基金管理第二講證券投資基金類型

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1、第二講證券投資基金類型學(xué)習(xí)目標(biāo)：了解證券投資基金分類的意義掌握證券投資基金的各種分類掌握證券投資基金各種類型之間的聯(lián)系和區(qū)別第二章證券投資基金的類型主要內(nèi)容：一、證券投資基金分類的意義二、基金的分類一、證券投資基金分類的意義對(duì)投資者：對(duì)基金管理公司：對(duì)基金評(píng)估機(jī)構(gòu)：對(duì)監(jiān)管部門：二、基金的分類（一）根據(jù)組織形式不同，可分為契約型和公司型契約型基金定義：也稱信托型基金，它是按照信托契約原則，由通過發(fā)行帶有受益憑證的基金證券而形成的證券投資基金。契約型基金當(dāng)事人：受益人、委托人、受托人。二、基金的分類公司型基金定義：是指按照公司法規(guī)定設(shè)立的，通過發(fā)行股份來籌集資金，以投資盈利為目的具有獨(dú)立法人資格的

2、股份有限公司。公司型基金的當(dāng)事人：基金公司、基金管理公司、基金托管公司、基金承銷公司。二、基金的分類契約型基金與公司型基金兩者比較：法律依據(jù)不同：信托法；公司法。運(yùn)作依據(jù)不同：基金契約；公司章程。發(fā)行憑證不同：基金單位；股票、債券。融資渠道不同：發(fā)行基金單位融資；發(fā)行股票、債券，向銀行借款。投資者地位不同：基金受益人；股東。二、基金的分類（二）根據(jù)是否可贖回，可分為封閉式和開放式基金封閉式基金定義：是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。例如，在深交所上市的基金開元（4688），1998年設(shè)立，發(fā)行額為20億基金份額，存續(xù)期限（封閉期）15年。也就是

3、說，基金開元從1998年開始運(yùn)作期限為15年，運(yùn)作的額度20億，在此期限內(nèi)，投資者不能要求退回資金、基金也不能增加新的份額。盡管在封閉的期限內(nèi)不允許投資者要求退回資金，但是基金可以在市場(chǎng)上流通。投資者可以通過市場(chǎng)交易套現(xiàn)。我國(guó)封閉式基金單位的流通方式采取在證券交易所掛牌上市交易的辦法，投資者買賣基金單位，都必須通過證券商在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易。（注：基金存續(xù)期，即基金從成立起到終止之間的時(shí)間。）開放式基金定義：是指基金規(guī)模并不固定可以隨時(shí)增減變動(dòng)，投資者可以隨時(shí)申購(gòu)和贖回的證券投資基金。例如，我國(guó)首只開放式基金“華安創(chuàng)新”，首次發(fā)行50億份基金單位，設(shè)立時(shí)間2001年，沒有存續(xù)期，而首次發(fā)行

4、50億的基金單位也會(huì)在“開放”后隨時(shí)發(fā)生變動(dòng)，例如可能因?yàn)橥顿Y者贖回而減少，或者因?yàn)橥顿Y者申購(gòu)或選擇“分紅再投資”而增加。我國(guó)開放式基金單位的交易采取在基金管理公司直銷網(wǎng)點(diǎn)或代銷網(wǎng)點(diǎn)（主要是銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)）通過申購(gòu)與贖回的辦法進(jìn)行，投資者申購(gòu)與贖回都要通過這些網(wǎng)點(diǎn)的柜臺(tái)、電話或網(wǎng)站進(jìn)行。封閉式基金開放式基金交易場(chǎng)所深、滬證券交易所基金管理公司或代銷機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)（主要指銀行等網(wǎng)點(diǎn)）基金存續(xù)期限有固定的期限沒有固定期限基金規(guī)模固定額度，一般不能再增加發(fā)行沒有規(guī)模限制（但有最低的規(guī)模限制）贖回限制在期限內(nèi)不能直接贖回基金,需通過上市交易套現(xiàn)可以隨時(shí)提出購(gòu)買或贖回申請(qǐng)交易方式上市交易基金管理公司或代銷機(jī)構(gòu)網(wǎng)

5、點(diǎn)（主要指銀行等網(wǎng)點(diǎn)）價(jià)格決定因素交易價(jià)格主要由市場(chǎng)供求關(guān)系決定價(jià)格則依據(jù)基金的資產(chǎn)凈值而定分紅方式現(xiàn)金分紅現(xiàn)金分紅、再投資分紅費(fèi)用交易手續(xù)費(fèi)：成交金額的2.5‰申購(gòu)費(fèi)：不超過申購(gòu)金額的5%贖回費(fèi)：不超過贖回金額的3%投資策略封閉式基金不可贖回，無須提取準(zhǔn)備金，能夠充分運(yùn)用資金，進(jìn)行長(zhǎng)期投資，取得長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)績(jī)效。必須保留一部分現(xiàn)金或流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)，以便應(yīng)付投資者隨時(shí)贖回，進(jìn)行長(zhǎng)期投資會(huì)受到一定限制。隨時(shí)面臨贖回壓力，須更注重流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)管理，要求基金管理人具有更高的投資管理水平。信息披露基金單位資產(chǎn)凈值每周至少公告一次單位資產(chǎn)凈值每個(gè)開放日進(jìn)行公告。二、基金的分類（三）根據(jù)投資對(duì)象不同，可分為股

6、票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、混合基金股票型基金：債券型基金：貨幣市場(chǎng)基金：混合基金：根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)的投資基金劃分為股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金和混合基金。股票基金是指基金資產(chǎn)60%以上要投資于股票；債券基金是指基金資產(chǎn)的80%以上要投資于債券；僅投資于貨幣市場(chǎng)工具的是貨幣市場(chǎng)基金；如果某個(gè)基金即投資于股票、債券又投資于貨幣市場(chǎng)工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定的是混合基金。股票基金　　股票基金主要面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及主動(dòng)操作風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，即指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影響。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

7、包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。這種風(fēng)險(xiǎn)不能通過分散投資加以消除，因此又被稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)別證券特有的風(fēng)險(xiǎn)，包括企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過分散投資加以規(guī)避，因此又被稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)。主動(dòng)操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于基金經(jīng)理主動(dòng)性的操作行為而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，如基金經(jīng)理不適當(dāng)?shù)貙?duì)某一行業(yè)或個(gè)股的集中投資給基金帶來的風(fēng)險(xiǎn)。股票基金通過