獲得100mw電站備案,確保電站

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1、公司研究中以博勝小求精當(dāng)DONGXINGSECURITIES獲得100MW電站備案，確保電站2014年7月2日強烈推薦/維持東業(yè)務(wù)高增長中利科技點評報告興——中利科技（002309）點評報告證券分析師：弓永峰何昕執(zhí)業(yè)證書編號:S1480111020051010-66554025gongyf@dxzq.net.cn股聯(lián)系人：侯建峰高坤宋凱孫玉姣湯杰羅柏言中小市值團隊:弓永峰侯建峰高坤宋凱孫玉姣何昕湯杰羅柏言份有事件：限公1.公司公告稱：中利科技控股子公司“中利騰暉”石嘴山100兆瓦光伏電站項目符合登記備案條件，現(xiàn)予司以登記備案。我們研判此項目獲得備案，將對今年

2、公司完成600MW光伏電站建設(shè)與轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生積極拉動。我證們研判公司14年將實現(xiàn)光伏電站出售并確認(rèn)收入約560MW（60MW延至14年下半年確認(rèn)），對公司貢獻券研約4.5億元利潤，增厚EPS約0.79元。究報2.公司業(yè)績預(yù)告修正：預(yù)計2014年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤扭虧為1893-3090萬元，增長告112-119%。由于為8150萬元~11030萬元。公司控股子公司中利騰暉轉(zhuǎn)讓位于甘肅179.50MW光伏電站，由于與半年度業(yè)績預(yù)測時情況發(fā)生變化，截至6月底因受甘肅省當(dāng)?shù)卣哂绊憰和瓿?19.50MW電站并網(wǎng)手續(xù)。因此公司從謹(jǐn)慎性原則出發(fā)，將上述電站

3、中尚末完成并網(wǎng)手續(xù)的部分，未確認(rèn)在上半年度，從而影響了公司2014年上半年業(yè)績的實現(xiàn)。預(yù)計上述尚未確認(rèn)收入的60MW電站業(yè)績將在2014年下半年實現(xiàn)。公司亮點：1）石嘴山100MW電站獲得備案登記，將有助于公司完成今年600MW電站建設(shè)目標(biāo)；2）中利電子電子通信產(chǎn)品訂單持續(xù)不斷，業(yè)績增長迅速，研判14年收入可突破10億元，利潤1.4億元，貢獻權(quán)益4600萬元，貢獻EPS約0.07元；3）作為成本控制能力最好的電站BT總包商，成本低于同行15%。預(yù)計14年建設(shè)600MW，實現(xiàn)收入確認(rèn)560MW，為公司帶來約4.5億元利潤，增厚EPS0.79元；4）深厚的融資背

4、景為電站銷售打下堅實基礎(chǔ)，運用綜合融資平臺確保電站順利移交出售；5）通信線/電纜隨著下游客戶4G招標(biāo)獲得較大市場份額，持續(xù)保持較快增長。公司未來多輪驅(qū)動，傳統(tǒng)線纜+光伏電站+電子通信成就公司發(fā)展主動力。我們預(yù)計14-15年EPS為1.08元(+0.09元)和1.27元，對應(yīng)PE為17和15倍，給予“強烈推薦”評級。1．100MW電站獲得備案，彰顯公司獲取地面電站路條的核心資源與競爭力。中利科技控股子公司“中利騰暉”石嘴山100兆瓦光伏電站項目符合登記備案條件，現(xiàn)予以登記備案。我們研判此項目獲得備案，將對今年公司完成600MW光伏電站建設(shè)與轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生積極拉動。我

5、們研判公司14年將實現(xiàn)光伏電站出售并確認(rèn)收入約560MW（60MW延至14年下半年確認(rèn)），對公司貢獻約4.5億元利潤，增厚EPS約0.79元。今年整體地面電站大陸條僅有6GW左右，僅為13年的60%左右，這將勢必帶來地面電站路條獲取的難度，公司通過核心資源和競爭力，將在路條獲取上進一步凸顯優(yōu)勢，為公司發(fā)展贏得空間；另一方面，隨著路條P2東興證券中小市值精選事件點評報告獲得100MW電站備案，確保電站業(yè)務(wù)高增長DONGXINGSECURITIES獲取難度的急劇增加，地面電站的供需平衡的條件將有利于拿到大陸條的電站建設(shè)商，為保障電站交割與盈利打下基礎(chǔ)。目前國內(nèi)從

6、事電站業(yè)務(wù)的光伏企業(yè)多達上百家，而真正具備下游客戶資源且能順利交割的，十分稀少。很多積極投身電站項目建設(shè)的企業(yè)，最終無奈成為了“房東”，投入大量資金無法收回，導(dǎo)致現(xiàn)金流急劇緊張，運營能力下滑。公司電站業(yè)務(wù)積極鎖定下游客戶，再投資電站建設(shè)，有的放矢，避免了巨大的現(xiàn)金流壓力，同時取得不錯收益，這是業(yè)內(nèi)其它公司無法比擬的。2.電子通信業(yè)務(wù)進入高增長期，為公司帶來新的增長引擎。中利科技參股子公司“中利電子”與浙江浙大網(wǎng)新易盛網(wǎng)絡(luò)通訊有限公司（“易盛網(wǎng)絡(luò)”）簽署了《產(chǎn)品購銷合同》。中利電子向易盛網(wǎng)絡(luò)出售通信設(shè)備，共計580套，總金額為人民幣9962.40萬元。我們研判

7、，中立電子作為公司電子通信產(chǎn)業(yè)的發(fā)展平臺，其近兩年來業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，收入進入高增長通道。截至到目前中利電子在手訂單不低于7.6億元，扣除13年交付的1.45億元，至少還有6.1億元訂單在手并預(yù)計在14年度交付，粗略估算為公司帶來利潤8000多萬元，權(quán)益收益約2640萬元。中利電子之前訂單回顧：14年5月29日：中利科技參股子公司“中利電子”浙大網(wǎng)新簽署了《產(chǎn)品購銷合同》。合同約定中利電子向浙大網(wǎng)新出售通信設(shè)備，共計440套，總金額為人民幣7607.60萬元；2013年11月27日，中利科技控股子公司“中利電子”與富申實業(yè)簽署了《產(chǎn)品購銷合同》出售“智能自組網(wǎng)數(shù)

8、據(jù)通信臺站”等設(shè)備，共計1464套，總金額為人民幣5