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《靜待國(guó)內(nèi)消費(fèi)回暖，銅價(jià)有望迎來(lái)反彈.pptx》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、內(nèi)容要點(diǎn)宏觀面：從宏觀層面來(lái)看，歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI初值錄得46.6，連續(xù)兩月超預(yù)期回升；德國(guó)11月制造業(yè)PMI終值報(bào)43.8，也出現(xiàn)比較明顯的邊際改善；美國(guó)11月Markit制造業(yè)PMI初值52.2，超預(yù)期值0.7個(gè)百分點(diǎn)。從11月的歐美主要國(guó)家的PMI來(lái)看，歐美制造業(yè)在逐漸恢復(fù)。中國(guó)11月官方制造業(yè)PMI為50.2，超預(yù)期值0.7個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔半年之后，官方制造業(yè)PMI重回榮枯線上方，前期一系列逆周期調(diào)節(jié)效果開(kāi)始顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)。另外，中美貿(mào)易談判的第一階段協(xié)議應(yīng)該會(huì)在12月份有一個(gè)確定性的結(jié)果，目前協(xié)議達(dá)成的不確定性依然存在，不過(guò)對(duì)
2、銅價(jià)的影響程度在減弱。產(chǎn)業(yè)基本面：從產(chǎn)業(yè)基本面來(lái)看，截至本周五SMM干凈礦現(xiàn)貨TC報(bào)58.50美元/噸，連續(xù)三周環(huán)比持平；11月份的CESCO亞洲銅業(yè)周在上海舉行，2020年TC長(zhǎng)單Benchmark定為62美元/噸，較今年長(zhǎng)單TC減少了18美元/噸，創(chuàng)下2012年以來(lái)最低水平，反映出國(guó)內(nèi)目前對(duì)銅精礦供應(yīng)緊張的擔(dān)憂，加之四季度以來(lái)廢銅批文量大幅減少，10月進(jìn)口廢銅8.66萬(wàn)實(shí)物噸，同比大幅減少49.07%，原料端的供應(yīng)緊張將逐漸向精煉銅端傳導(dǎo)；從消費(fèi)來(lái)看，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)韌性依舊，在國(guó)家進(jìn)一步加大逆周期調(diào)節(jié)力度的情況下，基建投資和制造業(yè)投資從有望
3、階段性回暖，另外電網(wǎng)投資還有35%左右的目標(biāo)沒(méi)有完成，5G工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)正在規(guī)劃建設(shè)中，消費(fèi)端回暖預(yù)期較強(qiáng)。截至11月29日，三大交易所總庫(kù)存為36.89萬(wàn)噸，周庫(kù)存減少2.51噸，庫(kù)存處于低位并持續(xù)下降。策略：綜合來(lái)看，本月銅價(jià)重心上移后一直維持窄幅震蕩，月末受歐美經(jīng)濟(jì)逐漸回暖影響，有小幅反彈。宏觀層面的邊際改善，特別是中國(guó)制造業(yè)PMI重回榮枯線上方將會(huì)在下月對(duì)銅價(jià)有所提振。從產(chǎn)業(yè)基本面來(lái)看，2020年TC長(zhǎng)單Benchmark定為62美元/噸，低于冶煉成本，加之原料端的供應(yīng)緊張會(huì)持續(xù)3-5個(gè)月，庫(kù)存處于低位并持續(xù)下降，供給端為銅價(jià)下方提供有力價(jià)
