對穩(wěn)健。1

7、ConfidentialandProprietary當(dāng)周各類基金主動調(diào)倉分布數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2011-09-29與上月同期相比，偏股型基金明顯采取了加倉操作，占比超過70%。其中，有31.81%的基金加倉幅度在5個百分點以內(nèi)，39.44%.基金加倉在5%以上。而選擇減倉的基金僅占28.76%，其中減倉幅度在5個百分點以內(nèi)的基金占比達(dá)到19.85%。與標(biāo)準(zhǔn)混合型基金相比，股票型基金增倉的趨勢更強(qiáng)，有23.28%的產(chǎn)品加倉幅度超過了10個百分點，而標(biāo)準(zhǔn)混合型基金的這一比例僅為16.15%。值得注意的是，有超過24%的混合型基金進(jìn)行了幅度

8、在5%內(nèi)的主動減倉。1