資源描述:
《即期外匯市場(chǎng)與即期匯率》由會(huì)員上傳分享,免費(fèi)在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、第3章即期外匯市場(chǎng)與即期匯率3.1外匯交易與外匯市場(chǎng)3.2匯率的定義與經(jīng)濟(jì)意義3.3即期匯率3.4名目匯率與實(shí)質(zhì)匯率3.5交叉匯率與套利3.6即期匯率決定理論3.7外幣存款投資報(bào)酬率外匯交易與外匯市場(chǎng)外匯交易之動(dòng)機(jī)與目的貿(mào)易與投資進(jìn)出口商品、購買外國資產(chǎn)進(jìn)行投資等皆須使用外幣投機(jī)利用自身對(duì)未來的主觀預(yù)期事先買賣相關(guān)標(biāo)的以獲得潛在收益避險(xiǎn)透過對(duì)相關(guān)標(biāo)的之操作來抵銷掉因市場(chǎng)變化衍生之獲利或損失,使手中持有之資產(chǎn)價(jià)值或負(fù)債成本維持不變外匯交易與外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)的參與者自營商透過買進(jìn)、賣出價(jià)差賺取利潤具「創(chuàng)造市場(chǎng)」之功能的市場(chǎng)參與
2、者自營商間的競(jìng)爭(zhēng)可縮小交易價(jià)差與增進(jìn)市場(chǎng)效率經(jīng)紀(jì)商一般客戶、銀行與自營商的中介者以收取交易傭金做為利潤來源中央銀行扮演調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)上交易的角色外匯交易與外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)的參與者個(gè)人、企業(yè)廠商進(jìn)出口結(jié)匯、個(gè)人出國旅遊購物投機(jī)、套利者賺取匯價(jià)變化之價(jià)差利潤套利者賺取無風(fēng)險(xiǎn)利潤,能否獲利視交易動(dòng)作快慢而定投機(jī)者賺取風(fēng)險(xiǎn)性利潤,獲利與否與其自身判斷是否實(shí)現(xiàn)有關(guān)外匯交易與外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)之交易工具匯率的定義與經(jīng)濟(jì)意義物價(jià)貨幣與商品間的兌換比率匯率不同貨幣間兌換比率匯率之呈現(xiàn)方式:直接標(biāo)價(jià)法:外國幣以本國幣表示之價(jià)格→30間接標(biāo)價(jià)法:本
3、國幣以外國幣表示之價(jià)格→0.3升值與貶值外國幣可兌換本國幣的數(shù)量上升時(shí),外國幣出現(xiàn)升值、本國幣出現(xiàn)貶值即期匯率外匯交易當(dāng)時(shí)的參考匯價(jià)。名目匯率與實(shí)質(zhì)匯率名目匯率以貨幣間的兌換比率之變化顯示一國商品競(jìng)爭(zhēng)力之消長名目匯率之缺點(diǎn)物價(jià)變化亦是影響競(jìng)爭(zhēng)力的因素之一實(shí)質(zhì)匯率將名目匯率以兩國物價(jià)予以平減,藉以顯示一國商品競(jìng)爭(zhēng)力之關(guān)係名目匯率與實(shí)質(zhì)匯率名目與實(shí)質(zhì)匯率間的變化差異名目匯率與實(shí)質(zhì)匯率實(shí)質(zhì)有效匯率指數(shù)經(jīng)濟(jì)意義基期為100的水準(zhǔn),表示當(dāng)時(shí)匯價(jià)處於合理均衡價(jià)位若實(shí)質(zhì)有效匯率指數(shù)高於100,顯示目前的匯價(jià)有遭高估之現(xiàn)象,貨幣有著貶值空間
