晉升財(cái)富普益標(biāo)準(zhǔn)中國(guó)財(cái)富管

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1、晉升財(cái)富-普益標(biāo)準(zhǔn)中國(guó)財(cái)富管理收益指數(shù)月刊2017年4月發(fā)布機(jī)構(gòu)：晉商銀行研究支持：普益標(biāo)準(zhǔn)1/61.本月市場(chǎng)綜述銀行理財(cái)收益指數(shù)漲幅收窄，貨幣晉升財(cái)富·財(cái)富管理指數(shù)基金向上勢(shì)頭仍然強(qiáng)勁（4月）2017年一季度，多項(xiàng)指標(biāo)均顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯回暖，92.27↑釋放出經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的積極信號(hào)。一季度中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)6.9%，增速創(chuàng)2015年四季度以來(lái)新高；工業(yè)用（0.94，1.03%）電量、鐵路公路水路貨運(yùn)量均持續(xù)增長(zhǎng)，民間投資復(fù)蘇明顯。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)向好同時(shí)，中國(guó)供給側(cè)改革穩(wěn)步推進(jìn)，去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板五大重點(diǎn)任務(wù)均有所進(jìn)展，增

2、長(zhǎng)質(zhì)量不斷提升。4月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.2%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，但仍處在50%的榮枯線上，連續(xù)7個(gè)月保持在相對(duì)較高水平，顯示經(jīng)濟(jì)基本面向好趨勢(shì)未變。不過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)向好局面并未對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)形成利好。4月份，在央行縮表和銀監(jiān)會(huì)大力推動(dòng)監(jiān)管新政的影響下，中國(guó)股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)等整體呈震蕩下跌態(tài)勢(shì)，這對(duì)相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品投資收益造成負(fù)面影響。當(dāng)前，在股市供給不斷增長(zhǎng)但新增資金有限背景下，股市面臨分化，結(jié)構(gòu)性交易機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。在金融監(jiān)管趨嚴(yán)條件下，債市面臨去杠桿和委外贖回雙重打擊，短期難有向好表現(xiàn)。貨幣市場(chǎng)方面，在央行收緊流動(dòng)性之

3、際，資金價(jià)格明顯上升。綜合來(lái)看，銀行理財(cái)產(chǎn)品將面臨資金端成本上升和資產(chǎn)端收益下降雙重壓力。4月份在央行統(tǒng)一監(jiān)管消息傳出后，銀監(jiān)會(huì)在近期接連下發(fā)9份文件劍指各類違規(guī)行為，期望通過(guò)銀行自查、監(jiān)管駐場(chǎng)、限期整改的方式對(duì)銀行各個(gè)層面的業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范，其中受沖擊最大三類業(yè)務(wù)即是信貸業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù)以及銀行理財(cái)業(yè)務(wù)。雖然監(jiān)管強(qiáng)度加大，但整體來(lái)看此次下發(fā)的多份文件均著眼于大框架規(guī)范，并未對(duì)具體指標(biāo)細(xì)節(jié)進(jìn)行明確，這表明監(jiān)管層在打擊亂象的同時(shí)也希望保持金融穩(wěn)定，意在防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)而非限制發(fā)展。在銀行理財(cái)受到?jīng)_擊的同時(shí)，同屬銀監(jiān)下轄的信托行業(yè)也加強(qiáng)的自查的力

4、度，可以預(yù)見，在監(jiān)管收嚴(yán)的大環(huán)境下，信托公司如不對(duì)合規(guī)性等方面做出更為嚴(yán)格的要求，或使“吃罰單”的情況更為普遍。與此同時(shí)，在P2P網(wǎng)貸專項(xiàng)整治滿一年之際，銀監(jiān)會(huì)也明確提出了繼續(xù)嚴(yán)治互金風(fēng)險(xiǎn)，推進(jìn)P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治，加快分類和清理規(guī)范。具體而言，4月財(cái)富管理收益指數(shù)92.27點(diǎn)繼續(xù)呈現(xiàn)上揚(yáng)表現(xiàn)。其中銀行理財(cái)收益指數(shù)上漲1.41%至100.11點(diǎn)，突破100點(diǎn)大關(guān)，顯示該類產(chǎn)品的收益水平可比肩15年末，且從市場(chǎng)角度出發(fā)，該收益指數(shù)仍有上行空間，利于投資者資產(chǎn)的保值與升值。相比銀行理財(cái)收益指數(shù)，貨幣基金指數(shù)的上升勢(shì)頭更為強(qiáng)勁，在2017年中

