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《我國企業(yè)融資存在的問題》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、我國企業(yè)融資存在的問題一、我國企業(yè)融資渠道過于狹窄1.我國企業(yè)融資方式變遷?隨著收入分配結(jié)構(gòu)和投融資體制的變遷，我國經(jīng)濟呈現(xiàn)出從財政支持型經(jīng)濟經(jīng)由社會借貸型經(jīng)濟向社會資本支持型經(jīng)濟轉(zhuǎn)變的特點，企業(yè)的融資方式也在不斷變化．其變化過程大致經(jīng)歷了兩個階段：第一階段是1984年以前的財政融資為主的階段：第二階段是指1984年以后進入的多元化融資階段．第二階段可劃分為兩個子階段，一個是從1984年到1989年，即以銀行融資為主的轉(zhuǎn)軌時期；一個是從1990年開始到現(xiàn)在，間接融資為主、直接融資處于萌芽階段的多元化融資的探索階段。2.我國企業(yè)融資方式單一?如上所述，
2、我國企業(yè)融資經(jīng)歷了兩個發(fā)展階段。長時期的計劃經(jīng)濟使得我國企業(yè)過于依賴政府財政融資，缺乏資本意識、也沒有自主融資環(huán)境。自上世紀八十年代以來，我國金融市場逐漸開放，國家逐漸放寬金融政策。上世紀九十年代初以來，隨著股票等債券市場的快速發(fā)展，我國企業(yè)的融資方式呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢。但是由于資本市場門檻高等特點，一般大型企業(yè)才能在證券市場融到資金，而大多數(shù)企業(yè)在資本市場直接融資的途徑較為單一，中小企業(yè)很難進入證券市場融資。企業(yè)債券的發(fā)行還遠未完全放開，占企業(yè)數(shù)量絕大部分的中小企業(yè)很難獲得發(fā)行債券融資的資格，加上創(chuàng)業(yè)投資體制的不健全，以及法律保護體系和政策扶持體系
3、的缺乏，使得我國企業(yè)融資難度增大，不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。因此，我國企業(yè)融資方式仍然比較單一，大多數(shù)企業(yè)依賴銀行貸款，較少采用其他融資方式，這就給企業(yè)自身的經(jīng)營和我國金融市場的發(fā)展帶來了不利影響。因為銀行貸款存在以下缺點：⑴功能約束性大???一般來說，除非出自或貸款方對企業(yè)融資有用途限制，企業(yè)所融通的資金是應(yīng)該靈活運用于所必要的方面或用途。而銀行為了保證貸款的及時歸還，對貸款用途有明確規(guī)定，使企業(yè)難以根據(jù)變化情況靈活調(diào)用資金，而被動地受制于銀行的貸款用途限制。???⑵.融資結(jié)構(gòu)彈性小??改善企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，關(guān)鍵在于兩個方面，資金應(yīng)能夠自由地流入流出企
4、業(yè)，?資金應(yīng)能夠靈活地在各類資金間流入流出，只有這樣才能為企業(yè)靈活調(diào)整融資提供前提。目前我國證券市場并不健全，企業(yè)某種融資出現(xiàn)多余時難以立即退出清償，企業(yè)某種融資需要增加時，難以立即籌措，企業(yè)某種融資需要由其他融資替代時，難以立即轉(zhuǎn)換。?二、我國企業(yè)財務(wù)管理水平不高3.??對融資風險認識不足?⑴?債權(quán)融資風險認識??????財務(wù)風險主要指企業(yè)負債比重大小而影響到企業(yè)支付本息能力所產(chǎn)生的風險。在融資運作中，如對于債券或貸款等，會改變原有資本結(jié)構(gòu)，從而影響到股東利益的變化。融資運作的追求目的是使企業(yè)資本增值最大化，若融資運作反而導致資本增值縮小甚至減值，
5、便形成了財務(wù)風險。如企業(yè)采用負債融資，則存在著資金利潤小于貸款利潤的可能性，這種可能性即為財務(wù)風險。財務(wù)風險的構(gòu)成因素主要包括兩方面：①導致股東利益損失的可能性；②過度負債導致企業(yè)破產(chǎn)的可能性。????我國企業(yè)對債權(quán)融資風險的認識停留在財務(wù)風險之上。在債權(quán)融資中，企業(yè)往往認為債權(quán)融資的風險在于到期償還本息的風險、由于債務(wù)存續(xù)期間市場變動所帶來的資金成本的變動。但是，債券融資往往受到很大的束縛，如一般的銀行貸款只能定向用于特定的項目，有可能造成資金閑置的的風險。⑵對股權(quán)融資風險認識不足?????權(quán)益融資風險。對于大多數(shù)企業(yè)來說，權(quán)益融資是其主要的融資方
6、式，在整個資金結(jié)構(gòu)中占有絕對比例。有資料表明，民營企業(yè)(上市公司除外)的資金構(gòu)成比例中，自有資金的比例最大，約占65%。盡管這一來源的資金是內(nèi)源資金，但其要承擔較大的資金成本和分配利潤的壓力，某種程度上會降低企業(yè)的盈利能力，從而削弱其在市場中的競爭和發(fā)展能力，最終導致風險的增加。主要風險有：??①??控股股東吞噬風險????由于發(fā)行股票進行融資的風險--控股股東吞噬風險。在對1073家上市公司進行調(diào)查分析，其中有332家上市公司的關(guān)聯(lián)企業(yè)，特別是大股東存在侵害上市公司權(quán)益的現(xiàn)象，比例高達30.94%。控股股東吞噬風險是指上市公司中占控股地位的股東利用
7、自己手中占有絕對優(yōu)勢的控制權(quán)對上市公司的權(quán)益進行侵犯與吞噬。具體的利益侵犯與吞噬方式有如下幾種：①控股母公司或其下屬企業(yè)與上市公司設(shè)立全股企業(yè)，母公司高估入股資產(chǎn)從而多占股份或以此占用上市公司的資金；②上市公司以高價從控股母公司或其下屬企業(yè)購買產(chǎn)品、勞務(wù)或承租資產(chǎn)，購買資產(chǎn)、回購股權(quán)及收購企業(yè)，有的甚至高價收購控股母公司的無形資產(chǎn)；③上市公司為控股母公司或其下屬企業(yè)作貸款擔保，但母公司或其下屬企業(yè)不還貸從而將責任轉(zhuǎn)嫁至上市公司；④控股母公司或其下屬企業(yè)從上市公司以低息拆借資金，但根本是借而不還，最后以高價向上市公司出售資產(chǎn)等方法抵消債務(wù)。②??惡意購
8、并風險?惡意購并是指收購方在目標公司對其收購意圖尚不知曉或持反對態(tài)度的情?況下，對目標公司實行的強制收購行為
