影響銅價的因素

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1、影響銅價的因素：客觀和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治?核心：供求關(guān)系?影響供求關(guān)系的各個方面?其他：市場所處的大環(huán)境?外匯市場、投機(jī)資金、股票市場?關(guān)注：相關(guān)性分析?利率水平、原油價格、航運(yùn)指數(shù)1、供求關(guān)系---供求關(guān)系是主線?供求關(guān)系決定了銅市場的牛熊性質(zhì)?1994-95年銅價飛漲，使得銅生產(chǎn)的利潤非常之高，這就吸引了大量投資進(jìn)入銅礦開采行業(yè)，其結(jié)果是1998-99年銅產(chǎn)量的大幅增加。而1997-98年的亞洲金融危機(jī)導(dǎo)致了需求的急劇下降，銅價也節(jié)節(jié)下滑。銅價的低迷迫使許多高成本的生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)或減產(chǎn)。上世紀(jì)90年代后期

2、全球有色礦業(yè)開采投資大幅下降，導(dǎo)致產(chǎn)能增長幾乎停滯，這是促成2003年開始的銅價超級牛市的重要因素之一。?其他因素要么影響當(dāng)前或未來的供求，要么影響價格的階段性行情。（1）供應(yīng)?各生產(chǎn)環(huán)節(jié)的產(chǎn)量數(shù)據(jù)分析?供應(yīng)周期：投資，價格對供應(yīng)的影響?供應(yīng)中斷對價格的影響21?國際貿(mào)易：貿(mào)易政策和匯率?庫存：顯性、隱性和社會總庫存、庫存水平各生產(chǎn)環(huán)節(jié)的產(chǎn)量數(shù)據(jù)分析?銅礦開采（銅精礦）：產(chǎn)能與產(chǎn)量，銅礦品位?廢銅：主要出口到中國?冶煉（精煉銅）：濕法冶煉、火法冶煉?加工材（消費(fèi)）全球銅精礦的生產(chǎn)格局?目前全球每年的

3、銅精礦產(chǎn)量的最大產(chǎn)區(qū)在南美，其中智利使世界上最大的產(chǎn)銅國，銅精礦產(chǎn)量約占全球產(chǎn)量的1/3。?此外，北美的加拿大和美國、獨(dú)聯(lián)體國家、澳大利亞和亞洲的印尼和中國都是生產(chǎn)銅精礦的主要國家。從今后的發(fā)展趨勢看，南美依然是未來銅礦增長的主要地區(qū)。?在冶煉產(chǎn)量方面，智利也是全球第一，其次是中國、日本和美國，年產(chǎn)量均在百萬噸以上。TC/RC的變化反映銅礦的充裕程度21國際貿(mào)易?影響進(jìn)出口成本和數(shù)量?貿(mào)易政策：關(guān)稅和其他優(yōu)惠措施?匯率因素：人民幣與美元的關(guān)系?貿(mào)易升水（premium）庫存?社會總庫存：顯性庫存和隱

4、性庫存?庫存水平的衡量：現(xiàn)有庫存能夠滿足消費(fèi)的周數(shù)（weeksofconsumption），消費(fèi)量一般是前三個月的平均數(shù)。?由于各個機(jī)構(gòu)對庫存的數(shù)據(jù)都是估算而得的，所以每個機(jī)構(gòu)所認(rèn)為的臨界點(diǎn)是不一樣的。?ICSG一般把3.5周和6.5周作為臨界點(diǎn)，在3.521周以下的，說明庫存水平偏低，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，而在6.5周至上，則說明供應(yīng)太多。庫存水平與價格（2）需求?需求統(tǒng)計數(shù)據(jù)（大部分比較滯后）?庫存的變化（主要是顯性庫存數(shù)據(jù)）?反映需求的指標(biāo)：消費(fèi)數(shù)據(jù)、行業(yè)指標(biāo)和宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全球銅的消費(fèi)?按地區(qū)分，中國

5、是最大的銅消費(fèi)國，消費(fèi)量約占全球的22％，整個亞洲地區(qū)的消費(fèi)量正接近全球消費(fèi)量的一半，歐洲的消費(fèi)量約占23％，北美占18％。?以消費(fèi)領(lǐng)域來分，大約54％的精銅被用于制造各種電線電纜，17％用于制造銅合金，11％用于銅管的制造，8％用于制造各種銅板和銅條，余下的1021％為其他用途西方國家銅的最終消費(fèi)反映需求的指標(biāo)?宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)?行業(yè)需求指標(biāo)?其他輔助指標(biāo)行業(yè)數(shù)據(jù)?美國國家地里調(diào)查（USGS）是每月中下旬公布的一系列金屬工業(yè)指標(biāo)（MetalIndustryIndicators,簡稱MII）；?美國耐用

6、品訂單中的原生金屬和金屬制品的訂單和發(fā)貨量；?美國工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)中的金屬制品產(chǎn)量（fabricatedmetalproduct）；?日本的銅線桿訂單和發(fā)貨量（CopperWireRodOrdersandShipments21）和黃銅產(chǎn)品產(chǎn)量（Brass/BronzeProduction）；?德國銅和銅合金產(chǎn)品發(fā)貨量（CopperandCopperAlloySemisShipments）。USGS：MII美國國家地里調(diào)查（USGS,www.usgs.gov）是隸屬于美國內(nèi)務(wù)部（Departmentoft

7、heInterior）的一個政府機(jī)構(gòu)。?該機(jī)構(gòu)每月中下旬公布的一系列金屬工業(yè)指標(biāo)（MetalIndustryIndicators,簡稱MII）分析和預(yù)測五個金屬行業(yè)的健康狀況，這五個行業(yè)分別為原生金屬、鋼鐵、銅、原鋁和鋁加工產(chǎn)品。?美國地理調(diào)查的調(diào)查報告分析了上述五個金屬類別的商業(yè)周期效應(yīng)的一系列領(lǐng)先和同步指標(biāo)。?USGS的金屬工業(yè)領(lǐng)先指數(shù)主要用來提前幾個月發(fā)出USGS同步指數(shù)重大變化的信號。同步指數(shù)是衡量當(dāng)前金屬工業(yè)活動的一個指標(biāo)。USGS：原生金屬領(lǐng)先與同步指標(biāo)21USGS：原生金屬領(lǐng)先指標(biāo)與L

8、MEXUSGS：金屬價格領(lǐng)先指數(shù)?USGS還設(shè)計了一個金屬價格的領(lǐng)先指數(shù)，這個指數(shù)可以用來預(yù)示倫敦金屬交易所交易的原鋁、銅、鉛和鋅的綜合價格指數(shù)的變化，所以具有很重要的意義。?一般而言，USGS的領(lǐng)先指數(shù)能夠在大約8個月前表明金屬價格漲跌的重大變化。所以在分析時，可以把金屬價格領(lǐng)先指標(biāo)提前8或9個月，然后與基本金屬價格（主要是銅）或金屬價格指數(shù)（如LMEX）相比較，這樣就可以更加直觀地考察這兩者之間的關(guān)系21USGS：金屬價格領(lǐng)先指標(biāo)與LMEX宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)?宏觀經(jīng)濟(jì)指