5、此類產(chǎn)品的收益漲幅均維持在7%以上，且早在3月便突破了100點(diǎn)大關(guān)，已奔向120點(diǎn)關(guān)卡。從投資者的角度來(lái)看，貨幣基金產(chǎn)品的強(qiáng)勢(shì)上升表現(xiàn)以及極高的流動(dòng)性，均凸顯了這類產(chǎn)品的價(jià)值，因此2/6投資者或可考慮將更多地短期資金投入該類產(chǎn)品之中。信托理財(cái)與P2P產(chǎn)品收益的變化則相對(duì)平穩(wěn)，預(yù)計(jì)后期這兩類產(chǎn)品仍將保持相對(duì)平穩(wěn)的變化趨勢(shì)，不過(guò)由于這兩類產(chǎn)品的絕對(duì)收益較高，投資者仍可根據(jù)自身情況適當(dāng)購(gòu)入。2.各類市場(chǎng)收益指數(shù)變化及總指數(shù)展示2.12017年4月各類市場(chǎng)產(chǎn)品發(fā)行及運(yùn)行概況2017年4月，444家銀行理財(cái)產(chǎn)品共發(fā)行了9684款理財(cái)產(chǎn)品，與2017

6、年3月相比，發(fā)行銀行數(shù)量增加了14家，產(chǎn)品數(shù)量減少了1272款。其中封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品8842款；開放式預(yù)期收益型94款；凈值型產(chǎn)品110款；外幣產(chǎn)品145款（未剔重）。銀行理財(cái)產(chǎn)品于4月的平均收益率為4.29%（剔除結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、凈值型產(chǎn)品及外幣產(chǎn)品）。2017年4月集合信托共發(fā)行了153款，平均期限為21.46個(gè)月，平均收益約7.08%，投資的領(lǐng)域包含證券市場(chǎng)、房地產(chǎn)、工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等較多維度。2017年4月貨幣基金收益繼續(xù)上漲，收益較上月上漲7.23%，達(dá)3.71%，上漲勢(shì)頭遠(yuǎn)超其它類型產(chǎn)品。截止2017年4月，網(wǎng)貸平

7、臺(tái)的累積數(shù)量大約為5675家。新增的網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量為13家。網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率為9.24%，環(huán)比下滑0.15個(gè)百分點(diǎn)。從平均期限來(lái)看，2017年4月網(wǎng)貸平臺(tái)平均借款期為8.72個(gè)月，環(huán)比縮短了1.28個(gè)月。2.22017年4月各單項(xiàng)收益指數(shù)及總指數(shù)圖表1：各類產(chǎn)品收益指數(shù)分類板塊指數(shù)期限財(cái)富管理收益指數(shù)銀行理財(cái)產(chǎn)品信托理財(cái)產(chǎn)品貨幣基金產(chǎn)品P2P產(chǎn)品99.51↑81.23↓短期期限指數(shù)（0.61）（1.86）101.74↑80.78↑112.77↑73.54↓92.27↑長(zhǎng)期期限指數(shù)（3.50）（1.43）（7.60，7.22%）（1.10，

8、1.47%）（0.94，1.03%）100.11↑80.92↑機(jī)構(gòu)類型總指數(shù)（1.39，1.41%）（0.41，0.51%）注：指數(shù)基期選擇2015年12月為基期；銀行理財(cái)短期期限指6個(gè)月以下