年末反彈未現(xiàn) 私募指數(shù)走低

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1、2011年12月好買?中國(guó)對(duì)沖基金指數(shù)報(bào)告2012年1月16日好買基金研究中心私募專題報(bào)告年末反彈未現(xiàn)私募指數(shù)走低----2011年12月好買?中國(guó)對(duì)沖基金指數(shù)報(bào)告截至2011年12月31日，好買?中國(guó)對(duì)沖基金指數(shù)（HowbuyChinaHedgeFundIndex，簡(jiǎn)稱HCHFI）成分基金為174只，指數(shù)點(diǎn)位為1388.09點(diǎn)，今年以來(lái)下跌17.79%，成立以來(lái)回報(bào)率為38.81%。以下是好買?中國(guó)對(duì)沖基金指數(shù)基期以來(lái)與滬深300指數(shù)走勢(shì)對(duì)比圖，其中滬深300指數(shù)起始點(diǎn)調(diào)整為HCHFI的起始點(diǎn)位（1000點(diǎn)）。從走勢(shì)上看，去年年底市場(chǎng)預(yù)期的反彈未能出現(xiàn)，滬深300指數(shù)繼續(xù)下跌，單月滑落6

2、.97個(gè)百分點(diǎn)，而各家私募基金的表現(xiàn)也比較疲軟，跌幅與大盤相當(dāng)，私募基金指數(shù)在中長(zhǎng)期對(duì)于市場(chǎng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)較上期沒(méi)有明顯的變化，而私募指數(shù)在收益波動(dòng)性上還保持著一定的優(yōu)勢(shì)。好買·中國(guó)對(duì)沖基金指數(shù)(HCHFI)走勢(shì)圖數(shù)據(jù)來(lái)源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2011-12-31。一、短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)（近一月）6敬請(qǐng)參看文末免責(zé)條款2011年12月好買?中國(guó)對(duì)沖基金指數(shù)報(bào)告2011年12月，雖然CPI繼續(xù)下滑，央行也下調(diào)了一次存款準(zhǔn)備金率，但是政策面總體仍然偏緊，加上外匯占款加速流出不僅抵消了下調(diào)存的積極效應(yīng)，還使得資金面緊張狀況愈演愈烈，滬深300指數(shù)繼11月之后，連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)了超過(guò)6%的下跌，指

3、數(shù)單月跌幅達(dá)到6.97%。私募方面，由于私募基金在12月初對(duì)于年末的反彈行情有較高期待，增加了一部分倉(cāng)位，導(dǎo)致其在大盤下跌過(guò)程中損失較大，而隨后的減倉(cāng)又導(dǎo)致其未能享受12月末的小幅反彈，私募指數(shù)本月下跌了6.37%，僅略好于為滬深300指數(shù)60個(gè)基點(diǎn)。2011年12月，共有174只陽(yáng)光私募基金入選好買?中國(guó)對(duì)沖基金指數(shù)。成分基金月度算術(shù)平均收益為-6.92%，最高最低月回報(bào)率分別為1.92%和-23.40%，極差為25.32個(gè)百分點(diǎn)，12月成分基金收益年化標(biāo)準(zhǔn)差為16.66%，波動(dòng)幅度比11月份有了大幅提升，可見(jiàn)私募基金對(duì)于本輪市場(chǎng)行情沒(méi)有做好充足準(zhǔn)備，導(dǎo)致不同風(fēng)格的私募間表現(xiàn)產(chǎn)生了相當(dāng)顯

4、著的差異。12月份只有16只成分基金取得正收益，大幅低于前月數(shù)據(jù)。而戰(zhàn)勝私募指數(shù)的個(gè)基數(shù)量也比上一月有了明顯下降，只有86只基金戰(zhàn)勝指數(shù)。12月份收益排名靠前的成分基金數(shù)據(jù)來(lái)源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日2011-12-31。二、中期業(yè)績(jī)表現(xiàn)（近一年）最近一年，滬深300指數(shù)下跌25.01%，HCHFI也下跌17.79%，私募指數(shù)的超額收益約為7.22%。本指數(shù)近一年最高和最低月回報(bào)率仍分別為4.08%和-7.12%，相差11.20個(gè)百分點(diǎn)。近一年本指數(shù)年化下行波動(dòng)率為12.27%，Sortino比率為-1.81。截止2011年12月31日，超過(guò)1年歷史記錄的成分基金為149只，最近一年

5、收益的算術(shù)均值為-17.316敬請(qǐng)參看文末免責(zé)條款2011年12月好買?中國(guó)對(duì)沖基金指數(shù)報(bào)告%，最高值和最低值分別為4.59%和-43.55%，極差為48.14個(gè)百分點(diǎn)。其中僅有5只基金獲得正收益，85只基金戰(zhàn)勝本指數(shù)，占比分別為3.25%和55.19%。近一年回報(bào)率最高的成分基金為展博1期，凈值增長(zhǎng)4.59%，其次為展博精選A號(hào)和升陽(yáng)3期，收益分別為4.29%和1.15%。從近一年HCHFI與滬深300指數(shù)走勢(shì)圖來(lái)看，市場(chǎng)延續(xù)了11月的下跌，而私募指數(shù)在12月也未能逃過(guò)一劫，跌幅與滬深300指數(shù)差異不大。這也使大盤指數(shù)和對(duì)沖基金指數(shù)間的差距基本保持在上月水平，沒(méi)有進(jìn)一步增大；不過(guò)對(duì)沖基金

6、指數(shù)的下行風(fēng)險(xiǎn)和Sortino指標(biāo)這兩項(xiàng)上對(duì)滬深300指數(shù)的優(yōu)勢(shì)依舊較大，好買?中國(guó)對(duì)沖基金指數(shù)對(duì)于滬深300指數(shù)的優(yōu)勢(shì)依舊非常明顯。好買·中國(guó)對(duì)沖基金指數(shù)(HCHFI)走勢(shì)圖（近一年）數(shù)據(jù)來(lái)源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2011-12-31。三、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)（近兩年及以上）截止12月底，HCHFI指數(shù)成分基金中存續(xù)期在兩年及以上的陽(yáng)光私募基金有82只，近兩年算術(shù)平均收益率為-9.79%，年化回報(bào)率為-5.02%。產(chǎn)品中產(chǎn)生負(fù)收益的基金個(gè)數(shù)繼續(xù)增加，由前月的35只飆升到65只，表現(xiàn)最好還是展博1期，其兩年累計(jì)回報(bào)達(dá)到45.14%，理成轉(zhuǎn)子2號(hào)和鑫蘭瑞分居2、3位。HCHFI近兩年累計(jì)回

7、報(bào)率為-11.91%，年化下行波動(dòng)率為9.98%，Sortino比率為-0.90；最近三年累計(jì)回報(bào)率為35.82%，下行波動(dòng)率為10.06%。自基期（2006年12月）以來(lái)年化下行波動(dòng)率為15.27%，Sortino比率為0.37，最高和最低月度回報(bào)率分別仍為14.30%和-13.66%。從HCHFI指數(shù)收益圖可以看到，由于12月份市場(chǎng)的頹勢(shì)進(jìn)一步拖累了各期滬深300指數(shù)和私募指數(shù)的表現(xiàn)，雖然私募指數(shù)在各期對(duì)滬深300指