4、格支撐；在消費(fèi)端，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)率先回暖，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)計(jì)在12月將繼續(xù)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，靜待電網(wǎng)投資發(fā)力完成35%的投資目標(biāo)和基建與制造業(yè)投資的邊際改善出現(xiàn)，銅價(jià)有望在12月份再上新臺(tái)階，預(yù)計(jì)銅價(jià)在47000-48000元/噸區(qū)間運(yùn)行，操作上建議逢低短多。4宏觀面產(chǎn)業(yè)基本面其它要素行情展望123目錄ONTENTSC宏觀面歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI初值錄得46.6，連續(xù)兩月超預(yù)期回升；德國(guó)11月制造業(yè)PMI終值報(bào)43.8，也出現(xiàn)比較明顯的邊際改善；美國(guó)11月Markit制造業(yè)PMI初值52.2，超預(yù)期值0.7個(gè)百分點(diǎn)。從11月的全球PMI來(lái)看，全球
5、制造業(yè)在逐漸恢復(fù)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布了中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）：中國(guó)11月官方制造業(yè)PMI50.2，超過(guò)預(yù)期值0.7個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔半年之后制造業(yè)PMI重回榮枯線上方，前期一系列逆周期宏觀調(diào)控政策的效果開(kāi)始顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力暫緩，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨穩(wěn)。三大經(jīng)濟(jì)體PMI三大經(jīng)濟(jì)體CPI宏觀面中國(guó)10月份CPI年率與PPI年率兩極分化走勢(shì)擴(kuò)大，CPI升0.8個(gè)百分點(diǎn)至3.8%，PPI同比下降1.6%。由豬肉帶動(dòng)的CPI大漲預(yù)計(jì)將持續(xù)到明年的三季度。中國(guó)三季度GDP年率降至6.0%，達(dá)到階段性低點(diǎn)。本周央行先后通過(guò)OMO，LP
6、R進(jìn)行降息，三周內(nèi)已經(jīng)四次“降息”，預(yù)計(jì)四季度國(guó)家將進(jìn)一步加大逆周期調(diào)節(jié)力度。美國(guó)三季度實(shí)際GDP年化季率初值錄得1.90%，高于之前的預(yù)期1.60%。同時(shí)10月31日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布年內(nèi)第三次降息25個(gè)基點(diǎn)至1.5%-1.75%區(qū)間，符合市場(chǎng)一致預(yù)期。本周美元指數(shù)偏強(qiáng)震蕩，主因是歐元區(qū)主張一致性的貨幣寬松政策。三大經(jīng)濟(jì)體GDP美元指數(shù)產(chǎn)業(yè)基本面全球礦山產(chǎn)量礦山產(chǎn)能利用率銅精礦供給2019年8月全球銅礦產(chǎn)量為178.2萬(wàn)噸，較去年同比增加4.76%；2019年1-8月全球銅礦累計(jì)產(chǎn)量為1343.20萬(wàn)噸，同比增加0.04%。智利的一些礦業(yè)公司已經(jīng)或
7、正受到工人強(qiáng)烈抗議的影響，這些抗議動(dòng)搖了全球最大的銅生產(chǎn)商。一些工會(huì)還鼓動(dòng)其成員參加示威活動(dòng)。抗議活動(dòng)非常激烈，至少已造成18人死亡，6000多人被捕。產(chǎn)業(yè)基本面銅精礦進(jìn)口數(shù)量當(dāng)月值銅精礦進(jìn)口數(shù)量累計(jì)值銅精礦供給2019年10月中國(guó)銅礦進(jìn)口量為191.4萬(wàn)干噸，較去年同期相比增加22%；2019年1-10月銅礦累計(jì)進(jìn)口量為1791.40萬(wàn)干噸，較去年同比增加8.3%。印尼成為10月中國(guó)銅精礦進(jìn)口第三大來(lái)源國(guó)。產(chǎn)業(yè)基本面銅精礦加工費(fèi)TC地板價(jià)TC截至到本周五SMM干凈礦現(xiàn)貨TC報(bào)58.50美元/噸，連續(xù)第三周環(huán)比持平。在2020年度度TC長(zhǎng)單Be
8、nchmark敲定后，后續(xù)礦山與冶煉廠間的長(zhǎng)單談判將陸續(xù)開(kāi)始。CSPT小組在上海召開(kāi)了最新四季度的Floorprice價(jià)格會(huì)，并敲定四季度的TC地板價(jià)
