年末反彈未現(xiàn) 私募指數(shù)走低

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1、2011年12月好買?中國對沖基金指數(shù)報告2012年1月16日好買基金研究中心私募專題報告年末反彈未現(xiàn)私募指數(shù)走低----2011年12月好買?中國對沖基金指數(shù)報告截至2011年12月31日，好買?中國對沖基金指數(shù)（HowbuyChinaHedgeFundIndex，簡稱HCHFI）成分基金為174只，指數(shù)點位為1388.09點，今年以來下跌17.79%，成立以來回報率為38.81%。以下是好買?中國對沖基金指數(shù)基期以來與滬深300指數(shù)走勢對比圖，其中滬深300指數(shù)起始點調(diào)整為HCHFI的起始點位（1000點）。從走勢上看，去年年底市場預(yù)期的反彈未能出現(xiàn)，滬深300指數(shù)繼續(xù)下跌，單月滑落6

2、.97個百分點，而各家私募基金的表現(xiàn)也比較疲軟，跌幅與大盤相當(dāng)，私募基金指數(shù)在中長期對于市場的領(lǐng)先優(yōu)勢較上期沒有明顯的變化，而私募指數(shù)在收益波動性上還保持著一定的優(yōu)勢。好買·中國對沖基金指數(shù)(HCHFI)走勢圖數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2011-12-31。一、短期業(yè)績表現(xiàn)（近一月）6敬請參看文末免責(zé)條款2011年12月好買?中國對沖基金指數(shù)報告2011年12月，雖然CPI繼續(xù)下滑，央行也下調(diào)了一次存款準(zhǔn)備金率，但是政策面總體仍然偏緊，加上外匯占款加速流出不僅抵消了下調(diào)存的積極效應(yīng)，還使得資金面緊張狀況愈演愈烈，滬深300指數(shù)繼11月之后，連續(xù)第二個月出現(xiàn)了超過6%的下跌，指

3、數(shù)單月跌幅達(dá)到6.97%。私募方面，由于私募基金在12月初對于年末的反彈行情有較高期待，增加了一部分倉位，導(dǎo)致其在大盤下跌過程中損失較大，而隨后的減倉又導(dǎo)致其未能享受12月末的小幅反彈，私募指數(shù)本月下跌了6.37%，僅略好于為滬深300指數(shù)60個基點。2011年12月，共有174只陽光私募基金入選好買?中國對沖基金指數(shù)。成分基金月度算術(shù)平均收益為-6.92%，最高最低月回報率分別為1.92%和-23.40%，極差為25.32個百分點，12月成分基金收益年化標(biāo)準(zhǔn)差為16.66%，波動幅度比11月份有了大幅提升，可見私募基金對于本輪市場行情沒有做好充足準(zhǔn)備，導(dǎo)致不同風(fēng)格的私募間表現(xiàn)產(chǎn)生了相當(dāng)顯

4、著的差異。12月份只有16只成分基金取得正收益，大幅低于前月數(shù)據(jù)。而戰(zhàn)勝私募指數(shù)的個基數(shù)量也比上一月有了明顯下降，只有86只基金戰(zhàn)勝指數(shù)。12月份收益排名靠前的成分基金數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日2011-12-31。二、中期業(yè)績表現(xiàn)（近一年）最近一年，滬深300指數(shù)下跌25.01%，HCHFI也下跌17.79%，私募指數(shù)的超額收益約為7.22%。本指數(shù)近一年最高和最低月回報率仍分別為4.08%和-7.12%，相差11.20個百分點。近一年本指數(shù)年化下行波動率為12.27%，Sortino比率為-1.81。截止2011年12月31日，超過1年歷史記錄的成分基金為149只，最近一年

5、收益的算術(shù)均值為-17.316敬請參看文末免責(zé)條款2011年12月好買?中國對沖基金指數(shù)報告%，最高值和最低值分別為4.59%和-43.55%，極差為48.14個百分點。其中僅有5只基金獲得正收益，85只基金戰(zhàn)勝本指數(shù)，占比分別為3.25%和55.19%。近一年回報率最高的成分基金為展博1期，凈值增長4.59%，其次為展博精選A號和升陽3期，收益分別為4.29%和1.15%。從近一年HCHFI與滬深300指數(shù)走勢圖來看，市場延續(xù)了11月的下跌，而私募指數(shù)在12月也未能逃過一劫，跌幅與滬深300指數(shù)差異不大。這也使大盤指數(shù)和對沖基金指數(shù)間的差距基本保持在上月水平，沒有進(jìn)一步增大；不過對沖基金

6、指數(shù)的下行風(fēng)險和Sortino指標(biāo)這兩項上對滬深300指數(shù)的優(yōu)勢依舊較大，好買?中國對沖基金指數(shù)對于滬深300指數(shù)的優(yōu)勢依舊非常明顯。好買·中國對沖基金指數(shù)(HCHFI)走勢圖（近一年）數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2011-12-31。三、長期業(yè)績表現(xiàn)（近兩年及以上）截止12月底，HCHFI指數(shù)成分基金中存續(xù)期在兩年及以上的陽光私募基金有82只，近兩年算術(shù)平均收益率為-9.79%，年化回報率為-5.02%。產(chǎn)品中產(chǎn)生負(fù)收益的基金個數(shù)繼續(xù)增加，由前月的35只飆升到65只，表現(xiàn)最好還是展博1期，其兩年累計回報達(dá)到45.14%，理成轉(zhuǎn)子2號和鑫蘭瑞分居2、3位。HCHFI近兩年累計回

7、報率為-11.91%，年化下行波動率為9.98%，Sortino比率為-0.90；最近三年累計回報率為35.82%，下行波動率為10.06%。自基期（2006年12月）以來年化下行波動率為15.27%，Sortino比率為0.37，最高和最低月度回報率分別仍為14.30%和-13.66%。從HCHFI指數(shù)收益圖可以看到，由于12月份市場的頹勢進(jìn)一步拖累了各期滬深300指數(shù)和私募指數(shù)的表現(xiàn)，雖然私募指數(shù)在各期對滬深300指