我國(guó)企業(yè)融資存在的問(wèn)題

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1、我國(guó)企業(yè)融資存在的問(wèn)題一、我國(guó)企業(yè)融資渠道過(guò)于狹窄1.我國(guó)企業(yè)融資方式變遷?隨著收入分配結(jié)構(gòu)和投融資體制的變遷，我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出從財(cái)政支持型經(jīng)濟(jì)經(jīng)由社會(huì)借貸型經(jīng)濟(jì)向社會(huì)資本支持型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的特點(diǎn)，企業(yè)的融資方式也在不斷變化．其變化過(guò)程大致經(jīng)歷了兩個(gè)階段：第一階段是1984年以前的財(cái)政融資為主的階段：第二階段是指1984年以后進(jìn)入的多元化融資階段．第二階段可劃分為兩個(gè)子階段，一個(gè)是從1984年到1989年，即以銀行融資為主的轉(zhuǎn)軌時(shí)期；一個(gè)是從1990年開始到現(xiàn)在，間接融資為主、直接融資處于萌芽階段的多元化融資的探索階段。2.我國(guó)企業(yè)融資方式單一?如上所述，

2、我國(guó)企業(yè)融資經(jīng)歷了兩個(gè)發(fā)展階段。長(zhǎng)時(shí)期的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)使得我國(guó)企業(yè)過(guò)于依賴政府財(cái)政融資，缺乏資本意識(shí)、也沒(méi)有自主融資環(huán)境。自上世紀(jì)八十年代以來(lái)，我國(guó)金融市場(chǎng)逐漸開放，國(guó)家逐漸放寬金融政策。上世紀(jì)九十年代初以來(lái)，隨著股票等債券市場(chǎng)的快速發(fā)展，我國(guó)企業(yè)的融資方式呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢(shì)。但是由于資本市場(chǎng)門檻高等特點(diǎn)，一般大型企業(yè)才能在證券市場(chǎng)融到資金，而大多數(shù)企業(yè)在資本市場(chǎng)直接融資的途徑較為單一，中小企業(yè)很難進(jìn)入證券市場(chǎng)融資。企業(yè)債券的發(fā)行還遠(yuǎn)未完全放開，占企業(yè)數(shù)量絕大部分的中小企業(yè)很難獲得發(fā)行債券融資的資格，加上創(chuàng)業(yè)投資體制的不健全，以及法律保護(hù)體系和政策扶持體系

3、的缺乏，使得我國(guó)企業(yè)融資難度增大，不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。因此，我國(guó)企業(yè)融資方式仍然比較單一，大多數(shù)企業(yè)依賴銀行貸款，較少采用其他融資方式，這就給企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)和我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)了不利影響。因?yàn)殂y行貸款存在以下缺點(diǎn)：⑴功能約束性大???一般來(lái)說(shuō)，除非出自或貸款方對(duì)企業(yè)融資有用途限制，企業(yè)所融通的資金是應(yīng)該靈活運(yùn)用于所必要的方面或用途。而銀行為了保證貸款的及時(shí)歸還，對(duì)貸款用途有明確規(guī)定，使企業(yè)難以根據(jù)變化情況靈活調(diào)用資金，而被動(dòng)地受制于銀行的貸款用途限制。???⑵.融資結(jié)構(gòu)彈性小??改善企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，關(guān)鍵在于兩個(gè)方面，資金應(yīng)能夠自由地流入流出企

4、業(yè)，?資金應(yīng)能夠靈活地在各類資金間流入流出，只有這樣才能為企業(yè)靈活調(diào)整融資提供前提。目前我國(guó)證券市場(chǎng)并不健全，企業(yè)某種融資出現(xiàn)多余時(shí)難以立即退出清償，企業(yè)某種融資需要增加時(shí)，難以立即籌措，企業(yè)某種融資需要由其他融資替代時(shí)，難以立即轉(zhuǎn)換。?二、我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平不高3.??對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足?⑴?債權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)??????財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要指企業(yè)負(fù)債比重大小而影響到企業(yè)支付本息能力所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。在融資運(yùn)作中，如對(duì)于債券或貸款等，會(huì)改變?cè)匈Y本結(jié)構(gòu)，從而影響到股東利益的變化。融資運(yùn)作的追求目的是使企業(yè)資本增值最大化，若融資運(yùn)作反而導(dǎo)致資本增值縮小甚至減值，

