制度環(huán)境、政治關(guān)聯(lián)與投資效率研究——基于中國民營上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù)

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1、、＂－■．！—’－．：ｒｖｖ－．叫．．巧＾幹一’Ｘ知：、＊－■＇－？．／Ｉ個辛：巧．：’＇一．＼?。海鷥rＨ＇；：１０１７３分類號密級：學(xué)校編碼一―Ｊ一ｙ心婷；ｉ２０１３１００７４９ＵＤＣ，、學(xué)號；；—－．＇Ｖ．＇了．矣化畔資Ａ每碩±學(xué)位論文制度環(huán)境、政治關(guān)聯(lián)與投資效率研究—基于中國民營上市公司酌經(jīng)驗數(shù)據(jù)ＩｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎＥｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔＰｏｌｉｔｉｃａｌＣｏｎｎｅｃｔｉｏｎａｎｄ，ＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔＥｆｆｉｃｉｅｎｃｙ：’－彎Ｅｍｐｉｒｉｃａ

2、ｌＥｖｉｄｅｎｃｅｆｒｏｍＣｈｉｎａｓＬｉｓｔ；ｅｄＰｒｉｖａｔｅＦｉｒｍｓ‘咕＂．Ｖ、；．．打ｔ，．二束營遷Ｌ＇刮苗：－Ｖ．，ｒ指導(dǎo)教師巧名：遲旭升教授—級學(xué)科名務(wù)：工商管理，二級學(xué)科名稱會計學(xué)、：２０１５年１０月論文答鶴時間：■ｒ－？．．々一＇；■＞’二－，－ｗ．？Ｖｋ１？，＇ｒ１摘要在我國經(jīng)濟(jì)增長中，投資起到了至關(guān)重要的作用。但是根據(jù)大量的數(shù)據(jù)研究顯示，企業(yè)尤其是民營企業(yè)由于種種原因在其實(shí)際經(jīng)營活動中存在普遍的非效率投資現(xiàn)象。我國尚處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期，

3、市場化程度還比較低，政府在市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中仍發(fā)擇著重要作用，對企業(yè)的各項經(jīng)營活動也產(chǎn)生了重要影響。ｉ所レ：？企業(yè)會為了自身的發(fā)展而通過各種途徑與政府建立關(guān)系。對于國有企業(yè)來一說送種關(guān)系的建立較為容易，般為政府通過直接任命相關(guān)人員擔(dān)任國有企業(yè)一的高管建立聯(lián)系，這種關(guān)系的建立有些難度，般通；但是對于民營企業(yè)來說過企業(yè)高管參選人大代表、政協(xié)委員等建立，或者是聘用前述人員、政府官員等加入到企業(yè)而建立政治關(guān)聯(lián)。一學(xué)者們已證實(shí)在各個國家和地區(qū)政治關(guān)聯(lián)是種普遍存在的關(guān)系，但是其一一方面對企業(yè)各方面的具體影響還沒有得出致的結(jié)論。，相關(guān)學(xué)者認(rèn)為政治關(guān)聯(lián)在制度環(huán)境不完

4、善的地區(qū)起到了替代性的作用，可為企業(yè)帶來稀缺資源、一，提高企業(yè)投資效率方面，在某種情況下政治關(guān)聯(lián)也可產(chǎn)權(quán)保護(hù)等好處；另＂＂１－能成為政府的掠奪之手，降低企業(yè)投資效率，損害其價值。本文?。蓿玻埃埃玻埃保矗崳娔觊g滬深兩市上市的Ａ股民營企業(yè)為樣本，通過描述性統(tǒng)計、相關(guān)性統(tǒng)計及一實(shí)證分析研究了政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)投資效率的影響。此外為了進(jìn)步研巧制度環(huán)境對政治關(guān)聯(lián)與投資效率的影響，本文對制度環(huán)境進(jìn)行了細(xì)分，研究了民營企業(yè)在不同的制度環(huán)境下，政治關(guān)聯(lián)對投資效率的影響。通過上的分析得出如下的結(jié)論：一，第，在不考慮其他影響因素的條件下政治關(guān)聯(lián)有助于提商企業(yè)的投資效率。第

5、二，雖然在分析時采用不同的指標(biāo)對制度環(huán)境進(jìn)行劃分，但是最終的結(jié)果表明不管在制度環(huán)境好的地區(qū)還是制度環(huán)境差的地區(qū)，政治關(guān)聯(lián)都對投資效率產(chǎn)生顯著的正相關(guān)影響。首先一，在本文的研究中將制度環(huán)境、政治關(guān)聯(lián)、投資效率Ｈ者聯(lián)系在起一個亮點(diǎn)與創(chuàng)新點(diǎn)進(jìn)行研究是本文的，在己有的文獻(xiàn)中單獨(dú)研巧制度環(huán)境與投資效率、政治關(guān)聯(lián)與投資效率的文章是化較常見的，但是對Ｈ者共同研究的情。況比較少，；其次將研巧對象局限在民營企業(yè)樣本也是本文比較突出的特點(diǎn)Ｉ一般的政治關(guān)聯(lián)對投資效率的研究中沒有對企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進(jìn)行分類，但是考慮到政治關(guān)聯(lián)在不同性質(zhì)的企業(yè)中形成的原因不同，本文主要對民營企

6、業(yè)進(jìn)行了研究。而且考慮到特定情況下制度環(huán)境與政治關(guān)聯(lián)么間存在著替代關(guān)系，認(rèn)為將Ｈ者結(jié)合起來進(jìn)行研究會得到更為全面的結(jié)論。本文的結(jié)論也基本上證實(shí)了文章中提出的假設(shè)，并為企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展及轉(zhuǎn)變政府職能提出了政策建議。，，關(guān)鍵詞：制度環(huán)境政治關(guān)聯(lián)投資效率ＩＩＡＢＳＴＲＡＣＴ■＇ＩｎＣｈｉｎａｓｅｃｏｎｏｍｉｃｒｏｗｔｈｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｈａｓｌａｙｅｄａｖｉｔａｌｒｏｌｅ．Ｂｕｔａｃｃｏｒｄｉｎｇｇ，ｐｔｏａｌａｒｅａｍｏｕｎｔｏｆｄａｔａｄｕｅｔｏｖａｒｉｏｕｓｒｅａｓｏ打ｓ化ｅｈｅｎｏｍｅｎｏｎｏｆｉｎｅｆｉｃ

7、ｉｅｎｔｇ，ｐｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｉｎｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｅｓｐｅｃｉａｌｌｙｆｏｒｐｒｉｖａｔｅｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｉｓｖｅｒｙｒｍａｌｉｎｔｈｅｎｏａｃｔｕａｌｂｕｓｉｎｅｓｓａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ．Ｏｕｒｃｏｕｎｔｒｙｉｓｉｎｔｈｅｅｒｉｏｄｏｆｅｃｏｎｏｍｉｃｔｒａｎｓｉｔｉｏｎｐ，ｍａｒｋｅｔ－ｂａｓｅｄｄｅｇｒｅｅｉｌｉｓｒｅｌａｔｉｖｅｌｙｌｏｗ也ｅｏｖｅｒｎｍｅｎｔｌａａｎ