4、名目匯率與實(shí)質(zhì)匯率實(shí)質(zhì)有效匯率指數(shù)若實(shí)質(zhì)有效匯率指數(shù)低於100,顯示目前的匯價(jià)有遭低估之現(xiàn)象,貨幣有著升值空間有效匯率採樣一籃通貨的對(duì)象、基期的訂定、加權(quán)權(quán)數(shù)的選擇等,使有效匯率所認(rèn)為的應(yīng)有匯率走勢(shì)與實(shí)際匯率走勢(shì)出現(xiàn)差異加上金融、資產(chǎn)面因素變化與市場(chǎng)預(yù)期等因素,使得匯率走勢(shì)錯(cuò)綜複雜,往往與有效匯率之預(yù)測(cè)出現(xiàn)歧異然有效匯率為判斷匯率長期應(yīng)有走勢(shì)的重要參考依據(jù)之一名目匯率與實(shí)質(zhì)匯率交叉匯率與套利交叉匯率透過以美元表示的匯價(jià)比率,計(jì)算出非美元貨幣間的兌換關(guān)係交叉匯率與套利空間套利因市場(chǎng)位置或訊息來源不同,讓相同貨幣出現(xiàn)不同之匯價(jià)水
5、準(zhǔn),同時(shí)利用此一價(jià)格差異進(jìn)行獲利紐約1美元=120-122日?qǐng)A、倫敦1美元=118-119日?qǐng)A→在紐約以1美元買入120日?qǐng)A、再至倫敦將120日?qǐng)A賣出得1.0084美元→每1美元賺0.0084美元套利空間無法持續(xù)存在,市場(chǎng)單向一致的動(dòng)作將使套利空間逐步消失交叉匯率與套利三角套利同時(shí)利用多種匯價(jià)在不同市場(chǎng)間的差價(jià)進(jìn)行套利報(bào)價(jià):A銀行→1美元=110日?qǐng)A、B銀行→1美元=31元新臺(tái)幣、C銀行→1元新臺(tái)幣4日?qǐng)A利用A、B銀行報(bào)價(jià)得新臺(tái)幣、日?qǐng)A交叉匯率→1元新臺(tái)幣=3.548日?qǐng)A新臺(tái)幣在C銀行可以換到較多之日?qǐng)A110日?qǐng)A→1美元(A
6、銀行)→31元新臺(tái)幣(B銀行)→124日?qǐng)A(C銀行)→獲得14日?qǐng)A之利潤套利空間無法長久持續(xù)、A銀行日?qǐng)A貶值(110→120)、B銀行新臺(tái)幣升值(31→30),使A、B銀行計(jì)算之新臺(tái)幣日?qǐng)A交叉匯率等於C銀行之報(bào)價(jià)即期匯率決定理論流量分析模型以外匯市場(chǎng)之流量供需變化,說明影響匯價(jià)的因素與匯價(jià)的變化方式即期匯率決定理論流量分析模型影響匯價(jià)變化的因素(以新臺(tái)幣美元為例)臺(tái)灣工資上揚(yáng)→臺(tái)灣生產(chǎn)成本提高→出口競(jìng)爭(zhēng)力降低→外匯市場(chǎng)美元供給減少→美元價(jià)格上揚(yáng)→新臺(tái)幣貶值、美元升值臺(tái)灣技術(shù)進(jìn)步→出口競(jìng)爭(zhēng)力提高→外匯市場(chǎng)美元供給增加→美元價(jià)格
7、下跌→新臺(tái)幣升值、美元貶值季節(jié)性因素對(duì)美元需求提高→美元價(jià)格上揚(yáng)→新臺(tái)幣貶值、美元升值即期匯率決定理論流量分析模型流量分析的缺點(diǎn)無法解釋外匯市場(chǎng)匯價(jià)時(shí)而波動(dòng)劇烈、時(shí)而穩(wěn)定之現(xiàn)象流量之交易性或貿(mào)易性外匯買賣交易佔(zhàn)整體交易數(shù)量極低之比例大多數(shù)之外匯買賣與國際資金移動(dòng)有關(guān)應(yīng)以資金面變化因素來觀察匯價(jià)變化與走勢(shì)外幣存款投資報(bào)酬率計(jì)算方式:影響報(bào)酬高低之因素:存款貨幣在國際市場(chǎng)的走勢(shì)新臺(tái)幣美元匯率與投資標(biāo)的貨幣之匯價(jià)走勢(shì)存款貨幣之利率高低