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《靜待國內(nèi)消費回暖，銅價有望迎來反彈.pptx》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、內(nèi)容要點宏觀面：從宏觀層面來看，歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI初值錄得46.6，連續(xù)兩月超預(yù)期回升；德國11月制造業(yè)PMI終值報43.8，也出現(xiàn)比較明顯的邊際改善；美國11月Markit制造業(yè)PMI初值52.2，超預(yù)期值0.7個百分點。從11月的歐美主要國家的PMI來看，歐美制造業(yè)在逐漸恢復(fù)。中國11月官方制造業(yè)PMI為50.2，超預(yù)期值0.7個百分點，時隔半年之后，官方制造業(yè)PMI重回榮枯線上方，前期一系列逆周期調(diào)節(jié)效果開始顯現(xiàn)，經(jīng)濟逐漸企穩(wěn)。另外，中美貿(mào)易談判的第一階段協(xié)議應(yīng)該會在12月份有一個確定性的結(jié)果，目前協(xié)議達成的不確定性依然存在，不過對
2、銅價的影響程度在減弱。產(chǎn)業(yè)基本面：從產(chǎn)業(yè)基本面來看，截至本周五SMM干凈礦現(xiàn)貨TC報58.50美元/噸，連續(xù)三周環(huán)比持平；11月份的CESCO亞洲銅業(yè)周在上海舉行，2020年TC長單Benchmark定為62美元/噸，較今年長單TC減少了18美元/噸，創(chuàng)下2012年以來最低水平，反映出國內(nèi)目前對銅精礦供應(yīng)緊張的擔憂，加之四季度以來廢銅批文量大幅減少，10月進口廢銅8.66萬實物噸，同比大幅減少49.07%，原料端的供應(yīng)緊張將逐漸向精煉銅端傳導(dǎo)；從消費來看，我國房地產(chǎn)市場韌性依舊，在國家進一步加大逆周期調(diào)節(jié)力度的情況下，基建投資和制造業(yè)投資從有望
3、階段性回暖，另外電網(wǎng)投資還有35%左右的目標沒有完成，5G工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)正在規(guī)劃建設(shè)中，消費端回暖預(yù)期較強。截至11月29日，三大交易所總庫存為36.89萬噸，周庫存減少2.51噸，庫存處于低位并持續(xù)下降。策略：綜合來看，本月銅價重心上移后一直維持窄幅震蕩，月末受歐美經(jīng)濟逐漸回暖影響，有小幅反彈。宏觀層面的邊際改善，特別是中國制造業(yè)PMI重回榮枯線上方將會在下月對銅價有所提振。從產(chǎn)業(yè)基本面來看，2020年TC長單Benchmark定為62美元/噸，低于冶煉成本，加之原料端的供應(yīng)緊張會持續(xù)3-5個月，庫存處于低位并持續(xù)下降，供給端為銅價下方提供有力價
4、格支撐；在消費端，美國房地產(chǎn)市場率先回暖，中國房地產(chǎn)市場預(yù)計在12月將繼續(xù)延續(xù)強勢表現(xiàn)，靜待電網(wǎng)投資發(fā)力完成35%的投資目標和基建與制造業(yè)投資的邊際改善出現(xiàn)，銅價有望在12月份再上新臺階，預(yù)計銅價在47000-48000元/噸區(qū)間運行，操作上建議逢低短多。4宏觀面產(chǎn)業(yè)基本面其它要素行情展望123目錄ONTENTSC宏觀面歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI初值錄得46.6，連續(xù)兩月超預(yù)期回升；德國11月制造業(yè)PMI終值報43.8，也出現(xiàn)比較明顯的邊際改善；美國11月Markit制造業(yè)PMI初值52.2，超預(yù)期值0.7個百分點。從11月的全球PMI來看，全球
5、制造業(yè)在逐漸恢復(fù)。國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了中國采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）：中國11月官方制造業(yè)PMI50.2，超過預(yù)期值0.7個百分點，時隔半年之后制造業(yè)PMI重回榮枯線上方，前期一系列逆周期宏觀調(diào)控政策的效果開始顯現(xiàn)，經(jīng)濟下行壓力暫緩，經(jīng)濟運行趨穩(wěn)。三大經(jīng)濟體PMI三大經(jīng)濟體CPI宏觀面中國10月份CPI年率與PPI年率兩極分化走勢擴大，CPI升0.8個百分點至3.8%，PPI同比下降1.6%。由豬肉帶動的CPI大漲預(yù)計將持續(xù)到明年的三季度。中國三季度GDP年率降至6.0%，達到階段性低點。本周央行先后通過OMO，LP
6、R進行降息，三周內(nèi)已經(jīng)四次“降息”，預(yù)計四季度國家將進一步加大逆周期調(diào)節(jié)力度。美國三季度實際GDP年化季率初值錄得1.90%，高于之前的預(yù)期1.60%。同時10月31日，美聯(lián)儲宣布年內(nèi)第三次降息25個基點至1.5%-1.75%區(qū)間，符合市場一致預(yù)期。本周美元指數(shù)偏強震蕩，主因是歐元區(qū)主張一致性的貨幣寬松政策。三大經(jīng)濟體GDP美元指數(shù)產(chǎn)業(yè)基本面全球礦山產(chǎn)量礦山產(chǎn)能利用率銅精礦供給2019年8月全球銅礦產(chǎn)量為178.2萬噸，較去年同比增加4.76%；2019年1-8月全球銅礦累計產(chǎn)量為1343.20萬噸，同比增加0.04%。智利的一些礦業(yè)公司已經(jīng)或
7、正受到工人強烈抗議的影響，這些抗議動搖了全球最大的銅生產(chǎn)商。一些工會還鼓動其成員參加示威活動?？棺h活動非常激烈，至少已造成18人死亡，6000多人被捕。產(chǎn)業(yè)基本面銅精礦進口數(shù)量當月值銅精礦進口數(shù)量累計值銅精礦供給2019年10月中國銅礦進口量為191.4萬干噸，較去年同期相比增加22%；2019年1-10月銅礦累計進口量為1791.40萬干噸，較去年同比增加8.3%。印尼成為10月中國銅精礦進口第三大來源國。產(chǎn)業(yè)基本面銅精礦加工費TC地板價TC截至到本周五SMM干凈礦現(xiàn)貨TC報58.50美元/噸，連續(xù)第三周環(huán)比持平。在2020年度度TC長單Be
8、nchmark敲定后，后續(xù)礦山與冶煉廠間的長單談判將陸續(xù)開始。CSPT小組在上海召開了最新四季度的Floorprice價格會，并敲定四季度的TC地板價
