期貨投資策略分析及執(zhí)行報(bào)告

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1、11月30日商品期貨RU投資分析報(bào)告1.商品背景介紹及要點(diǎn)關(guān)注：商品背景：天然橡膠近期繼續(xù)圍繞25000/噸展開震蕩，青島保稅區(qū)天膠庫存維持高位，卜?游工廠低位囤貨采購意愿增加，但去庫存仍緩慢因船貨繼續(xù)到港。商家報(bào)價(jià)不積極，部分商家清倉后維持觀望，入市積極性不高。下游詢盤氣氛一般，隨用隨買。天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì)(A7RPC)周二稱，明年產(chǎn)量將繼續(xù)增加，盡管價(jià)格大幅下滑且這口J能導(dǎo)致庫存激壇。ANRPC在其月度報(bào)告中稱，ANRPC成員國天然橡膠產(chǎn)量約占全球總產(chǎn)量的92%,且預(yù)期明年產(chǎn)量將增加3.6%至104

2、0萬噸，2011年產(chǎn)量增幅預(yù)估為5.6%o報(bào)告稱，2011年年末天然橡膠庫存預(yù)估為127萬噸，在三個(gè)刀內(nèi)增加了20%且自6刀末以來增加50%。至IJ1月末時(shí)庫存可能高于140萬噸。所以盡管下個(gè)月開始進(jìn)入割膠淡季和傳統(tǒng)的橡膠上漲周期，橡膠價(jià)格的表現(xiàn)還有賴于供需面上的變化。宏觀面：受11月信貸可能遠(yuǎn)低於預(yù)期、人民幣貶值預(yù)期下外資加速外逃以及國際板推出在即等市場等傳聞拖累，滬深股市今H尾隨B股市場暴跌3.27%O倫銅同樣受低，看似與滬深股市交相呼應(yīng)。在滬銅受創(chuàng)后，天膠同樣遭遇賣壓，并擊穿昨日最低位置。歐盟各國

3、同意向希臘發(fā)放80億歐元援助貸款，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好稍冇改善，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨的負(fù)面因素依然存在，穆迪將87家歐洲銀行評級納入負(fù)面觀察名單；市場述開始擔(dān)憂法國評級短期內(nèi)將被下調(diào)。加重了市場的憂慮情緒。Nymex1刀原油期貨近期受壓100美元/桶，后市運(yùn)行節(jié)奏預(yù)計(jì)是震蕩上漲。延續(xù)之前看法，下半年來主導(dǎo)天膠下跌的因素主要集屮在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)層面，歐債問題及國內(nèi)資金面格局目詢看冇愈演愈烈之勢。目前看驗(yàn)證了歐債問題遠(yuǎn)未解決，會(huì)對膠價(jià)再次形成較大打擊的而期預(yù)測。而國內(nèi)資金面，宏觀政策基調(diào)仍是“微調(diào)”而非全而放松，因此產(chǎn)業(yè)鏈

4、資金問題得不到根本解決，而這兩大問題，從中長期來看一直有很強(qiáng)的確定性。這也就是說，做空動(dòng)能始終存在。總體上，商品市場仍未存在趨勢，橡膠市場近期難有趨勢出現(xiàn)。2?潛在信息及影響分析：原油目前展開整理。之前摩根大通(J.P.Morgan)下調(diào)布倫特原油及美國西德克薩斯屮質(zhì)油期貨(WTI)價(jià)格預(yù)期。2011年1季度的預(yù)期自108美元調(diào)降至98美元。近F1美國石油協(xié)會(huì)(APT)11AI29F1公布的數(shù)據(jù)顯示，美國上周原油庫存意外增加，因進(jìn)口量攀升，而鐳分油庫存亦攀升，煉廠產(chǎn)量利用率增加。截至11月25日當(dāng)周，美

5、國原油庫存大幅增加340萬桶至3.39174億桶，而Z前市場預(yù)估為減少20力桶。上次說到西方制裁伊朗可能導(dǎo)致的原油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，近日有所驗(yàn)證。屮東局勢方面，伊朗抗議者周二闖入英國駐德黑蘭大使館，抗議倫敦對該國的新制裁。12月1口歐盟方面將就伊朗原油出II實(shí)施禁運(yùn)提案進(jìn)行討論，一旦歐盟決定實(shí)施對伊朗進(jìn)一步的制裁，油價(jià)將上升突破100美元/桶。歐盟委員會(huì)11刀29日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)與消費(fèi)者信心指數(shù)跌至2009年末以來的最低點(diǎn)93.7,低于早前市場預(yù)期值94,顯示出歐洲陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)加劇。泰國南部大雨及

6、山洪已中斷該國橡膠主產(chǎn)區(qū)的割膠生產(chǎn)，將推升價(jià)格。一高級官員周一稱，泰國南部地區(qū)的季風(fēng)性大雨及山洪已屮斷了該國橡膠主產(chǎn)區(qū)的割膠生產(chǎn)，將在未來數(shù)周推升價(jià)格?，F(xiàn)貨橡膠價(jià)格自2月觸及的每公斤6.40美元卜?跌逾一半，在11月初達(dá)到每公斤約3.00美元，受歐洲債務(wù)危機(jī)引發(fā)的需求減少憂慮打壓?；鶞?zhǔn)泰國3號煙片膠(RSS3)周一報(bào)每公斤3.35美元，高于上周五的每公斤3.30美元。大南造成泰國灣(GulfofThailand)沿線的多個(gè)省份爆發(fā)山洪和山崩，樹木被連根拔起，一些種植園被徹底破壞。洪水亦給割膠生產(chǎn)造成嚴(yán)重

7、破壞。泰國橡膠協(xié)會(huì)主管PongsakKerdwongbundit稱，農(nóng)戶將不得不再植，并耍等待至少七年，新作才能成熟并開始生產(chǎn)乳膠。Pongsak稱,無論橡膠工廠想要購買多少，都沒冇橡膠可以銷售，因?yàn)檗r(nóng)戶無法割膠?！叭暨@種情況持續(xù)兩周時(shí)間，膠價(jià)將肯定飆升，"Pongsak稱，他拒絕預(yù)估具體的價(jià)格。氣象部門警告稱，東南部地區(qū)未來幾周將持續(xù)大雨天氣。技術(shù)分析：目前橡膠行情基本符合基本面的情況。圍繞近期26160-24000會(huì)有震蕩。(以下是橡膠1205的周線及日線圖)08年底至今周線，關(guān)注26160壓力。2

8、010年6月至今Fl線依舊在下行軌道。3.結(jié)論及建議：區(qū)間觀望。未來2周關(guān)注反彈動(dòng)力。