金融穩(wěn)定視角下中東歐轉(zhuǎn)軌國(guó)家的資本賬戶自由化研究

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1、金融穩(wěn)定視角下中東歐轉(zhuǎn)軌國(guó)家的資本賬戶自由化研究關(guān)鍵詞：資本賬戶自由化?金融穩(wěn)定?金融危機(jī)?第1章?緒論?1.1?選題目的和意義?一項(xiàng)備受爭(zhēng)議褒貶不一的政策舉措—資本賬戶自由化，緊隨經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮，在世界范圍內(nèi)踐行著。早在18世紀(jì)，亞當(dāng)·斯密發(fā)現(xiàn)一國(guó)金融開放對(duì)其稅收產(chǎn)生影響，而反感于跨國(guó)間的資本流動(dòng)，到二戰(zhàn)后凱恩斯直言反對(duì)資本賬戶自由化，可見(jiàn)資本賬戶自由化一開始就是在責(zé)難中走出來(lái)的。然而，隨后就有許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家從不同角度提出，資本賬戶自由化可能對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極影響，并可能對(duì)一國(guó)國(guó)民收入增加作出貢獻(xiàn)的論述。在資本賬戶自由

2、化等因素的共同作用下，到1997年，發(fā)展中國(guó)家的資本流入急劇增長(zhǎng)。以年均1300億美元的資金支持著這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國(guó)民福利的增加。與此同時(shí)，由于放松資本賬戶的管制，導(dǎo)致資本大量涌入，一些國(guó)家也面臨著經(jīng)濟(jì)不確定性，甚至金融不穩(wěn)定。毋庸置疑的是，與資本控制較為嚴(yán)格的上個(gè)世紀(jì)50-60年代相比，世界各國(guó)金融危機(jī)發(fā)生的頻率已呈明顯上升趨勢(shì)。80年代的拉美債務(wù)危機(jī)，90年代初歐洲的金融危機(jī)，1994年墨西哥貨幣危機(jī)，1997年的亞洲金融危機(jī)等，在這些重大的金融危機(jī)的背景中，無(wú)不見(jiàn)到國(guó)際資本大量流進(jìn)流出的影子。似乎資本賬戶自由化

3、逃脫不了干系。有鑒于此，許多學(xué)者的研究綜合來(lái)看，資本賬戶自由化一方面會(huì)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)消極影響，一方面它又可能產(chǎn)生積極影響。正反兩方面的效應(yīng)反映出資本賬戶自由化是把雙刃劍。將近一個(gè)多世紀(jì)，一邊是學(xué)者們對(duì)資本賬戶自由化爭(zhēng)鳴不已，一邊是許多國(guó)家仍在不停地踐行。一邊是獲取正面收益的國(guó)家歡慶其帶來(lái)的福利，一邊是取得負(fù)向收益的國(guó)家哀嘆其經(jīng)濟(jì)遭受的打擊，甚至將資本賬戶自由化當(dāng)成詬病的對(duì)象。這就是資本賬戶自由化的復(fù)雜性、風(fēng)險(xiǎn)性、難以駕馭性的現(xiàn)實(shí)表征。既然如此，為什么仍有許多國(guó)家并未視之畏途，而義無(wú)反顧地繼續(xù)踐行著資本賬戶自由化呢？這是因?yàn)?/p>

4、，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展，資本賬戶管制的意義和有效性越來(lái)越弱，可以說(shuō)，資本賬戶開放是一國(guó)融入經(jīng)濟(jì)全球化的不可回避的必答題，任何一個(gè)國(guó)家和政府都不愿意在經(jīng)濟(jì)全球化過(guò)程中被邊緣化，甚至被淘汰出局。從這一意義上講，這實(shí)際是一種在歷史大潮面前，順者昌、逆者亡的選擇。?包括中國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家，都在不同程度地開放著自己的資本賬戶?？尚业氖?，雖然我們的起步較晚，經(jīng)驗(yàn)不足，但我們可以從許多國(guó)家踐行資本賬戶自由化的錯(cuò)誤、挫折、成功的歷史過(guò)程中汲取經(jīng)驗(yàn)及教訓(xùn)。參考他們的合理模式，采納最佳案例以規(guī)范本國(guó)資本賬戶自由化的健康發(fā)展，這就是撰寫

