中國(guó)石化財(cái)務(wù)分析修改

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1、中國(guó)石化財(cái)務(wù)分析與診斷第四組：本案例分析思路企業(yè)償債能力分析企業(yè)概況行業(yè)背景企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)獲利能力分析企業(yè)發(fā)展能力分析綜合分析與診斷2009年，我國(guó)石化產(chǎn)業(yè)的格局未發(fā)生大的變化，重心仍在東部沿海一帶，但部分產(chǎn)業(yè)正由東部向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移。2010年，全國(guó)石油和化工行業(yè)產(chǎn)值和主要石化產(chǎn)品產(chǎn)量繼續(xù)大幅增長(zhǎng)；對(duì)外貿(mào)易增速明顯加快；石油和化工市場(chǎng)總體平穩(wěn)，產(chǎn)銷(xiāo)基本順暢，價(jià)格保持穩(wěn)中上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。中國(guó)石化經(jīng)營(yíng)收入達(dá)1.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)40.7%，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)752億元，同比增長(zhǎng)22.7%。增長(zhǎng)的背后到底是什么隱藏著什么奧秘?“十二五”時(shí)

2、期是保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)、實(shí)現(xiàn)石油和化學(xué)工業(yè)由大到強(qiáng)的關(guān)鍵時(shí)期。行業(yè)背景公司概況公司簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)石化所屬行業(yè)：原油加工業(yè)中國(guó)石油化工股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)石化”）是一家上中下游一體化、石油石化主業(yè)突出、擁有比較完備銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)、境內(nèi)外上市的股份制企業(yè)。中國(guó)石化是中國(guó)最大的一體化能源化工公司之一，主要從事石油與天然氣勘探開(kāi)發(fā)、開(kāi)采、管道運(yùn)輸、銷(xiāo)售；石油煉制、石油化工、化纖、化肥及其它化工生產(chǎn)與產(chǎn)品銷(xiāo)售、儲(chǔ)運(yùn)；石油、天然氣、石油產(chǎn)品、石油化工及其它化工產(chǎn)品和其它商品、技術(shù)的進(jìn)出口、代理進(jìn)出口業(yè)務(wù)；技術(shù)、信息的研究、開(kāi)發(fā)、應(yīng)用。中國(guó)石化是中國(guó)最大的石

3、油產(chǎn)品（包括汽油、柴油、航空煤油等）和主要石化產(chǎn)品（包括合成樹(shù)脂、合成纖維單體及聚合物、合成纖維、合成橡膠、化肥和中間石化產(chǎn)品）生產(chǎn)商和供應(yīng)商，也是中國(guó)第二大原油生產(chǎn)商。中國(guó)石化自IPO以來(lái)在公司治理、投資者關(guān)系方面得到了境內(nèi)外資本市場(chǎng)的認(rèn)同，曾經(jīng)數(shù)次榮獲由權(quán)威機(jī)構(gòu)評(píng)出的中國(guó)十佳上市公司、中國(guó)最佳公司治理公司、最有投資價(jià)值上市公司、最佳投資者關(guān)系獎(jiǎng)等榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)。中石化現(xiàn)任總裁王天普,山東人，1962年生,1985年7月青島化工學(xué)院(現(xiàn)青島科技大學(xué)）基本有機(jī)化工專(zhuān)業(yè)大學(xué)本科畢業(yè)；1996年7月大連理工大學(xué)工商管理專(zhuān)業(yè)碩士研究生畢業(yè)；2003年

4、8月浙江大學(xué)化學(xué)工程專(zhuān)業(yè)博士研究生畢業(yè)，教授級(jí)高級(jí)工程師。在2006年5月當(dāng)選為中國(guó)石化第三屆董事會(huì)執(zhí)行董事，并任中國(guó)石化總裁。一：企業(yè)償債能力分析流動(dòng)比率流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。流動(dòng)比率越高，企業(yè)償還短期負(fù)債能力越強(qiáng)，一般認(rèn)為流動(dòng)比率為2時(shí)比較合適。就圖中可知企業(yè)的流動(dòng)比率3年來(lái)均小于1，是比較低的。但有一直上升趨勢(shì)，其主要原因在于流動(dòng)資產(chǎn)的增加，10年增幅達(dá)到28.9%速動(dòng)比率速動(dòng)比率，又稱(chēng)“酸性測(cè)驗(yàn)比率”，是指速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率。它是衡量企業(yè)流

5、動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。通常認(rèn)為，速動(dòng)比率為1時(shí)比較合適，低于1就被認(rèn)為短期償債能力比較低。從表可以看出，中國(guó)石化2009年的速動(dòng)比率均低于2008年、2010年，主要是由于2009年其速動(dòng)資產(chǎn)較少，2010年，情況有所改善，但就指標(biāo)分析，其短期償債能力有待改善。資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是一項(xiàng)衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力的指標(biāo)，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%這個(gè)比率對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)越低越好。因?yàn)楣镜乃姓撸ü蓶|）一般只承擔(dān)有限責(zé)任，而一旦公司破產(chǎn)清算時(shí)，資產(chǎn)變

6、現(xiàn)所得很可能低于其賬面價(jià)值。所以如果此指標(biāo)過(guò)高，債權(quán)人可能遭受損失。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率大于100%，表明公司已經(jīng)資不抵債，對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)非常大。從表看，2009年中國(guó)石化資產(chǎn)負(fù)債率與2008年基本持平，比2010年低五個(gè)百分點(diǎn)。說(shuō)明2010年比2008年、2009年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高；主要原因在于2010年負(fù)債總額增加了335億元，所有者權(quán)益增加不多，而資產(chǎn)增加約543億元，資產(chǎn)與負(fù)債增加不成正比。已獲利息保障倍數(shù)已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用已獲利息倍數(shù)反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的已獲利息倍數(shù)至少要大于1，否則，

7、就難以?xún)攤鶆?wù)利息，若此以往，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。中國(guó)石化的已獲利息倍數(shù)逐年上升，在2010年達(dá)到15.9，那么不存在付息問(wèn)題。根據(jù)以上分析與診斷，就短期償債能力而言，中國(guó)石化的流動(dòng)比率值和速度比率值較低，預(yù)示著其短期償債能力較弱。從數(shù)值上看，公司2010年末的流動(dòng)負(fù)債額為3000億元左右，我們知道，流動(dòng)負(fù)債是在未來(lái)一年（或是超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期）的應(yīng)付項(xiàng)目。中國(guó)石化在“十二五”期間依然會(huì)面臨著的償債壓力，希望管理層能夠做好資金籌劃，應(yīng)對(duì)償債需求，否則公司可能會(huì)面臨小的現(xiàn)金流壓力。就長(zhǎng)期償債能力而言，中國(guó)石化的資產(chǎn)負(fù)債率不錯(cuò)，已獲利息

8、保障倍數(shù)也很高，在目前經(jīng)營(yíng)情況利好的時(shí)候，基本不會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)期償債壓力。二：企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)貨成本/平均存貨存貨周轉(zhuǎn)率說(shuō)明一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，可以用來(lái)測(cè)定企業(yè)存貨