5、便形成了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如企業(yè)采用負(fù)債融資，則存在著資金利潤(rùn)小于貸款利潤(rùn)的可能性，這種可能性即為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素主要包括兩方面：①導(dǎo)致股東利益損失的可能性；②過(guò)度負(fù)債導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的可能性。????我國(guó)企業(yè)對(duì)債權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)停留在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之上。在債權(quán)融資中，企業(yè)往往認(rèn)為債權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)在于到期償還本息的風(fēng)險(xiǎn)、由于債務(wù)存續(xù)期間市場(chǎng)變動(dòng)所帶來(lái)的資金成本的變動(dòng)。但是，債券融資往往受到很大的束縛，如一般的銀行貸款只能定向用于特定的項(xiàng)目，有可能造成資金閑置的的風(fēng)險(xiǎn)。⑵對(duì)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足?????權(quán)益融資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于大多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，權(quán)益融資是其主要的融資方

6、式，在整個(gè)資金結(jié)構(gòu)中占有絕對(duì)比例。有資料表明，民營(yíng)企業(yè)(上市公司除外)的資金構(gòu)成比例中，自有資金的比例最大，約占65%。盡管這一來(lái)源的資金是內(nèi)源資金，但其要承擔(dān)較大的資金成本和分配利潤(rùn)的壓力，某種程度上會(huì)降低企業(yè)的盈利能力，從而削弱其在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展能力，最終導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的增加。主要風(fēng)險(xiǎn)有：??①??控股股東吞噬風(fēng)險(xiǎn)????由于發(fā)行股票進(jìn)行融資的風(fēng)險(xiǎn)--控股股東吞噬風(fēng)險(xiǎn)。在對(duì)1073家上市公司進(jìn)行調(diào)查分析，其中有332家上市公司的關(guān)聯(lián)企業(yè)，特別是大股東存在侵害上市公司權(quán)益的現(xiàn)象，比例高達(dá)30.94%?？毓晒蓶|吞噬風(fēng)險(xiǎn)是指上市公司中占控股地位的股東利用

7、自己手中占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的控制權(quán)對(duì)上市公司的權(quán)益進(jìn)行侵犯與吞噬。具體的利益侵犯與吞噬方式有如下幾種：①控股母公司或其下屬企業(yè)與上市公司設(shè)立全股企業(yè)，母公司高估入股資產(chǎn)從而多占股份或以此占用上市公司的資金；②上市公司以高價(jià)從控股母公司或其下屬企業(yè)購(gòu)買產(chǎn)品、勞務(wù)或承租資產(chǎn)，購(gòu)買資產(chǎn)、回購(gòu)股權(quán)及收購(gòu)企業(yè)，有的甚至高價(jià)收購(gòu)控股母公司的無(wú)形資產(chǎn)；③上市公司為控股母公司或其下屬企業(yè)作貸款擔(dān)保，但母公司或其下屬企業(yè)不還貸從而將責(zé)任轉(zhuǎn)嫁至上市公司；④控股母公司或其下屬企業(yè)從上市公司以低息拆借資金，但根本是借而不還，最后以高價(jià)向上市公司出售資產(chǎn)等方法抵消債務(wù)。②??惡意購(gòu)

8、并風(fēng)險(xiǎn)?惡意購(gòu)并是指收購(gòu)方在目標(biāo)公司對(duì)其收購(gòu)意圖尚不知曉或持反對(duì)態(tài)度的情?況下，對(duì)目標(biāo)公司實(shí)行的強(qiáng)制收購(gòu)行為