經(jīng)濟學國際經(jīng)濟畢業(yè)論文 美日國際資本流動的比較分析.doc

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1、湖南師范大學本科畢業(yè)論文考籍號：XXXXXXXXX姓名：XXX專業(yè)：經(jīng)濟學國際經(jīng)濟論文題目：美日國際資本流動的比較分析指導老師：XXX二〇一一年十二月十日　　當今世界經(jīng)濟全球化在不斷加劇,其中一個主要特點就是資本在國際間流動,包括直接投資、間接投資、國際信貸、暫時性的股票和債券買賣等。自從工業(yè)革命以來,世界上發(fā)生了三次大規(guī)模的資本流動浪潮。第三次浪潮中(1990—2007),國際資本流動由兩大潮流構成,一是中國和日本以及歐洲各國對美國債券投資資金,二是美國進行股票投資而提供給各國的資金。　　　　一、美國國際資本流動有如下特點:　　　　1.美

2、國的債權和債務都在增加,但債務增長更快。美國是世界上最大債務國,這一特點一直沒有變化,但要看到純債務的增加背后是債權、債務的雙向增加。從1990年到2007年,對外債務增長是7.4倍,對外債權增長是7倍,純債務從0.2萬億美元增長到2.5萬億美元。傳統(tǒng)的經(jīng)濟學觀點認為,“國際間的資本流動是從資本過剩國向不足國移動,實現(xiàn)資源的合理配置”,但美國這種債權和債務都增加,與此觀點背離?！　?.美國國家保有資產(chǎn)和日本顯示了相反的動向。從1990年到2007年,美國公有資產(chǎn)增加了1.4倍,對外直接投資增加了5.4倍,直接投資以外的民間投資為8.9倍。而

3、日本等公有資產(chǎn)增加了8.9倍,對外直接投資4.8倍,其它民間投資8倍。美國的公有資產(chǎn)沒有什么變化,而其它國家的增長很快。其原因是其它國家的公有資產(chǎn)多以外匯儲備的形式存在,而75%左右是以美國的債權形式保有?！　?.包含直接投資的民間投資,美國的保有資產(chǎn)和其它國家的保有資產(chǎn)的增長分別是7.8倍和7.2倍,可見,美國民間投資還是高于其它國家的平均水平的?！　　　《⑷毡镜膰H資本流動　　　　(一)數(shù)量上除對外證券投資,其它變化不大　　1.資產(chǎn)方面對外證券投資急速增加,外匯儲備和對外直接投資2000年以后有些緩慢增加,其它對外投資幾乎沒有變化。2

4、007年末,對外證券投資余額是288萬億日元,其中證券222萬億日元,股票只有65萬億日元,其它投資余額是146萬億日元,其中貸款97萬億日元,貿(mào)易信用6萬億日元,現(xiàn)金25萬億日元,其它投資17萬億日元。外匯貯備110萬億日元,對外直接投資余額62萬億日元,資產(chǎn)總額610萬億日元,是名義GDP的1.2倍。影響日本對外證券投資額的主要因素包括貿(mào)易盈余和利差。日本存在大量貿(mào)易盈余,所以證券對外投資額也很大。貨幣利率最直接的作用對象是銀行借貸資本,利差會影響銀行存貸資金的流向,之后影響到資本二級市場收益率最終影響到證券資本流動。日本一直的低利率政

5、策,使日本國內(nèi)同國外存在利差,這種利差會使銀行存貸資金流出,而國外資本二級市場的收益率高于國內(nèi),對外證券投資額自然較大?！　?.負債方面,對內(nèi)直接投資和其它對內(nèi)投資,到現(xiàn)在為止沒有太大的變化。對內(nèi)證券投資也是到2002年沒有太大變化,2003年以后開始增加,2007年末的對內(nèi)證券投資余額221萬億日元,股票142萬億日元,債券79萬億日元。與對外投資相反,股票投資更多,是因為日本的債券利息比其它國家低。其它的投資余額119萬億日元,借入85萬億日元,貿(mào)易信用3萬億日元,現(xiàn)金11萬億,其它投資21萬億,對內(nèi)直接投資余額15萬億日元,負債總額包

6、括金融派生品5萬億日元,共360萬億日元,名義GDP的0.7倍,純資產(chǎn)250萬億日元,是世界最大的純資產(chǎn)國家。　　(二)投資收益率的動向　　首先,明確投資收益率的定義,投資收益率=當年的投資收益/前年末的投資余額。日本從1996年到2007年的投資收益率,單純平均后,對外直接投資6.0%,對外證券投資5.2%,其它對外投資2.2%,全部對外投資3.6%;對內(nèi)直接投資9.4%,對內(nèi)證券投資1.6%,其它對內(nèi)投資1.8%,全部對內(nèi)投資2.0%?！　?.直接投資,對外投資收益率低,是對內(nèi)投資的2/3左右?！　≈苯油顿Y是伴隨著跨國企業(yè)活動的資本移動

7、狀況,與跨國企業(yè)的活動水平有很大關系,而日本的FDI更依賴于制造業(yè)。2007年日本對外投資余額,制造業(yè)34萬億日元,超過半數(shù),這是與世界趨勢不同的。日本制造業(yè)遍布全世界,其分布特點是:在亞洲等地雇傭人口多,產(chǎn)品附加值少,并且以售回日本或第三國為目的。而美國相對雇傭人數(shù)少,產(chǎn)品附加值高,并多在當?shù)劁N售。這種差異是由人均附加值的差異造成的。附加值Y是總租金W和粗利潤R的合計,除以雇傭數(shù)L為人均附加值,w、r、y分別表示人均租金率、人均粗利潤和人均附加值,K表示資本。y=(W+R)/L=w+r*K/L。租金率高,粗利潤率高,則y變大。r包含在企業(yè)

8、會計上的粗利潤,所以技術進步的先端產(chǎn)業(yè)變高,K/L在資本密集型產(chǎn)業(yè)中較高。進入低租金國的企業(yè),當然選擇勞動密集型工業(yè)而降低K/L?？梢娙毡镜牡妥饨鹬赶虿粌H在國內(nèi),也指向國外,而日