5、論文的初衷。為此目的，作者選取了中東歐轉(zhuǎn)軌國(guó)家為樣本國(guó)予以研究，力圖從他們實(shí)施資本賬戶自由化獲取的短暫繁榮而逝，緊接著陡然出現(xiàn)衰退的逆轉(zhuǎn)過(guò)程中，求索正向收益轉(zhuǎn)向負(fù)向收益的原因。中東歐轉(zhuǎn)軌國(guó)家的這段歷史經(jīng)歷，其實(shí)是一段資本賬戶自由化一路風(fēng)險(xiǎn)前行的經(jīng)歷，絕非是一段失敗的記錄，其中有成有敗，有喜有悲的演示過(guò)程，反映了這些國(guó)家艱難而有益的探索，其結(jié)果無(wú)論是經(jīng)驗(yàn)也罷，教訓(xùn)也罷，都為經(jīng)濟(jì)全球化的知識(shí)寶庫(kù)做出了貢獻(xiàn)。特別是，從它們的踐行中，資本賬戶自由化的某些原生性弊端得以暴露，無(wú)疑對(duì)那些正在推行資本賬戶自由化的發(fā)展中國(guó)家而言，是難能

6、可貴的。哲人歌德說(shuō)過(guò)，理論是灰色的，生命之樹常青。資本賬戶自由化理論在實(shí)踐中不斷完善，而實(shí)踐一次又一次地將其推向更高更合理的層次。?世界上許多國(guó)家都實(shí)施了資本賬戶自由化。無(wú)論是收獲利益促進(jìn)金融穩(wěn)定，還是收獲風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)搖金融穩(wěn)定，都從不同的角度給了我們?cè)S多啟迪和參考，相關(guān)理論和許多經(jīng)驗(yàn)表明資本賬戶自由化是任何國(guó)家融入全球一體化的必經(jīng)之路。實(shí)踐反復(fù)證明，資本賬戶自由化是一把雙刃劍，我們既要趨利避害巧妙地應(yīng)對(duì)其挑戰(zhàn)與機(jī)遇，也要審時(shí)度勢(shì)，抓住寶貴的戰(zhàn)略機(jī)遇期，精心設(shè)計(jì)，扎實(shí)推進(jìn)，走好具有中國(guó)特色的資本賬戶自由化之路。?1.2?研究對(duì)

7、象?為論文需要，作者擬資本賬戶自由化、金融穩(wěn)定、資本賬戶自由化與金融穩(wěn)定的關(guān)系，以及中東歐轉(zhuǎn)軌國(guó)家為研究對(duì)象。1.2.1?資本賬戶自由化?資本賬戶自由化是金融自由化的一部分，而金融自由化又與經(jīng)濟(jì)全球化緊密聯(lián)系在一起。從這一意義上講，資本賬戶自由化是經(jīng)濟(jì)全球化的一個(gè)重要組成部分。資本賬戶自由化的實(shí)踐和相關(guān)理論，是應(yīng)近三、四十年世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展、全球范圍內(nèi)資本跨國(guó)流動(dòng)的要求，而誕生、發(fā)展的。資本賬戶這個(gè)名詞，在1993年以前的國(guó)際貨幣基金組織《國(guó)際收支手冊(cè)》分類中，已經(jīng)給出了明確的定義。同年該組織又在手冊(cè)第五版中將資本賬戶細(xì)分為

8、“資本與金融賬戶”，其中的資本賬戶涵蓋四項(xiàng)：1.資本轉(zhuǎn)移2.債務(wù)減免3.移民轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)4.非金融資產(chǎn)購(gòu)買或放棄等；金融賬戶包括三項(xiàng)：1.直接投資2.證券投資3.其他投資（如貿(mào)易信貸、貨幣、存款等）。二戰(zhàn)后，由于世界金融市場(chǎng)的發(fā)展，人們已習(xí)慣將“資本與金融賬戶”一詞簡(jiǎn)稱為“資本賬戶”，其具體含義也為大家所認(rèn)同。因而不