中債收益率曲線陡峭化上行中債凈價指數(shù)小幅下跌

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1、中債收益率曲線陡峭化上行中債凈價指數(shù)小幅下跌——2013年8月份債券市場分析報告本月要點u收益率曲線陡峭化上行，中債凈價指數(shù)小幅下跌u資金面持續(xù)收緊，二級市場交投繼續(xù)復蘇8月份，在外匯占款減少、金融機構提高備付率以及月中經(jīng)濟數(shù)據(jù)的公布等多重因素影響下，債券市場預期較為悲觀，收益率曲線整體上行，尤其長端上行幅度較大，中債凈價指數(shù)小幅下跌。一、全球經(jīng)濟復蘇的態(tài)勢進一步明朗　歐盟委員會8月30日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)8月份經(jīng)濟景氣指數(shù)（EBI）上升2.7至95.2，連續(xù)第四個月上升。同時，歐盟統(tǒng)計局公布的

2、數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)7月份失業(yè)人數(shù)連續(xù)第二個月下降，失業(yè)率趨穩(wěn)；8月份歐元區(qū)通脹率較7月有所放緩。歐洲央行(ECB)預計，歐元區(qū)經(jīng)濟將在今年晚些時候持續(xù)溫和復蘇?！　∶绹芾韰f(xié)會8月30日公布，美國8月份芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)自7月的52.3升至53.0。8月份就業(yè)指數(shù)自56.6降至54.9，供應商交付指數(shù)自51.0降至50.8。美國8月30日公布的一項調(diào)查顯示，8月份美國消費者信心自上月的六年高位回落。美國供應管理協(xié)會（ISM）8月份非制造業(yè)PMI58.6，預期55.0；美國供應管理協(xié)會（

3、ISM）非制造業(yè)新訂單指數(shù)60.5，7月份為57.7；美國供應管理協(xié)會11（ISM）非制造業(yè)就業(yè)指數(shù)57.0，7月份為53.2。美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)16.9萬，低于預期18萬?！?月份，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）報收于1132點，較上月末上升65點，漲幅為6.1%，顯示世界貿(mào)易活動繼續(xù)回暖。二、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟呈良好態(tài)勢1、居民消費價格總水平同比上漲2.6%2013年8月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.6%。其中，城市上漲2.5%，農(nóng)村上漲2.9%；食品價格上漲4.7

4、%，非食品價格上漲1.5%；消費品價格上漲2.5%，服務價格上漲2.7%。1-8月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.5%?！　?月份，全國居民消費價格總水平環(huán)比上漲0.5%。其中，城市上漲0.4%，農(nóng)村上漲0.6%；食品價格上漲1.2%，非食品價格上漲0.1%；消費品價格上漲0.6%，服務價格上漲0.2%。圖1數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局2、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比下降1.6%　2013年8月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降1.6%，環(huán)比上漲0.1%。工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降1.

5、6%，環(huán)比上漲0.1%。1-8月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.2%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降2.3%。11圖2數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局3、采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）環(huán)比升0.7個百分點2013年8月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.0%，比上月上升0.7個百分點，連續(xù)11個月位于臨界點以上。分企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為51.8%，比上月上升1.0個百分點；中型企業(yè)PMI為49.6%，與上月持平；小型企業(yè)PMI為49.2%，比上月下降0.2個百分點。圖3數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局4、規(guī)模以上工業(yè)

6、增加值同比增長10.4%2013年8月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長10.4%（以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率），比7月份加快0.7個百分點。從環(huán)比看，8月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.93%。1-8月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.5%。11圖4數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局5、進出口總值同比增長7.1%8月份當月，我國進出口總值2.17萬億元人民幣（折合3527.0億美元），增長7.1%。其中出口1.18萬億元人民幣（折合1906.1億美元），增長7.2%；進口1.00萬億元人民幣（

7、折合1620.9億美元），增長7.0%；貿(mào)易順差1763.2億元人民幣（折合285.2億美元）。圖5進出口貿(mào)易總額增減情況（單位：%）http://www.mofcom.gov.cn三、金融市場保持穩(wěn)定1、金融機構存貸款持續(xù)增長8月末，人民幣貸款余額69.49萬億元，同比增長14.1%，分別比上月末和上年同期低0.2個和2.0個百分點。人民幣存款余額101.46萬億元，同比增長14.9%，分別比上月末和上年同期高0.3個和2.7個百分點。11圖6數(shù)據(jù)來源：Wind2、貨幣供應量保持增長　8月末，廣義

8、貨幣(M2)余額106.12萬億元,同比增長14.7%，分別比上月末和上年同期高0.2個和1.2個百分點；狹義貨幣(M1)余額31.41萬億元,同比增長9.9%，分別比上月末和上年同期高0.2個和5.4個百分點；流通中貨幣(M0)余額5.49萬億元,同比增長9.3%。當月凈投放現(xiàn)金513億元。四、貨幣市場利率貨幣市場利率月中有所升高，月末快速下行。全月來看，R07D品種月末收于3.74%，較上月末下行126BP；R01D品種利率月末收于2.94%，較上月末下行78BP