豆粕跌勢中反彈整理行情

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1、豆粕跌勢中反彈整理行情一、豆粕市場行情回顧大連豆粕16018月份以來無論是外盤美豆與豆粕還是國內(nèi)豆粕期貨價(jià)格走勢均表現(xiàn)低位窄幅振蕩行情，美豆指數(shù)保持在850－890之間窄幅波動(dòng)，大連豆粕主力全約1601期貨價(jià)格保持在2600－2800區(qū)間振蕩。市場主要受到美國大豆豐產(chǎn)預(yù)期的供應(yīng)壓力以及全球金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的抑制。二、豆粕基本面分析1、美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告中性偏空9月11日，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的9月份供需報(bào)告顯示最新數(shù)據(jù)對豆粕價(jià)格走勢中性偏空，其中，美豆收割面積8350萬英畝（上月8350，預(yù)期8349）；美豆單產(chǎn)47.1蒲/英畝（上月46.9，預(yù)期46.4）；因?yàn)閱萎a(chǎn)數(shù)據(jù)上調(diào)，大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為39.3

2、5億蒲式耳，比上月預(yù)測值高出1900萬蒲式耳。由于期初庫存數(shù)據(jù)下調(diào)，用量數(shù)據(jù)上調(diào)，大豆期末庫存預(yù)計(jì)為4.5億蒲式耳，比上月預(yù)測值下調(diào)2000萬蒲式耳。新作單產(chǎn)調(diào)高，面積未變，年末庫存略調(diào)低，但高于預(yù)期，整體中性偏空但利空有限，后期難以令價(jià)格再度大幅下挫。2、天氣影響尚存不確定性一般而言，厄爾尼諾往往給北美地區(qū)帶來充沛的降雨，而使東南亞地區(qū)出現(xiàn)干旱狀況，一般會使美國大豆增產(chǎn)、東南亞棕櫚油減產(chǎn)。但今年的厄爾尼諾非同一般，對美豆的影響有較大不確定性。據(jù)中國國家氣候中心監(jiān)測顯示，截至9月初，本次厄爾尼諾事件已持續(xù)了16個(gè)月，海溫距平累積值為14.4℃，已達(dá)到強(qiáng)厄爾尼諾事件標(biāo)準(zhǔn)。世界氣象組織也表示，目

3、前的厄爾尼諾現(xiàn)象可能于10月到明年1月期間達(dá)到高峰，并且有可能是史上最強(qiáng)之一。近幾個(gè)月以來，南北美、亞洲、澳大利亞及太平洋島國出現(xiàn)極端天氣頻發(fā)，如發(fā)生的澳大利亞降水稀少，印度高溫?zé)崂?，美國加州極端干旱，美國中西部特大暴雨等等現(xiàn)象，此外，厄爾尼諾可能造成南美發(fā)生洪澇災(zāi)害，影響到巴西、阿根廷大豆的產(chǎn)量。3、國內(nèi)大豆進(jìn)口高位回落中國大豆進(jìn)口量據(jù)中國海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國8月進(jìn)口大豆778萬噸，同比增加29%，但較7月的創(chuàng)紀(jì)錄水準(zhǔn)的950萬噸天量下滑18.1%，因來自南美便宜的供應(yīng)減少。中國1-8月大豆進(jìn)口量同比增加9.8%至5239萬噸，創(chuàng)同期紀(jì)錄高位。截至目前，大豆港口庫存升至654萬噸，

4、為2014年8月以來最高。雖然前期月度大豆進(jìn)口量持續(xù)增加，但自8月以來，進(jìn)口量開始減少，預(yù)計(jì)9月和10月進(jìn)口量會進(jìn)一步減少，進(jìn)口量上減少有利緩解國內(nèi)大豆供給壓力。4、國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)情況國內(nèi)豬糧比價(jià)由于去年豬價(jià)持續(xù)走低，養(yǎng)殖戶紛紛減少存欄量，截止8月底，我國生豬存欄量為38731萬頭，較7月份上升193萬頭，而能繁母豬存欄數(shù)繼續(xù)下降，2015年8月也創(chuàng)歷史新低3860萬頭，長期生豬供給量呈偏低狀態(tài)，預(yù)計(jì)后期再下行空間有限，從而生豬存欄量的再次下行可能性較小。生豬存欄量的企穩(wěn)回升，意味著經(jīng)過一年多的持續(xù)虧損和母豬產(chǎn)能淘汰過后，養(yǎng)豬行業(yè)迎來“豬周期”的新階段，即豬肉價(jià)格上漲刺激農(nóng)民積極性，造成供給增加

5、。當(dāng)前是生豬存欄恢復(fù)的初期，存欄的回升幅度相對較低，這主要是因?yàn)槟芊蹦肛i存欄量在刷新六年來的低點(diǎn)以及前期長時(shí)間的虧損陰影令養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄行為相對謹(jǐn)慎。不過，在當(dāng)前接近歷史同期高位的豬糧比條件下，養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖利潤豐厚，養(yǎng)殖農(nóng)戶補(bǔ)欄積極性有望進(jìn)一步提升，生豬存欄后期或回升加快。5、國內(nèi)宏觀環(huán)境9月10日國家統(tǒng)計(jì)局公布了8月份物價(jià)數(shù)據(jù)顯示，食品價(jià)格上漲推動(dòng)CPI同比創(chuàng)年內(nèi)新高8月份CPI同比上漲2.0%，環(huán)比上漲0.5%。8月份CPI價(jià)格同比漲幅創(chuàng)年內(nèi)新高，主要受食品價(jià)格上漲影響，8月份食品價(jià)格同比上漲3.7%，非食品價(jià)格同比上漲1.1%。食品價(jià)格中，豬肉和鮮菜價(jià)格同比漲幅最大，分別達(dá)到19.6%和

6、15.9%，拉動(dòng)8月份食品價(jià)格有較高漲幅，肉類價(jià)格連續(xù)多月上漲。目前貨幣政策極度寬松，預(yù)計(jì)8月份CPI同比增長2.0%并不是年內(nèi)高點(diǎn)，之后可能還將緩慢增長，特別是食品類價(jià)格再持續(xù)上漲的可能性較大，從而對豆粕等相關(guān)飼料原料價(jià)格有帶動(dòng)作用。三、豆粕行情展望總體上看，美國大豆的豐產(chǎn)壓力在農(nóng)業(yè)部報(bào)告公布后有利空出盡的可能，美國產(chǎn)區(qū)的天氣也存在不確定性；國內(nèi)大豆進(jìn)口量的減少有利于庫存的消化，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)的好轉(zhuǎn)提振飼料需求。反映在大連盤面上，豆粕1601的目標(biāo)價(jià)格有望上看2900一線。