人工智能行業(yè)上市公司估值問題研究--以科大訊飛為例

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1、學校代碼：８０４０２分類號：學號：Ｍ４０１６１００３密級：ＵＤＣ：上海國象會討學陡ＳＨＡＮＧＨＡＩＮＡＴＩＯＮＡＬＡＣＣＯＵＮＴＩＮＧＩＮＳＴＩＴＵＴＥ碩士學位論文ＭＡＳＴＥＲＴＨＥＳＩＳ論文題目人工智能行業(yè)上市公司估值問題研究—以科大訊飛為例學位類型專業(yè)學位學科專業(yè)會計碩士學位申請人姓名朱貝貝導師姓名上海國家會計學院二〇一八年五月上海國家會計學院碩士學位論文論文題目人工智能行業(yè)上市公司估值問題研究——以科大訊飛為例學位類型專業(yè)學位學科專業(yè)會計碩士學位申請人姓名朱貝貝導師姓名宋航

2、論文提交日期2018年5月ISHANGHAINATIONALACCOUNTINGINSTITUTEMASTERTHESISTITLEOFTHESISStudyontheValuationofListedCompaniesintheAIIndustry——BasedoniFLYTEKTYPEOFDEGREEProfessionalDegreeMAJORMasterofProfessionalAccountingMACANDIDATEZhuBeibeiSUPERVISORSongHangSUBMISSIONDATEOFTHESIS2018.5論文題目:人工智能行業(yè)上市公司估值問題

3、研究——以科大訊飛為例學科專業(yè):會計碩士學位申請人姓名:朱貝貝導師姓名:宋航摘要人工智能行業(yè)作為一個新興的高科技行業(yè)，近兩年來發(fā)展迅速，尤其在各類相關(guān)事件和政策的推動下，所受到的關(guān)注度空前。在二級市場，人工智能行業(yè)的上市公司股價也接連創(chuàng)下歷史新高，市盈率等指數(shù)明顯高于A股平均水平和海外成熟市場的對標公司。對于相關(guān)的投資者來說，如何選用合適的估值方法對人工智能行業(yè)的上市公司進行評估是一個值得研究的課題。本文首先整理并歸納了絕對估值模型、相對估值模型、實物期權(quán)模型等主要的估值方法及其各自的優(yōu)缺點，之后分析了人工智能行業(yè)的現(xiàn)狀、所處的行業(yè)周期以及相應的估值特征，從理論分析的角度得出

4、了該行業(yè)適用實物期權(quán)模型進行估值的結(jié)論。接著本文選取了A股市場人工智能行業(yè)最具代表性的上市公司——科大訊飛進行評估，分別采用DCF模型和實物期權(quán)模型，并對所得的估值結(jié)果進行對比，結(jié)合真實市場的股價走勢展開分析。通過研究分析，我們可以得出相比現(xiàn)金流折現(xiàn)法，用實物期權(quán)模型對科大訊飛進行評估能夠得到更為準確的結(jié)果。實物期權(quán)模型考慮到了企業(yè)在實際經(jīng)營過程中的不確定性，更能體現(xiàn)人工智能行業(yè)上市公司的價值。最后，根據(jù)本文的研究結(jié)果得出結(jié)論，指出文章的局限性并對未來的研究方向進行展望，希望給相關(guān)的研究者和投資者提供一些參考。關(guān)鍵詞：估值；人工智能行業(yè)；實物期權(quán)模型；科大訊飛論文類型：案例分

5、析IITitle:StudyontheValuationofListedCompaniesintheAIIndustry——BasedoniFLYTEKSpecialityorProfessionalFields:MasterofProfessionalAccountingApplicant:ZhuBeibeiSupervisor:SongHangABSTRACTAsanemerginghigh-techindustry,theAIindustryhasbeendevelopingrapidlyinrecenttwoyears,especiallyundertheimpetu

6、sofvariousrelatedeventsandpolicies.Inthesecondmarket,thesharepriceofListedCompaniesinAIindustryhasalsohitarecordhighinrecentyears.TheindexofP/EissignificantlyhigherthanthatoftheAshareandtheoverseasmaturemarket.Fortherelatedinvestors,howtochoosetheappropriatevaluationmethodtoevaluatetheliste

7、dcompaniesintheartificialintelligenceindustryisasubjectworthyofstudy.Firstly,thispapersummarizesthemainvaluationmethodssuchasabsolutevaluationmodel,relativevaluationmodel,andrealoptionmodel,aswellastheirrespectiveadvantagesanddisadvantages.Thenitanalyzes