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《高送轉(zhuǎn)現(xiàn)象研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、上證聯(lián)合研究計(jì)劃第25期課題報(bào)告高送轉(zhuǎn)現(xiàn)象研究上海證券交易所—上海交通大學(xué)聯(lián)合課題組課題主持人：曾剛、趙彬課題組成員：趙彬、郭代玉珠內(nèi)容摘要我國(guó)股市的高送轉(zhuǎn)決策在近年來(lái)屢屢被上市公司采用。本文通過(guò)對(duì)送轉(zhuǎn)過(guò)后公司基本面和股票價(jià)格收益率的分析，以及相關(guān)基金公司的投資行為分析，借以深入理解高送轉(zhuǎn)股票收益率變化的動(dòng)因，以此來(lái)解釋為何高送轉(zhuǎn)被屢屢運(yùn)用。從分析結(jié)果可以看出，高送轉(zhuǎn)股票在未來(lái)并無(wú)實(shí)質(zhì)性的基本面好轉(zhuǎn)，然而股票卻會(huì)在送轉(zhuǎn)后的1個(gè)月，3個(gè)月，甚至6個(gè)月的時(shí)間持續(xù)上漲，之后收益率開始不斷下降。文章通過(guò)對(duì)2013年實(shí)施高送轉(zhuǎn)公司的分析發(fā)現(xiàn)，基金公司在送轉(zhuǎn)實(shí)施后期并未再有參與實(shí)施送轉(zhuǎn)
2、的股票，并且他們的收益率也主要來(lái)自于送轉(zhuǎn)之前。與之相反的是，大部分散戶會(huì)在高送轉(zhuǎn)宣布和實(shí)施后大幅買進(jìn)高送轉(zhuǎn)股票。散戶的這些交易行為為機(jī)構(gòu)投資者提供了退場(chǎng)的出口，散戶的交易行為同時(shí)也幫助在未來(lái)短期內(nèi)持續(xù)推高股價(jià)。然而，沒有基本面的支持，股票價(jià)格長(zhǎng)期是無(wú)法支撐在高位的。因此，杜絕利用高送轉(zhuǎn)實(shí)現(xiàn)套利行為的發(fā)生，除了增加監(jiān)管之外，另一方面在于投資者教育。如果投資者可以更加明了高送轉(zhuǎn)公司的實(shí)質(zhì)，并且因此而作出更加明智的投資決定，那么這樣會(huì)使高送轉(zhuǎn)公司相關(guān)利益方失去獲利后的撤出渠道，從而可以更徹底的遏制利用高送轉(zhuǎn)操縱股價(jià)的現(xiàn)象。1目錄第一章緒論.....................
3、.........................................41.1股利的相關(guān)概念及綜述............................................41.1.1現(xiàn)金股利.......................................................41.1.2股票股利.......................................................41.2股利政策研究意義...............................................61
4、.3現(xiàn)金紅利和股票股利的關(guān)系.......................................7第二章研究現(xiàn)金紅利的相關(guān)文獻(xiàn)綜述........................................82.1傳統(tǒng)經(jīng)典理論...................................................82.2確定性理論.....................................................92.3再投資理論................................................
5、....102.4信號(hào)傳遞理論..................................................112.5委托代理理論..................................................122.6國(guó)內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金紅利的研究.........................................19第三章研究股票股利的相關(guān)文獻(xiàn)綜述.......................................233.1股利信號(hào)傳遞理論.....................................
6、..........233.2交易區(qū)間理論..................................................273.3自我選擇假說(shuō)..................................................293.4稅收選擇理論..................................................293.4小結(jié)：影響股利政策的因素......................................303.5國(guó)外市場(chǎng)對(duì)股票股利的反應(yīng).........................
7、.............333.6國(guó)內(nèi)有關(guān)股票股利的研究........................................34第四章對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)高送轉(zhuǎn)現(xiàn)象的進(jìn)一步探討.............................364.1簡(jiǎn)述..........................................................364.2數(shù)據(jù)描述......................................................394.3數(shù)據(jù)分析..
